國海證券 曾以剛

　　本輪上升行情運行到1500點左右壓力帶后明顯受到抑制,在無明顯新增資金介入的情況下,成交量日漸萎縮,股指向下調整的趨勢已經確立。投資者不禁要問:市場主力到哪里去了?大盤現(xiàn)在是否將進行一輪較大幅度的調整?針對這些問題,根據(jù)市場資金流向、板塊輪動和市場主力的公開信息,我們對基金、券商、民間機構等主力動向情況進行逐一分析,以便投資者

對大盤總體運行進行判斷。

　　市場熱點主導資金流向

　　無論存量資金還是增量資金,都會追逐市場熱點的流動。從市場熱點的動態(tài)上就能把握好主流資金的主攻方向,因而對投資者的操作就有較好的借鑒作用。我們對本輪行情從1月6日到3月4日止的成交量最大的前20名個股作了統(tǒng)計,結果十分明顯,國企大盤股無論是比例上,還是成交金額上幾乎占到絕大部分。以成交量最大的5只股票中信證券、浦發(fā)銀行、皖通高速、寶鋼股份、羅頓發(fā)展為例,期間總成交量達到了267.9億元,占同期滬市總成交金額的8.9%。數(shù)據(jù)清晰地表明了大盤股受到主流資金的關注,在主流資金推動下,成交量最大的20只股票平均漲幅達到了20.7%,大大超過了同期大盤的16.6%,成為調控市場方向和聚集人氣的工具。特別是中信證券以37.2%的漲幅排在了這波行情漲幅前列,使投資者對大盤股的機會有了更深的認識。在市場資金流向大盤的同時,科技網(wǎng)絡股也成為資金主要的流向,因而產生了如上海科技、人福科技等黑馬。總而言之,在第一波的行情中,低價大盤股、科技股無疑成為了當時的主流熱點,具有良好的賺錢效應,通過這些熱點的資金流向分析,我們從中可以窺視一下主力的動向。

　　基金:做多思維謹慎操作

　　2002年第四季度,基金一直處于"半空倉"的狀態(tài),倉位上只有53.1%,余下的近300億元的現(xiàn)金為今年的行情奠定了堅實的基礎。從封閉式基金凈值上看,2003年1月3日基金總體平均凈值是0.843元,而到了2月28日,平均凈值達到了0.915元,凈值總體增長了8.5%。考慮到3月28日大盤的升幅為15.3%,基金在半倉的情況下其凈值理論上升8.1%(53.1%?15.3%),這種變化表明,基金基本上都跑贏了大盤。從基金四季度公布的持股情況來看,被基金認同度較高的股票有中國聯(lián)通、招商銀行、寶鋼股份、上海機場、上港集箱、上海汽車、中國石化、一汽轎車、光明乳業(yè)、同仁堂等。這些股票被眾多基金大幅增持,如中國聯(lián)通持有家數(shù)由11家增加到49家；中國石化持有家數(shù)由6家增加到14家。它們都具有低價大盤股的特點,與第一波行情中熱點相吻合,這說明了基金的積極操作的前瞻性,也證明了它們是行情的直接推動者。但基金凈值總體的增長得益于其持倉結構中大盤股比重較大,也間接說明了券商增倉的幅度較小,操作方面較為謹慎。

　　由于基金由以往的"集中投資"向"分散化投資"趨勢的日趨明顯,對流動性強的價值型的低價大盤股的認同導致了不同基金在這此品種上的集中。從這些股票來看,當其價值偏離其價格時,這種股票就會有內在的回歸要求和上升潛力。對投資者而言,價值低估和價值再發(fā)現(xiàn)的流動性較好的個股應是一段時間主流的選股思路。

　　券商:調整倉位不甘示弱

　　與6.24行情券商在"重倉股"上以出為主相反,一些券商重倉股在1.6行情中普遍出現(xiàn)反彈力度較大的行情。這表明,券商對年初行情的樂觀判斷,自身的投資行為也相當積極。除了積極運作外,還對已有的品種進行大幅調整。

　　海通證券:以上菱電器為代表的重倉股表現(xiàn)突出,從1月6日起,該股從最低價9.95元起步,最高價達到了12.88元,漲幅為29.4%,遠遠超過大盤的表現(xiàn)。但其它持倉超過1000萬股的重倉個股如武昌魚、福建高速、萊鋼股份等市場表現(xiàn)較差,呈明顯的分化狀態(tài)。

