上市公司年報中公布的分配預案并不是不可更改的,分配預案的更改顯然直接影響了股票在二級市場上的表現,投資者雖然難以防范,但還是要多個心眼,隨機應變

　　每年的此階段,一般是投資人對于手中股票的年報最為關注的時期。從已公布的年報情況來看,其總體業績較去年有了較為明顯的增長。在此基礎上,也開始注重對股東的回報,不少公司推出了較好的分配方案,致使市場投資情緒有所升溫。

　　但是,其中也有一個現象值得關注。這就是在年報披露后,原先的分配預案由于種種原因又作重新修改,而由此產生的風險或收益卻是防不勝防和無法預估的。目前滬深兩地已有4家上市公司出現了這種修改,不妨一一來看之。

　　喜劇:錦上添花

　　1、天藥股份:

　　該公司于2003年3月3日發布公告稱,股東大會未通過公司2002年度10派2元(含稅)的利潤分配方案；同日董事會通過新的2002年利潤分配預案為每10股轉增3股。

　　從這則公告中,可以很明顯地看出,這是一起通過股東大會否決當初派現案例,而隨后推出的10轉3方案更適合目前市場潮流。公告發布當日,該股股價跳空高開,上漲3.68%,一改以前長期超跌后短期滯漲的局面。此后,在大盤整理過程中,該股卻出現了穩步震蕩上行的日K線組合,近期量能已輕松超過該股6·24之時的成交量,成為近期亮點,可謂一紙公告造就了一個領漲股。由于升勢已確立,且公司生產的皮質激素藥在國內市場有很高的占有率,故中線趨勢仍可樂觀看待。

　　2、臥龍科技:

　　該公司于今年2月19日披露了2002年年報,分配預案是每10股派發現金紅利2.00元(含稅),并沒有提及資本公積金轉增股本。但控股股東浙江臥龍控股集團有限公司于2月28日提出向全體股東增加每10股轉增6股的公積金轉增股本新提案。為此,公司3月3日以通訊方式召開臨時董事會,專門對控股股東的新提案進行審核并形成決議,同意將該提案提交2002年度股東大會審議。

　　這是一起由控股股東提出修改分配方案的案例,以前并不多見,但其符合《上市公司股東大會規范意見》(2000年修訂)的有關規定。大股東有權在年度股東大會召開前的一定期限內提出新的分配提案,只要其提出的新分配提案是在年度股東大會召開的前十天提交董事會并由董事會公告。

　　在第一大股東突如其來的"10轉增6"新提案的"刺激"下,3月4日當天,臥龍科技股票復牌后大幅高開,盤中股價一度達到16.21元,創出近三個月來的最高價,當日漲幅4.02%,位于漲幅榜前列。但由于其先期表現已強于大盤,所以在此方案刺激下,個股走勢反而是一種沖高回吐的再現。估計后期仍需整理。

　　從上述兩家個股的走勢來看,市場對于其分配方案傾向或增加轉增股本給予了肯定,其方案的修改雖有更好地實現股東利益最大化的因素在內,但也有迎合二級市場的成分在內。

　　悲劇:得而復失

　　1、新潮實業:

　　2003年3月1日公告稱,董事會通過2002年度利潤分配修正案,決定不派現不送紅不送轉。而原先的分配方案是:每10股送1股紅股轉增2股派發現金紅利0.30元(含稅)。

　　對于修改預案的原因,該公司是這樣解釋的:收到來自投資者、股東等多方面的反饋信息,公司綜合后認為,如果實施公司2002年度利潤分配預案和資本公積金轉增股本預案,將直接影響公司2003年融資計劃,延緩公司募集資金投資項目,尤其是國家重點技術改造"雙高一優"項目六類高速數據傳輸電纜項目的實施,進而推遲公司產業結構和產品結構調整的進程,給公司長遠發展帶來負面影響。而其所謂的融資,是增發6000萬A股。

　　這對二級市場的股東而言,嘗到了"煮熟的鴨子飛掉了的"感覺。先知先覺者,2月中下旬開始離場,后知者則只能以割肉離場來表達其意向,股價單邊下行。這種行為可能對其后期的增發是相當不利的。

　　2、煙臺冰輪:

　　2003年3月8日公司公告,董事會將擬10轉增3派1元的公司2002年度利潤分配預案改為不分配不轉增,上述修改后的預案提請公司2002年度股東大會審議批準。主要理由:"是根據公司的發展需要,兼顧2003年度的融資計劃"。而其融資計劃是10配3,募集資金用于壓縮機開發和農副產品技術改造。從二級市場的反應來看,也是在前期的沖高基礎上一路下行,弱勢不止。

　　從上述兩家公司的股權結構上來看,都有股權集中的現象。這種分配方案由"有變無"做法,那些普通股民只能用腳來投票,等不及到股東大會召開時再發牢騷。

　　隨著年報逐漸的披露和股東大會的召開,上市公司分配預案還會有公布后再作修改的現象,而投資人能做的,就不僅要關注年報,還應關注年報補丁的喜憂。

　　本版作者聲明:在本機構、本人所知情的范圍內,本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。

　　本版文章純屬個人觀點,僅供參考,文責自負。讀者據此入市,風險自擔。

　　(上海證券報益邦投資 潘敏立)