徐效鴻 蔡紅延

　　從2000年5月中國證監會表示要積極研究QFII，到2002年底《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》頒布，再到各家托管銀行的確定以及近日中國證監會有關人士就合格境外機構投資者境內證券投資管理有關問題的發言，投資者期盼的QFII正在逐步揭開面紗，一步步進入實施時期。QFII的投資原則。

　　據德意志銀行有關人士表示，QFII肯定不會考慮含有H股的A股股票，擔心兩個股票市場從長期運行趨勢上看，A、H股價存在的巨大差異有逐步靠攏的客觀要求。另外，2001年底，韓國股市中QFII的持股數量僅占14.7%，而其流通市值則占到36.6%，說明QFII對大盤藍籌股比較看好。因而，針對國外機構投資者長期投資的理念，以下原則是他們進入A股市場會考慮的：

　　有B股、H股的A股上市公司不會成為其投資目標，原因是目前A股股價比B股、H股股價高出很多。根據統計，滬深市場沒有一家公司的B股價高于A股股價；同樣，也沒有一個公司的H股價格高于A股價格。這樣，由于擔心股價的接軌，含B股、H股的公司一般不會被考慮。

　　業績優良，經營穩定，有良好｀的預期，管理層素質高，信息披露透明度高的公司。由于對QFII的持股時間有較大的限制，因而要想短期內賺取市場差價的做法比較困難，因而，他們肯定對上市公司的基本面要求較高。

　　市值較大和流通性高的股票。相對于國外而言，中國上市公司的流通市值偏小，對于QFII較大的資金量而言，如果流通市值過小，進出將會導致股價的劇烈波動，交易比較困難。

　　QFII感興趣的行業

　　在德意志銀行看來，中國股市有投資價值的個股大約有40至50家，被選中的有銀行、港口、航空、高速公路、電子通訊、房地產上市公司的行業績優龍頭企業。

　　綜合有關國外機構的看法，QFII感興趣的行業主要包括以下方面：自然壟斷領域的上市公司，如機場、港口、高速公路；有中國特色的公司，如部分酒類公司；民族品牌公司；資源類公司，特別中國具有絕對優勢的資源，如稀土等。具有增長潛力的行業，如汽車、金融等。

　　另外，政策的導向也不容忽視。去年12月4日，原外經貿部部長石廣生在“中國：資本之年”論壇上表示，中國將鼓勵外商投資于高新技術產業、基礎產業和配套產業。以信息化帶動工業化，以工業化促進信息化。同時，中國將繼續鼓勵外資企業引進、開發和創新技術，促進外商投資資金、技術密集型企業。進一步促進外商到中西部地區投資。這種政策導向，QFII進入境內A股市場是肯定會考慮的。

　　哪些股票可關注

　　由于外資加盟于國內股票市場以及我國證券市場對外開放的逐步擴大，國內股市與國外股市的聯動性會進一步增強。投資者的視角要逐步國際化。投資理念的更新和選股思路變革，也將引入我國這個新興的證券市場中來。

　　根據前面提到的選股原則以及相關行業的政策，以下個股可適當關注：

　　首創股份(600008)：公司主營公用基礎設施的投資及投資管理。日前公司公告稱，決定變更募集資金項目，轉而投資兩個水務項目。這表明首創股份已明確地將公司的發展戰略定位于基礎設施業中的水務產業，主業將更加集中。為迎接2008年北京奧運的召開，北京的污水處理率將由目前的40%提高到90%，這使首創股份得以分享數額巨大的北京奧運環保投資，前景廣闊。

　　該股股價目前基本上處于底部，介入風險不大。

　　稀土高科(600111)：擁有獨一無二的資源壟斷優勢，是目前國內稀土行業中規模最大的生產企業，其礦產品的生產能力約為全國的一半以上，冶煉分離能力居全國第一。

　　我國稀土資源約占世界儲量的50%，而其中的70%以上又集中在該公司大股東——內蒙古包頭鋼鐵的控制區內。公司所需主要原料強磁中礦、強磁尾礦由大股東供給，交易價格遠遠低于市場水平。

　　繼與美資共同建設鎳氫動力電池項目后，近期公司又與日本昭和電工株式會社、日本東海貿易株式會社、中國冶金進出口總公司三家公司聯合成立包頭昭和稀土高科新材料有限公司，清楚地表明公司的資源優勢已經開始得到利用。而外資的參與，對公司吸收先進技術、拓展國際市場都大有益處，將有力地促進公司產品的升級換代，成為我國稀土永磁材料重要的生產基地。

　　公司股價目前處在底部整理形態，可逢低適當關注。

　　另外，其它有關QFII概念個股，如寶鋼股份(600019)、鹽湖鉀肥(000792)、深圳機場(000089)、招商銀行(600036)、貴州茅臺(600519)、青島海爾(600690)等也可適當關注。