　　中信證券:經過增資擴股后其資本實力位居綜合類第一,其證券投資也較積極,重倉股以大顯股份為代表,該股最底探至6元后便放量上攻,在短短八個交易日內達到了7.55元,漲幅為25%。其它的增倉個股新潮實業(yè)、江泉實業(yè)等也較好。

　　南方證券:上海汽車的走勢較為突出,但其它的重倉股股如哈藥集團、哈飛股份、中成股份有一定幅度的減持,說明了券商對倉位調整十分迫切。這折射出老牌券商在新的市場環(huán)境下投資策略和選股思路將會有較大的變化。

　　其它的券商重倉股如神火股份、火箭股份、上海醫(yī)藥等,在1月反彈行情期間也表現(xiàn)突出。但被券商無情調整出局的也不在少數(shù),鮮明的對比說明了券商對重倉股以調整為主,對一些潛力較大,投資價值較高的重倉股可能集中兵力重點維護,另一些則以出為主。

　　另外從分析交易所公開信息可以發(fā)現(xiàn),以中國聯(lián)通為代表的低價大盤股其成交最大的席位不再是民間游資的代表"銀河證券寧波解放南路營業(yè)部"和"華泰證券南京大橋南路營業(yè)部",而是"國信證券上海北京東路營業(yè)部"和"長城證券深圳振華路第二營業(yè)部"等,在后續(xù)階段還有一些券商的自營席位,這些信息向我們表達了基金和券商等市場上的"正規(guī)軍"可能是這波行情的主力,他們的積極入市值得市場深思。

　　民間機構:短線運作獲利豐富

　　民間機構具有靈活性高、反應速度快、激勵機制好等特點,但由于其募集資金的成本較高,并且有著更多的操作限制(如風險承受與投資時間限制等),在2001年的大幅下挫行情中損失較大。但在去年證券市場不景氣的背景下,民間機構還是發(fā)動和抓住了幾次主行情。幾波行情的龍頭品種,如深深房、深鴻基、深賽格、宏源證券、隆源雙登、深方大等,都有民間機構的直接參與。在今年1月6日起產生行情中拉升的南京熊貓、魯潤股份、西寧特鋼等熱點,也有民間機構直接參與其中、縱觀這些熱點,其特點是與經濟熱點相吻合,如南京熊貓的短信題材、魯潤股份的戰(zhàn)爭題材。同時操作上快進快出,一般是一兩個漲停板后,主力就出局了,很少有長期運作的。

　　公開信息上看,華泰證券有限責任公司南京大橋南路證券營業(yè)部(233200)、中國銀河證券有限責任公司寧波解放南路證券營業(yè)部(241800)、泰陽證券一席(230300)、中國銀河證券有限責任公司寧波和義路證券營業(yè)部(209401)這幾個交易席位,它們頻頻出現(xiàn)在交易所公開信息中,是黑馬熱點的制造者,被市場公認代表民間機構席位。在今年1月6日起產生的第一波行情中,部分熱點個股基本上就有上述的營業(yè)部參與。這說明了民間機構由于有心理準備,良好的政策把握能力,加上較高的職業(yè)素質,把握住了這一次機會,獲利豐厚,并給以后的行情帶來了新的希望與機會。

　　綜上所述,我們從對基金、券商和民間機構的分析中可以得出這樣一個結論:在今年的第一波行情中,市場的實力機構都遵循春播、夏收、秋游、冬藏的規(guī)律積極入市,基金做多思維,券商以調整倉位為主,民間機構以短線的方式快進快出,目前場內機構大部分獲利。根據(jù)波段操作的原則,一些主力機構有兌現(xiàn)的要求,根據(jù)這一主力動向,我們認為:既然基金、券商沒有大量出局,其回調的空間不是很大,理論上不會超過1420點,投資者在目前市況下小幅減倉的同時,也是持股結構調整的較好時機。鑒于目前許多不明朗的因素,機構入場不積極的現(xiàn)象也說明近期行情不會馬上有起色,大盤的調整還將延續(xù)一段時間。投資者應充分認清這種趨勢,把握好目前的操作策略和入市時機。

　　本版作者聲明:在本機構、本人所知情的范圍內,本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。

　　本版文章純屬個人觀點,僅供參考,文責自負。讀者據(jù)此入市,風險自擔。