本報記者 黃曉琴

　　2002年曾被喻為“保險公司上市年”，但沒有一家保險公司上市。前不久，國內三大保險公司的股改方案及中國人壽保險海外上市的計劃獲得國務院的批準，可以說，保險公司的上市之路又向前邁了一大步，但是，依然沒有具體的時間表。日前，記者就保險公司上市這一話題采訪了國發資本市場研究中心保險部鄭飛虎博士。

　　記者：保險公司為什么對直接進入資本市場熱情很高？

　　鄭：保險公司承保的是危險，經營的是風險，提供的是保障，作為一種匯集了大量的同質危險的組織，它必須擁有一種機制去進行危險的分攤。由于資本市場天然就具有這一廣闊的對接特性，因此保險公司上市的一個很重要的意義在于，它啟動了資本市場強有力的風險資源管理與配對的機制，這使得保險公司的運行機理顯得更為飽滿與和諧。

　　記者：從目前國內相關保險公司上市準備工作的情況來看，有的選擇去海外上市(比如香港)，有的選擇在內地，不同上市地的選擇對保險公司有何實質的區別？

　　鄭：不同的選擇主要是取決于保險公司根據自身發展的需要，對矛盾主次的不同把握和關注。我們可以從“天時、地利、人和”這一形象角度來分析。

　　“天時”的直觀理解是選擇資本市場合適的上市時機。目前無論是海外資本市場還是國內資本市場都處于低潮，保險公司如何選擇上市時機，各家擬上市的保險公司將會慎重選擇。

　　對于“地利”因素的考慮，各家的發展需求和目標不同，自然有不同的考慮。國內幾大保險巨子意向取道香港資本市場，從其自身特點考慮，也具有“雙贏”的效果：比如PICC這樣的國內保險航母，短期內她在國內市場的份額具有無可比擬的壟斷優勢，但也正因為這一規模優勢，同時帶來了非�，F實的經濟與不經濟的考慮。顯然，直接到國際資本市場上接受洗禮，通過國際化的管理體制與運作機制建立、掌握并形成自身國際競爭能力，這樣整合自身的規模優勢必然帶來更為可靠的經濟附加值。以此為基礎進行新的戰略發展與擴張既具有了非常強有力的抗風險體制、機制與能力的保障，同時也必將大大促進PICC在國內市場傳統優勢地位的延續性。

　　平安保險集團公司是國內保險業界一家很有機制特色的公司。像平安保險這樣的保險新銳企業直接面向國際資本市場進軍，與企業自身的戰略發展思路是相吻合的，在與國際競爭對手同臺競技時，走出去的競爭策略應當值得鼓勵。

　　記者：那些把目光瞄準國內資本市場的保險公司的考慮是什么呢？

　　鄭：有兩點是不容忽視的：一是國內資本市場經過十多年的發展，取得了相當可觀的成績。選擇國內上市，可以獲得國內資本市場快速成長過程中的巨大發展收益，同時面對保險公司這一經營風險的獨特機構，其自身的運作要求會促成國內資本市場在市場交易、避險工具創新等方面不斷深化，從而使國內資本市場在風險資源管理與配置上邁上新的臺階，這種雙贏的局面顯然是從證券監管機構到廣大投資者都非常希望看到的。

　　二是選擇國內資本市場又具有某種“地利”的競爭優勢。保險提供的是一種無形服務產品，屬于金融服務業。而服務業的競爭具有一般制造業不同的特征，它更強調服務產品的親距離、區域屬性與網絡便利。受中國傳統文化氛圍的影響，中國保險業的競爭除了要符合保險自身運行發展的市場規律外，尚須對客體環境的具體特征予以重視與開發。

　　目前國內資本市場與保險市場的對接才剛剛起步，因此搶先一步樹立市場領先者地位的影響是不可估量的。對于后起的保險公司，如果意欲在國內保險市場份額進一步擴大，那么選擇國內資本市場進行出擊將產生某種意想不到的效果。

　　這實際上牽涉到我們分析中第三個概念——“人和”因素。國內資本市場的魅力在于它坐擁并將持續吸引著數以億計的股民進進出出，對于保險公司來說，通過上市，無疑搭建了一個直接面對如此巨大的客戶進行展業的空前平臺。而保險公司自身在資本市場過硬的業績表現則更能體現“此時無聲勝有聲”的營銷功夫。

　　其實“人和”因素在選擇海外市場方面同樣具有其獨到的一面，海外投資者的世界性傳播渠道、國際資本市場的強有力推薦等無形因素都會給這一市場的參與者帶來意想不到的收獲。從這一意義上說，保險公司上市選擇海外還是內地，與其自身的戰略發展階段、運營策略等方面都有密切的關聯，如果將眼光放長遠一點，保險公司完全可能在數個全球市場同時上市，因此保險公司與資本市場對接是一種必然的選擇。