德意志銀行QFII不考慮含H股的A股 4月初，首批QFII5000萬美元進入A股；選擇的不一定都是大盤股，但肯定都是行業的龍頭。有H股的A股肯定不在他們的考慮范圍之內

　　本刊記者陳玉潔

　　隨著QFII托管銀行最終確定，QFII就要成為現實。在京參加兩會的德意志銀行中國區

總經理張紅力向記者透露，德意志銀行本周已向證監會遞交了QFII的申請，一旦證監會審批完成，德意志銀行首批進入A股市場的5000萬美元資金就將進入實際操作。

　　首批資金何時到位

　　德意志銀行一直是申請QFII最熱心的外資機構，此前其分別在新加坡、香港、上海舉行了三場推介會，對于成為第一批合格境外投資者志在必得。本周，中國證監會和國家外匯管理局正式批準中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行以及中國交通銀行成為首批QFII托管銀行，德意志銀行隨即通過托管銀行向證監會遞交了申請。在5家獲得托管資格的國內銀行中，德意志銀行選擇了中國銀行。另外，德意志銀行還將選擇一家外資銀行作為托管人。雖然德意志銀行的其他部門也在申請成為QFII的托管銀行，但本著市場原則，其選擇的QFII外資托管銀行可能是花旗銀行。據張紅力透露，德意志銀行此次向中國證監會申請的額度是2億美元，在拿到QFII資格后，計劃3個月之內先匯5000萬美元進來，然后根據市場情況，增加資金投入。首批QFII資金何時能夠進入證券市場，是投資者最關心的。按照有關規定，中國證監會自收到QFII申請人完整的申請文件之日起15個工作日內，做出批準或者不批準的決定。也就是說，3月底之前，德意志銀行是否獲得QFII資格就將見分曉。張紅力表示，如果德意志銀行能夠順利獲得QFII資格，屆時，德意志銀行將很快投資中國證券市場，因為德意志銀行不僅有了資格更有強烈的愿望進入中國市場。也就是說，如果德意志銀行的申請文件很完整，在4月初，首批QFII資金將為證券市場注入新鮮血液。首批資金量有多大 一旦QFII正式啟動，近期進入A股市場的資金規模也是投資者關注的焦點。張紅力介紹，德意志銀行申請的QFII額度有2億美元，首批進入的資金有5000萬美元。如果按照德意志銀行在其他市場所占交易量的比例5％-8％估算，首批進入A股市場的資金量會放大很多，大概在6-10億美元。但是，這種估算的立足點是其他投行有著與德意志銀行一樣樂觀的判斷。但實際情況卻是相當多境外投資者并沒有那么樂觀。不少投行認為，中國的QFII開展起來至少要等2、3年以后，包括高盛、摩根在內的相當多投行持這種觀點。但是德意志銀行的判斷顯然要樂觀得多。他們認為，1年以內中國的QFII將開展起來。“海外基金經理興趣很大，來上海參加推介會的很多是德意志銀行超寶石級的客戶。高盛、摩根的觀點太悲觀了，低估了海外基金經理的熱情。”據介紹，首批投入的5000萬美元是德意志銀行的自有資金。他們將在客戶正式進來之前，自己試試水溫。張紅力表示，5000萬美元對于他們來說，也不是一個小數目，支持他們這一決定的是他們對于中國證券市場，對于QFII的樂觀判斷。另外，他們還有臺灣地區操作QFII的成功經驗，目前他們是臺灣地區此類交易量最大的投行，占臺灣地區整個QFII交易量的10％左右。看來，投資者所期待的外資大量進入市場，目前還不太現實。目前進入的外國投資機構，最積極的都僅僅是試水而已。還有一種觀點是，QFII的資金是從B股和香港紅籌股轉移過來的，QFII將對B股和紅籌股市場產生資金的蹺蹺板效應。對此，張紅力有不同的看法，他認為這低估了海外投資基金的規模。只要有安全的投資回報，海外投資基金有足夠的資金。QFII青睞哪類股票 中國A股市場股票到底有沒有投資價值，又是一個外國投行分歧頗多的一個問題。德意志銀行既然立志進入中國證券市場，肯定對A股的投資價值有自己的判斷。據張紅力介紹，德意志銀行對于中國市場1200多家上市公司作過深入的調查研究，根據研究，他們認為中國市場上大約有40-50家公司具有投資價值。他認為，境外投資者會謹慎選擇優質的國內公司進行投資，包括金融、房地產、港口、日用品、電信器材和家用產品等領域。境外投資者選擇的不一定都是大盤股，但肯定都是行業的龍頭。由于A股市盈率確實高，相對于H股貴不少，因此，有H股的A股肯定不在他們的考慮范圍之內。與德意志銀行持相同觀點的還有瑞銀華寶，瑞銀華寶的執行董事兼中國區研究部主管張化橋建議，現在境外投資者應重點研究四類中國公司。一是自然壟斷領域的上市公司，如機場、港口、高速公路和廣電類公司。二是有中國特色的公司，如酒類公司以及具有勞動力成本優勢的紡織品公司。三是民族品牌公司。四是資源類公司，包括煤礦、鐵礦和旅游資源等公司。目前瑞銀華寶已鎖定60家境內上市公司作為重點研究目標。看來，符合境外機構投資者胃口的公司并不是很多。