-本報(bào)記者何逍上海報(bào)道

　　最近一兩個(gè)星期以來，天健信德會(huì)計(jì)師事務(wù)所的注冊(cè)會(huì)計(jì)師忙著陪同海通證券購并小組成員對(duì)蔚深證券的營業(yè)部做資產(chǎn)審核。蔚深證券僅深圳就有7家營業(yè)部，全國有16家營業(yè)部。一位姓龍的注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)記者說，全部跑完這些營業(yè)部要占用很多時(shí)間，但海通證券為此已付出了一筆可觀的費(fèi)用。海通欲吞蔚深

　　其實(shí)，對(duì)于蔚深證券的一些主要營業(yè)部，海通證券的購并小組成員已是“二進(jìn)宮”。年前，他們就已進(jìn)駐營業(yè)部搞資產(chǎn)調(diào)查。兩個(gè)月過去了，他們對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所表示：對(duì)蔚深證券的內(nèi)中實(shí)情已基本摸清。

　　蔚深證券的一位負(fù)責(zé)人也透露：拖延了一年多的蔚深證券增資擴(kuò)股事宜有望在一個(gè)月左右結(jié)束。如無意外的話，海通證券可能通過現(xiàn)金增資的方式成為蔚深證券的控股股東，而現(xiàn)在的第一大股東——魯能電力控股的英大信托因電力體制內(nèi)部改革的原因，決意拱手讓出其控股地位。

　　據(jù)消息人士透露，在蔚深證券增資擴(kuò)股的過程中，有意合作的公司有數(shù)十家之多，其中不乏證券公司。新增資不久的華夏證券對(duì)蔚深證券布局良好的16家營業(yè)部也很感興趣，但因只愿用營業(yè)部出資而最終被淘汰出局。而海通證券因業(yè)內(nèi)良好的品牌形象，88億元資本金規(guī)模的霸主地位而深受深圳證管辦青睞。在政府意志的支持下，海通證券在眾多投資者中勝出。雖然最后合同尚未簽定，但各方人士都感覺到大局已定。

　　而蔚深證券一些內(nèi)部人士普遍有岌岌可危之感。他們坦率地說，如果是來自業(yè)外的投資者，因?yàn)闆]有足夠的專業(yè)人才儲(chǔ)備，除了高管人員，公司人事震動(dòng)會(huì)很小。但海通證券人才濟(jì)濟(jì)，強(qiáng)手眾多，人事變動(dòng)和機(jī)構(gòu)改革的幅度可能會(huì)很大。廣發(fā)欲收華福

　　廣發(fā)證券準(zhǔn)備收購華福證券的消息最近也在福建圈內(nèi)傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。中信證券收購華福證券在去年已被業(yè)內(nèi)炒得火熱。中信證券在上市之際，有關(guān)人士在接受記者采訪時(shí)也曾公開表示“歷經(jīng)多輪談判，我們已與福建省政府達(dá)成協(xié)議，以4億人民幣入主華福證券”。當(dāng)時(shí)給業(yè)界的信息是，中信證券公司以第一大股東身份進(jìn)入新設(shè)立的華福證券股份公司已是“板上釘釘”的事。

　　華福證券是華福公司�熂锤＝ㄊ≌�府的窗口企業(yè)閩國投�牭娜�資子公司，由于閩國投已于2001年12月29日公告關(guān)閉并進(jìn)行清算，根據(jù)重組計(jì)劃，福建政府對(duì)閩國投留下的證券業(yè)務(wù)進(jìn)行了剝離，并重新整合。在原華福證券公司的基礎(chǔ)上，重組方案還包括了福建省華僑信托、華興信托、福州市信托、閩南僑鄉(xiāng)信托、漳州信托、閩東福寧信托等6家信托投資公司剝離出的證券資產(chǎn)。增資擴(kuò)股后新成立華福證券股份有限公司，資本金從1.1億元增至10億元人民幣。該增資擴(kuò)股方案被中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后，中信證券作為戰(zhàn)略投資者被引進(jìn)。

　　但在中信證券上市后，華福證券卻遲遲沒能收到來自中信證券的4億股本金，增資擴(kuò)股事宜也因此遷延未果。

　　消息人士稱，廣發(fā)證券在去年12月底獲悉這一消息后，馬上就與福建方面試探接觸。據(jù)了解，廣發(fā)證券董事長陳云賢與總裁方家春都是福建人氏，與福建政府和福建證券金融界都淵源頗深。尤其是方家春本人早年還出自華福證券，因此得以在第一時(shí)間獲悉中信證券與華福證券正式分手的消息。為此，方家春年前還特意回福建做了許多前期工作，并廣泛尋求各方支持。該消息人士告訴記者，廣發(fā)證券已獲得福建政府的首肯，入主條件基本談妥。華福證券的高管人員最近也向記者證實(shí)：廣發(fā)收購小組的人員在3月10日已正式與公司領(lǐng)導(dǎo)層接觸，進(jìn)入了程序化的操作階段。資金易找好“殼”難求

　　記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，雖然最近A股市場(chǎng)持續(xù)低迷，但證券公司股權(quán)交易十分活躍。

