戰爭有利于國際資本持續流入中國，但對滬深A股市場基本上沒有什么影響

　　本刊記者 林中 吳曉兵；特約作者安偉

　　在美國總統布什向伊拉克發出最后48小時的通諜后，爆炸聲打破了巴格達凌晨的平靜，美伊戰爭在北京時間周四上午爆發，國際市場波動加劇。

　　美國股市先跌后漲報收8286.73點，上漲0.3%。道瓊斯指數已是連續第7個交易日上升，累計漲幅達10%，這是自2000年8月以來升幅最長的一次，歐洲股市也再次普遍上升。亞洲股市在一度急挫之后，又普遍回升。黃金市場出現微跌的走勢，延續近期走低的態勢。國際黃金價格已經大幅回落超過了一個月。美伊戰爭打響，國際外匯市場反而由近日的騷動歸于平靜，美元兌歐元跌至1.0644美元，兌日元也跌破了120日元。美國打擊伊拉克，國際原油和石油產品的價格繼續受到沉重拋盤的打壓，而大幅下挫。交易最活躍的紐約商交所5月原油期貨合約下跌5.6%，紐約近月原油期價在過去的6個交易日中，已從每桶39美元以上持續回落至28美元附近，暴跌近30%。那么在這場海灣戰火中，中國的經濟將受到怎樣的影響？中國的股市又會如何波動呢？

　　戰爭對中國經濟影響利大于弊

　　短期來看，對于中國而言，伊拉克的戰后重建將是一次增加出口的機會。即使美國速戰速決，伊拉克的重建費用也在300億美元(詳見下表)。戰后的采購主要是對大量基建和基礎產品的需求，而中國作為亞洲和世界的制造工廠，憑借著天然的成本優勢，有希望取得大量的長期定單。這無疑有益于促進國內經濟增長。當然，戰爭越早結束，這種短期效應就越早體現。由于中國在伊拉克問題上采取堅持原則同時不失務實及靈活姓的外交政策，所以有相當多的分析人士認為，從總體來看，戰爭對中國經濟的影響有利有弊，但比較之下中性偏好，利大于弊。

　　從戰爭打響到結束后很長一段時間內，國際局勢的動蕩將日益凸現，中國的穩定和繁榮，對中國投資的吸引力將進一步加強。不過從受戰爭影響較大的國際短期資本流向來看，其主要以資本賬戶流入為途徑，由于中國金融市場并沒有對外開放，所以國際短期資本無法大量流入中國，不會對滬深A股市場產生影響。從長期資本的流入動向來看，中國經濟保持著良好的增長勢頭，今年1至2月出口勁增31%。外資通過經常賬戶的持續流入對中國經濟長遠發展極為有利。

　　但是如果出現美伊戰爭久拖不決，油價的高企將拖累美國和世界經濟走向衰退。美元將更加疲弱，國際資本將加速流入包括中國在內的世界其他地區。但世界經濟衰退無疑會對中國宏觀經濟產生不利影響，特別是對中國的出口形成抑制作用，部分抵消了國際資本流入中國的利好作用。

　　總體分析，戰爭有利于國際資本持續流入中國，但對滬深A股市場基本上沒有什么影響。

　　對中國投資人產生間接影響

　　申銀萬國的陸文磊認為，由于中國股市目前還是相對封閉的市場，所以美國股市對中國投資人的影響更多是間接的。由于香港和臺灣股市基本上是跟隨美股漲跌，聯系非常緊密。開戰后美國股市的變動將明顯影響香港股市中的國企股、紅籌股，同時以港幣、美元結算并且對外開放的B股市場也會受到境外股市變動的影響，進而產生對滬深A股市場的間接作用，只是這種作用相對于香港市場要弱得多。

　　所以，美伊戰爭對中國股市的影響是間接的，而且并不強烈。A股市場內部的自身運行規律還是起到主導的作用。不過，中國股市的所謂“戰爭”板塊倒是值得短線關注。

　　短炒“戰爭板塊”

　　戰爭板塊歷來就是股市當中短線非�；钴S的一個板塊。除了石油石化之外，還牽扯到軍工、航空、汽車、外貿、旅游等一系列板塊。國際上石油股整體的變動與石油價格的變動并不一致，而中國的“戰爭”題材則也有自己的特色。

　　渤海證券行業分析師認為，我國油價已基本上與國際市場接軌，因此油價的波動對我國石油石化行業的影響是最直接的，影響也是最大的。油價的上升對石油開采類的公司影響比較簡單，但油價的波動對石化中下游行業的影響則要復雜得多。一般而言，并非油價越低對石化下游行業越有利，而是當油價處于18至25美元的中間位置最為有利。

　　國內石油板塊的行情往往是，戰爭的預期使石油股先漲，在戰爭消息明朗后便見頂回落。而期間石化板塊逐層啟動，其風頭往往更盛，行情也可能延續至戰爭期間。國內石油石化板塊的炒作有一定的業績題材的支持，但總體上是對戰爭預期的心理的炒作。

　　但該板塊投機和莊家借機炒作的成份也很大，如石油龍昌打著石油石化的旗號炒作，但實際上公司重組后已退出該行業。分析人士認為，周四戰爭爆發當日，國內石油板塊大跌，石化板塊個股也普遍回落。如果戰爭順利，國內石油股的行情基本到位，石化板塊的行情則將分化。

　　另外，由于市場效應不明顯，其他戰爭題材的炒作更是呈曇花一現的局面。作為投資人，除了短線高手之外，一般的投資人更應從中長期的角度、從上市公司的業績出發去選擇股票，不要過多受戰爭雜音的影響。