記者 周宏 發(fā)自上海

　　素有“江浙第一猛莊”之稱的金信信托近日再出江湖，這次它的資本重拳瞄準了中國乳業(yè)大王———伊利股份(600887)。

　　戰(zhàn)略投資

　　3月19日，伊利股份發(fā)布公告稱，公司大股東呼市財政局已于近日與金信信托投資股份有限公司簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。呼市財政局同意將其持有的公司14.33%股份轉(zhuǎn)讓給金信信托，轉(zhuǎn)讓價格為人民幣10元/股，轉(zhuǎn)讓價款為人民幣2.8億元。轉(zhuǎn)讓完成后，金信信托將成為公司的第一大股東，而呼市財政局不再持有公司股份。

　　伊利方面表示，本次股份轉(zhuǎn)讓將按有關(guān)規(guī)定辦理報批手續(xù)，待獲得國家有關(guān)部門批準后方可實施。但金信方面顯然對此較有信心。金信信托人士19日接受采訪時說，由于股份轉(zhuǎn)讓尚在報批階段，因此，金信信托不宜發(fā)表過多意見，以免影響審批進程。但預計批準事項15天內(nèi)就會有眉目。到時可作進一步的披露。

　　而伊利股份顯然也在為此作準備。據(jù)了解，在股份協(xié)議簽署后，伊利股份的管理層立即與新東家金信信托“照了面”。18日，伊利股份召開董事會討論股份轉(zhuǎn)讓對公司的影響。伊利股份趙海南表示，盡管伊利方面沒有具體參與此次股份的轉(zhuǎn)讓，但對此還是有所耳聞。“他們(金信)做了很長時間的工作。”

　　而對于新東家金信的入主，伊利則出言謹慎，“我們還沒有深入接觸，未來的經(jīng)營大計不好說。但伊利大股東從呼市國資局到呼市財政局，再到金信信托，這次應(yīng)該不會有什么影響。”

　　令得伊利方面心態(tài)平穩(wěn)的原因，其實還有一個，有關(guān)人士透露，此次金信信托會以戰(zhàn)略投資者的身份出任第一大股東，不會干預伊利股份的正常經(jīng)營。金信方面也承諾不會對伊利的管理層作變動，公司經(jīng)營的連續(xù)性不會受影響。據(jù)說，這也是出讓方呼市財政局的轉(zhuǎn)讓條件之一。

　　而伊利本身的股權(quán)結(jié)構(gòu)亦給這種說法提供支持。總股本為19563.25萬股的伊利股份，有12885.54萬股的流通股，也就是說，有接近2/3的伊利股票掌握在二級市場的投資者手中。相比較而言，第一大股東的持股比例只有14.33%，只能算是個弱勢大股東。

　　先下手為強

　　以投資中小企業(yè)擅長的金信信托，此番改弦更張投資大型乳業(yè)企業(yè)已足夠引人關(guān)注，而更令人意外的是，金信投資的目的竟然是做一個戰(zhàn)略投資者！

　　這并不是金信信托的一貫風格，事實上長于資本運作的金信信托，以前更習慣于深入?yún)⑴c目標公司的運作，大規(guī)模重組屬下企業(yè)的資產(chǎn)。

　　武漢證券的余凱認為，金信系的典型運作模式，金信系成員企業(yè)收購上市公司股權(quán)，而上市公司也同時投資金華信托、金華投資、上海邦聯(lián)等金信系上層公司，從而達到循環(huán)持股狀態(tài)。因此，伊利股份的未來投資運作尤其值得關(guān)注。

　　作為中國最大的乳業(yè)企業(yè)，伊利股份的業(yè)績銷售收入、稅后利潤連年增長，每股收益始終保持在0.6元以上。近年更呈現(xiàn)加速增長狀態(tài)。而此次金信的受讓價10元/股表面上較高，但相比較其8.938元/股的凈資產(chǎn)而言，實際溢價有限。而金信則可借此機會占據(jù)在國內(nèi)乳業(yè)的制高點，這筆交易不可謂不劃算。

　　一家長期投資伊利股份二級市場的投資機構(gòu)也對此次股份轉(zhuǎn)讓給予“中性偏好”的評價。該機構(gòu)人士更進一步表示，之所以自身沒有參與，主要是金信“把工作作在了前面”。