　　一些中小型券商、區(qū)域性券商甚至是純經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)或者有特色業(yè)務(wù)的券商最受歡迎。據(jù)悉，青海證券、金牛證券、開封證券、黃河證券、珠海證券問津者甚多。主要原因是，在目前市道不好的情形下，取得券商股權(quán)的成本最好低一些。多數(shù)投資者的心理價(jià)位在1-3億元之間，超過5億的控股成本，投資者的態(tài)度多不是很積極；二是業(yè)務(wù)簡單的券商在財(cái)務(wù)上隱藏的問題會(huì)較少，資產(chǎn)相對(duì)干凈一些。投資者最害怕的是證券公司在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上的隱藏問題，所以有時(shí)反而是純經(jīng)紀(jì)類券商大受歡迎。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，一些券商在股權(quán)爭(zhēng)奪上十分激烈，尤其是在第一大股東與第二大股東、老股東與新股東之間。在券商股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，不但是收購方經(jīng)常組成策略聯(lián)盟，不占控股地位的轉(zhuǎn)讓方也往往同進(jìn)同退。因?yàn)樵谖磥淼墓�司管理中，小股東很難有什么發(fā)言權(quán)，有時(shí)甚至連一席董事之位都難以爭(zhēng)取到，基本上屬于一種隨波逐流的角色。主流券商為何不約而同

　　無論是海通證券收購蔚深證券，還是廣發(fā)證券收購華福證券，雖說已明朗化，但有中信證券前車之鑒，只要資金沒有最后到位，收購兼并之間就存在變數(shù)和不確定性。

　　但有一點(diǎn)可以肯定的是，海通證券和廣發(fā)證券的舉動(dòng)，向業(yè)界昭示了一種趨勢(shì)。海通是目前資本金規(guī)模最大的券商，廣發(fā)是去年投行和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入最多的券商，包括中信證券這家全國最早上市的券商(雖然他在華福證券的收購上功敗垂成)，作為主流券商，他們這不約而同的選擇并購，已在業(yè)內(nèi)引起了廣泛的關(guān)注。

　　各種跡象表明，海通證券和廣發(fā)證券的舉動(dòng)絕不是個(gè)案。天同證券在去年初就欲收購西南證券，最近又瞄準(zhǔn)齊魯證券，雖然因手續(xù)繁瑣，過程復(fù)雜，至今未有定論，但天同證券大舉擴(kuò)展的意圖已相當(dāng)明顯；又如新完成增資擴(kuò)股的浙江證券先是在金通證券增資擴(kuò)股時(shí)頻送秋波，最近又對(duì)天一證券增資擴(kuò)股屢表情愫。雖然更多的券商間收購案例并未浮出水面，但主流券商趁底部低成本擴(kuò)張的欲望已相當(dāng)強(qiáng)烈。

　　但奇怪的是，除了一些券商并購為了規(guī)模擴(kuò)張，最近許多購并不僅僅是針對(duì)客戶資產(chǎn)，而是針對(duì)營業(yè)部而來。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，他們一般是想增資擴(kuò)股至5億元以上，然后為被購并公司申請(qǐng)綜合類券商資格。

　　為什么這些自身已擁有證券“牌照”的大券商還要重復(fù)擁有牌照呢？尤其是像廣發(fā)證券早已納錦州證券于囊中，而中信證券也已收購了青島萬通。一些資深人士告訴記者，一是他們意圖構(gòu)建證券類的控股集團(tuán)。2002年1月8日中國證監(jiān)會(huì)公布《證券公司管理辦法》規(guī)定，證券公司可以申請(qǐng)?jiān)O(shè)立分公司、證券營業(yè)部、證券服務(wù)部等分支機(jī)構(gòu)，同時(shí)強(qiáng)調(diào)了母公司與子公司不能同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，控股子公司必須從事與證券相關(guān)的業(yè)務(wù)等。其戰(zhàn)略意圖很明顯，就是要催生券商航母。在該辦法出臺(tái)以后，海通證券做了大量的專題研究，制定了相關(guān)戰(zhàn)略，海通證券研究所也對(duì)外發(fā)表了許多倡導(dǎo)證券控股集團(tuán)的文章；廣發(fā)證券總裁方家春也多次公開表示：廣發(fā)未來戰(zhàn)略是要搭建以證券為主體的縱向控股集團(tuán)；而中信證券上市時(shí)透露：構(gòu)建以混業(yè)為背景的金融控股集團(tuán)。在這樣的大背景下，券商間這種保留牌照為目的的非吸收型并購就顯得意義非凡了。

　　還有一個(gè)原因，是盡可能地保留一些稀缺資源。雖然中國證券業(yè)的市場(chǎng)化程度正在提高、進(jìn)入門檻也在降低，但營業(yè)部尤其是投行的通道和各種業(yè)務(wù)資格都是需要繁復(fù)審批程序的稀缺資源。據(jù)專家分析，大券商在收購小券商后，投行通道增多，必然加快項(xiàng)目周轉(zhuǎn)，從而增加經(jīng)營收入。一位天同證券的投行人士曾經(jīng)滿懷憧憬地告訴記者，一旦我們成為西南證券的大股東，我們將擁有16條通道。

　　業(yè)內(nèi)人士還指出，券商的這種購并主要是為今后上市做準(zhǔn)備。有些大券商尤其是老券商資產(chǎn)質(zhì)量不高，自身難以上市，希望通過優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入使公司實(shí)現(xiàn)上市融資；并且他們希望在新公司的股權(quán)設(shè)置上有所創(chuàng)新，為未來新公司實(shí)現(xiàn)MBO或者上市套現(xiàn)設(shè)計(jì)一條理想之路。