每股收益不足0.1元，派現卻敢高達0.5元以上

　　王芳

　　3月份開始進入年報披露的高峰期，與往年相比，今年的上市公司都異常慷慨地發紅包贈紅股，一改前些年小氣吝嗇的分配風格。在前期掀起高分紅熱之后，眼下又開始了高配送

熱，10送10的分配方案頻頻出現。奇怪的是，面對這股分配熱潮，投資者似乎并沒有表現出足夠的熱情，當人們期盼多年的投資回報要意外兌現之時，為什么突然遭到冷遇呢？

　　在前期的高分紅熱之中，西寧特鋼(600117)因10股派5.2元而受到投資者追捧，而在眼下開始的高配送熱中，10送10的分配方案頻頻出現。在上周末，聚友網絡(000693)的10送5股再10配3股的分配方案再度引起股價的放量上揚。

　　但比較而言，投資者并不是對所有慷慨大方的分配方案都買賬，許多大紅包的背后都暗藏玄機，突如其來的大方，似乎并不是只有回報投資者那么單純。有的高分紅是為圈錢打前站的，分配完成緊跟著就增發配股，南鋼股份(600282)在推出業績和分紅都不錯的年報時，就因即將開始的增發而遭到投資者的冷遇，股價應聲而跌。

　　有些公司業績不怎么樣，也推出了1：1擴張的方案，而這些高配送的個股大多在年報之前已經被大幅炒高，年報一出就立即上演“見光死”的出貨行情，像常林股份(600710)擬10送2轉增8,內蒙華電(600863)10轉增10的年報消息一出，二級市場都是放巨量收長陰，基本將持續半年左右的上漲行情告一段落。

　　高分紅意在再融資，這也不算什么陰謀，其直接動力是為了滿足證監會關于上市公司再融資的要求。如果說，對于上市公司再融資行為與經營業績和分紅掛鉤，從政策上加以引導是必要的，那么，上市公司順勢而為是沒有錯的。重要的是，如果高派現僅僅是為了取得再融資資格的一次性行為，而不能形成持續分紅的安排，則成了鉆空子的投機行為，許多公司的每股收益不足0.1元，卻敢每股派現高達0.5元以上，將幾年來的可分配利潤幾乎分了個一干二凈。這種揮霍一空的分紅顯然不正常。而高比例擴張的分配方案也存在危機，如果業績增長，股本隨之擴張，也算情理之中，但更多的年報顯示業績平平，甚至下滑，還要高比例送股和配股，出發點自然不是投資者的回報，也就無法得到市場的歡迎。

　　對于投資者而言，高分紅高配送的個股含有眾多不確定因素，市場表現又各不相同，在信息不透明不對稱的情況下，行情把握難度很大，在操作時需要格外謹慎。