青海證券 吳剛

　　俗話說：“幸福的人總有相似的幸運，不幸的人卻各不相同”。證券市場中盈利的機構雖然各有不同的操盤手法和選股思路，但有一點卻十分相似——機構們總是在普通投資者不看好的時候悄然光顧那些不活躍的個股，而等到市場關注這些個股的時候，機構卻又悄然溜走，下面我們來分析一下哈里系和深圳社保局的小動作。

　　齊魯石化：讓我們想起揚子石化

　　本周一，倒薩氣氛空前緊張，于是形形色色的石油石化股跳空高開高走，挽救大盤于60日線，對于石油股，投資者要擦亮眼睛，要正確區分真假石油石化股，要區分戰爭概念和業績實質改善的石油石化股，這里我們來分析分析齊魯石化(600002)的投資價值。

　　哈里重倉兩年有余

　　提起齊魯石化，老一輩投資者首先想起的就是國企大盤股的愛好者哈里系(當年哈里系揚名國企大盤股的故事毋須我們多說，最成功的是儀征化纖、江鈴汽車)，它從2000年下半年就瞄上齊魯石化，當時以道里投資和哈里實業之名小小持有195萬股，之后就開始不斷增持，到去年6月底，共持有1083萬股，但是在2002年三季度，哈里系大舉增倉829萬股至1911萬股，占齊魯石化流通股本的5.5%，齊魯石化去年三季度的股價波動區間為4.4-5.22元，成交密集區在4.8元附近，可見哈里系三季度增倉的籌碼目前并沒有盈利。

　　三季度已經走出困境

　　哈里系大舉增倉原來是事出有因。齊魯石化去年上半年受累于成本增加，產品售價下降，因此出現了近2億元的虧損。但是去年三季度，公司經營已經出現轉機，尤以8、9月份為佳，公司2002年8月份實現利潤3317萬元，9月份實現利潤4570萬元，故而前三季度虧損額已經比上半年減少了4000萬元，不過仍虧損1.58億元，而且公司在1月28日進行預虧，然而奇怪的是，當天齊魯石化僅僅略微低開不到7分，并且迅速收紅，收盤居然上漲了3%，表現之好，在預虧股中實屬罕見。

　　想起了牛股揚子石化

　　今年1月下旬，本欄目曾經重點推薦揚子石化，該公司受益于煉油業務，業績出現了幾十倍的增長，股價也是一步一個臺階往上走，而齊魯石化的基本面與揚子石化有異曲同工之妙。今年初，石化產品大幅漲價，漲價幅度超過了原油的漲幅，其中下游產品的毛利增速較緩，中上游石化產品的毛利率增長速度更快，尤其是“中間體”生產環節轉移(“中間體”指石化產業鏈上游的產品，同時又是下游石化產品的原料的一大類中間產品)增長最快，是石化行業在周期性復蘇進程中的“高增長行業”。我們注意到，齊魯石化的主導產品聚乙烯(占31%左右)、聚氯乙烯(占17.5%)、苯類產品(占13%左右)和聚丙烯(占6%左右)等均屬石化“中間體”，因此公司的一季報很可能會給投資者一個驚喜。如果你相信哈里系的眼光，那么就應該相信齊魯石化的調整只是短期現象。

　　天津港：與深圳社保局同進退

　　近一段，各大媒體對社保基金、保險資金和QFII何時入市進行了追蹤報道(弱市里，投資者總是期待利好)，其實，與其苦苦等待場外資金的大規模介入，不如關注一只已經被“社保”重倉的股票——天津港(600717)。

　　港口股開始翻身

　　港口股開始翻身，最典型的例子就是鹽田港，自從該公司收購了鹽田國際27%的股權后，不僅有了李嘉誠概念，而且公司出現了質的飛躍，2002年每股收益高達0.95元，基金們蜂擁而至，進去就不出來了，于是鹽田港一直在高位維持箱形整理。而上海的上港集箱，業績也是高達0.86元，而且還要10送轉10，它也是基金的愛股，于是從15.5元反彈到近20元。

　　天津港的集裝箱地位比這一中一南的港口稍為遜色——上海港位居全球第五、深圳港位居第八，天津港名列第二十八，業績也比這兩家公司大為遜色，每股收益0.45元、凈利潤增長11%，已經渡過了業績增長的最輝煌階段——2000年、2001年的凈利潤增長速度分別高達62%、40%。不過，換一個角度看，天津港股價不高，僅9元出頭，20倍的市盈率也并不高。

　　深圳社保局北上

　　早在天津港的2002年一季報里，我們就看到了這樣一家機構——社保局，在2002年一季度突然增倉528萬股，位列第三大流通股東。一時間，投資者都在猜測這家社保局到底是誰？也不知是公司一時疏忽還是其它原因，總之是吊足了投資者的胃口，到2002年年報才指出這家“社保局”是“深圳市社會保險管理局”，此時雖然它已經輕微減持了10萬股，但其它機構的減倉力度更大，因此其躍升至第一大流通股東。

　　深圳市社保局的實力應該不容置疑，但令人不解的是，它為什么不投資同在深圳的鹽田港(000088，畢竟鹽田港就在它的身邊，港口忙忙碌碌的景象只要驅車20分鐘就可以看到，基本面更容易把握)而看上了幾千公里之外的天津港。而且，天津港歷史上曾經有過爆炒——5·19從8.3元起步，2000年上半年碎步上揚至13.5元(還權價)，2000年下半年-2001年上半年更是飆升至27元(還權價)，漲了兩倍多，雖然這兩年有的回落，但還權后仍在17元以上，漲幅仍在1倍以上。再者，比它早到天津港的四川長虹、格力電器和寧滬高速等機構投資者在2002年上半年全部出局，為什么它卻捂股不動呢？