翟英軍 宗河

　　昨日天膠下午開盤后，一改上午溫吞走勢，急速下探，并以每個合約上千手的單量封住跌停板。除遠月合約外，近月合約無不效仿。08月合約是在下跌過程中急速增倉，而3、4、5、6、7月合約跌停板。RU305合約收14350元／噸，跌445元，卻在減倉中封住跌停。

　　近一段時間由于天膠供不應求，致使本已上漲許多的天膠繼續上漲，期現兩市的膠價都大幅上漲。橡膠加工行業受到很大的影響，呼吁政府干預的呼聲此起彼伏。高企的滬膠期價面臨較大風險，回調在所難免。

　　近期國內天然橡膠市場這種走勢，也受到國際市場東京期膠走勢的影響。東京期膠代表銷區行情變化，更確切地說應該是代表以中國為主的銷區行情變化，與滬膠期貨行情形成明顯聯動，從代表資金流向的持倉上來分析TOCOM走勢，從去年6月20日創出天價天量以后，天膠成交量極度萎縮，持倉量更是一路遞減，由17萬手減至最低6.5萬手。日前其突破130日元／公斤大關后，持倉也僅為7萬手左右，東京期膠市場多頭擴倉并不積極。如果持續看好后市，持倉量為什么卻增不起來呢？原因只有一點，就是對后市行情并不非常看好。在近兩天交易中，多頭在東京盤上獲利回吐，是導致行情快速回落的主要原因。

　　縱觀歷史數據，每年的三月份都是橡膠整體走低的時間段，這個月份是產膠開始的季節，而每一個對市場走高不利的傳言都將有著巨大的殺傷力。

　　更重要的是隨著滬膠連續上漲后，其所孕育的市場風險已引起各方高度關注。日前有消息說，今年國家將儲備庫中的三萬噸膠輪庫，其一旦涌入市場，勢必對目前的滬膠行情產生巨大利空影響。最近，中國橡膠工業協會已經開始著手通過組織相關申報材料，提議降低進口關稅，主要是配額內關稅由20%降低至12%；同時在盡可能的情況下，增加進口配額數量。上述不明朗因素一旦落實，勢必會對目前高企的膠價、尤其是滬膠期貨行情形成較大沖擊。

　　因此，目前雖然并不能否認天然橡膠總體趨勢依然處于牛市當中，但實際上牛市中也不可能是一路不回頭的上漲，況且在完成3000元／噸的漲幅之后，市場向下調整的壓力也越來越大。