一批藍籌股率先“超越”了“6.24”，是市場對該上市公司群體價值發現的結果。面對藍籌股時代將帶來的盈利模式轉變，散戶投資者亟待轉變投資理念，看到藍籌股走強背后的投資價值支撐，相對應的策略應該是淡化概念、淡化題材，轉為重視行業發展潛力、重視業績水平

　　本報記者 張煒

　　自今年“1.14行情”啟動后，藍籌股明顯成為市場主力資金追捧的對象。去年“6.24”國有股減持宣布停止當日的收盤指數仍高高在上，以本周三收盤指數計算，上證指數還需再上漲16.15%，才能攀上“6.24”高點。但奇跡已出現在部分藍籌股中，上海機場、上海汽車、寶鋼股份、寧滬高速等已經超過“6.24”的股價。

　　一批藍籌股率先“超越”了“6.24”，絕非市場投機炒作所致，而是市場對該上市公司群體價值發現的結果。從1月6日留下的1311點算起，上證指數到目前反彈了12%左右。相比之下，藍籌股群體中的大部分遠遠地跑在了前面。同期，上海機場、上海汽車及寶鋼股份的漲幅分別為20%、31%、25%、。正是藍籌股的出色表現，才催生了滬深股市自發性地出現回暖。“1.14行情”的當日，經中國聯通、中國石化、上海石化、上海汽車、浦發銀行等藍籌股輪翻漲停的帶動，上證指數單日上漲5.81%。藍籌股如此輕松地上漲，被部分市場人士稱之為“大象跳舞”。而在“大象跳舞”表演的背后，越來越多的資金開始青睞藍籌股，并從藍籌股的上漲中體驗到了“賺錢效應”。

　　藍籌股被公認為證券市場的基石，但在我國，藍籌股的價值長期遭低估。有關研究顯示，在我國股市向2240多點攀登的過程中，一邊是65%上市公司一年內的最低股價高于基本面股價，僅有19%上市公司一年內的實際股價基本上圍繞基本面股價運行；另一邊則是藍籌股的投資價值大部分被嚴重低估。出現這種背離現象，與國內證券市場的投資者結構和盈利模式有關。盡管國內股市的上漲主要由資金推動，但由于藍籌股大多屬于傳統行業的骨干企業，盤子大、缺乏想象力，難合“莊家”的口味，因此通常被市場嚴重低估。藍籌股長期成為市場的雞肋，銀廣夏、東方電子、藍田股份等昔日披著藍籌股外衣的上市公司被揭露出造假，更使得藍籌股一度成為了大盤的“累贅”。在滬深兩市的漲跌幅排行榜上，漲幅前列很難尋到藍籌股的蹤跡，而跌幅居前的個股卻不乏藍籌股。

　　然而，今年以來的市場發生了顯著變化。深圳證券信息有限公司最新公布的研究報告指出，中國證券市場“最具市場影響力的100只股票”正出現結構性變化，特別是機構持股在領先驅動股中“從以單機構控盤概念股為主過渡為多機構共有行業類股為主”。這一突變引申出三個具有深遠意義的結論：莊股主導大勢的時代已經結束，大勢的走向取決于多數機構對市場未來的共同預期；舊的市場驅動機制已經打破，新的驅動機制尚待形成；行業的未來開始影響市場的未來。換句話說，藍籌股的價值魅力不斷凸現，小盤股及莊股鶴立雞群的時代很可能將成為歷史。

　　對于藍籌股的崛起，散戶投資者尤其需要轉變觀念。由于藍籌股的上漲具有抬拉指數的作用，散戶投資者往往認為，藍籌股上漲只是為了掩護市場主力出貨；有的則認為，藍籌股上漲是機構出于調控指數的需要。很顯然，藍籌股長期充當雞肋的國內股市特有現象，至今仍在很大程度上主導了散戶投資者的思維。而藍籌股今年以來能有如此良好的表現，反映了券商、基金等機構投資者提前介入，并先知先覺地意識到了藍籌股的走強。

　　散戶投資者亟待轉變投資理念，應該看到藍籌股走強背后的投資價值支撐。一方面，此次率先走強的汽車、港口、鋼鐵等行業板塊的藍籌股都有不錯的基本面，相關個股的市盈率水平也偏低。例如，寶鋼股份2002年凈利潤同比增長66.81%，目前的市盈率僅為15倍。再如本周前三個交易日漲幅達5.63%的天津港，2002年業績增長10.75%，現市盈率為20倍。天津港最大的流通股股是持有518.82萬股的深圳市社保局，社保類資金長期持有該股，反映了此類收益穩定、成長突出、行業壟斷的低市盈率藍籌股將會受到越來越多的關注。另一方面，指數基金的問世及首批QFII資金的即將到位，乃至社�；�金對股市興趣越來越濃，確保了藍籌股的上漲有后續資金的支持。藍籌股的成交量較大，是QFII及社保基金等大資金規避流動性風險的投資選擇重點。

　　市場人士普遍認為，面對藍籌股時代將帶來的盈利模式轉變，中小投資者相對應的策略應該是淡化概念、淡化題材，轉為重視行業發展潛力、重視業績水平。