慘淡的市道使原本顯得微不足道的保證金利差收入在券商的賬本上顯得日益重要起來

　　在去年低迷的市場環境下，銀河證券全年實現稅前利潤兩億元左右，從而實現公司成立3年來連續3年盈利，連續3年股票、基金交易量全國第一。據統計，銀河證券2002年股票、基金總成交額3905.09億元，占深滬兩市該類交易總成交額的6.60%，在所有券商中名列榜首。

　　據銀河證券財務管理部總經理王長林介紹，2002年銀河證券收入及利潤雖然比2001年有較大幅度的下降，但相對于其他券商，在經紀業務上還是凸現了一定的優勢。銀河證券去年經紀業務利潤約為3.6億元，扣除其他業務的虧損額，總體盈利兩億元，而2001年，這兩個數字分別為5億元和4億元。

　　利潤來自經紀業務王長林說，由于2002年實行浮動傭金制的影響，銀河證券各營業部總體傭金水平從去年頭5個月的平均3.2‰逐步下降到現在的平均2.4‰，這也影響到了去年下半年的經紀業務收入。

　　去年慘淡的市道還使原本顯得微不足道的保證金利差收入在券商的賬本上顯得日益重要起來。保證金總額全國排名第一的銀河證券顯然從中獲益不少，據王長林透露，在銀河證券2002年的經紀業務收入中，保證金利差收入占了總額的1／4強。

　　盈利、虧損都是說不出的痛看來，銀河證券這兩億元的利潤還算得上清楚明白，與其所占的市場份額倒也匹配，老總朱利也可以稍稍地松口氣了，總算去年沒白干。但大部分中小券商卻承受著巨大的壓力，甚至連生存都受到了嚴峻的挑戰。

　　然而，去年不虧的券商比市場預測的還要多幾家，其利潤從何而來呢？從公開的幾個有限的數據來看，確實難覓其蹤。不過，畢竟多年混跡于證券市場，對于在報表上“扭虧為盈”的手法，眾券商也算得上見多識廣了。記者所熟悉的一家證券公司，去年雖然各項業務都遭受了重創，但年末時分，他們賣掉了手頭一部分某基金管理公司的股份，又出售了公司辦公大樓的幾層，報表竟然也是盈利的。這一招確實有效，難怪去年年底券商出售基金公司股份蔚然成風，敢情都是為了作報表忙活呢。當然，這類證券公司還虧得前幾年攢下了點兒老本，只要不出大的婁子，再撐個把年也沒有問題。但那些家底兒薄的券商就不行了，實在補不了那窟窿的，報虧也是難免的。

　　據悉，全國銀行間同業拆借中心19家證券公司成員2002年年報(未審計)顯示，去年盈利公司共12家，凈利潤共計1.6億多元；虧損公司共7家，虧損約8.8億元。這19家證券公司大多數屬于中型的、地方性改組的證券公司，一些知名的大券商并不在其中，中小證券公司去年的經營情況從中可見一斑。

　　這些年報顯示，19家證券公司去年平均凈利潤-3771萬元。其中，業績最好的盈利7134萬元，業績最差的虧損3.3億元。從這批年報中可以看出，去年證券公司的業績好壞受市場行情的影響很大，券商靠天吃飯的局面沒有根本改變，券商的贏利水平和股市行情基本上呈正比例。如某家老牌證券公司，從1998年到2002年的凈利潤分別是29737萬元、17046萬元、51442萬元、4002萬元、1394萬元，凈資產收益率分別是25%、12%、29%、20%、0.49%，與行情走勢基本吻合。

　　還有一個現象不能令人忽視：在幾乎所有證券公司的收入中，交易手續費(傭金)仍然占了絕對大頭。如：有三家前一兩年增資擴股成立的地方性證券公司，其中一家在去年7500萬元的收入中，手續費收入就達到6129萬元；另一家6700萬元收入中，手續費收入達到4714萬元；第三家總收入4.4億元，而手續費收入是3.12億元。這說明，證券公司日子過得怎樣，主要看公司的經紀業務是否能在原有的市場份額上有所擴張。傳統的經紀業務仍然是證券公司的主要收益來源。

　　券商寄望羊年一年之計在于春，舊歷年后，不少券商又公開表達了增資擴股、組建金融控股集團、加強對外合作的戰略構想，工作規劃中亦不外乎幾大板塊：經紀業務中注重建立新的營銷模式，開拓新的利潤增長點；投行業務中加大并購、固定收益業務的比重；自營和資產委托管理強調風險管理等。

　　銀河證券也不例外，據悉，根據其2003年度工作會議的精神，銀河證券準備在羊年繼續突破其原有的市場份額，還會在財務等其他方面施行配套的改革措施。一位高層人士還透露，由于去年江浙及上海等地的幾個城市管理部的出色業績，銀河今年的重要舉措之一便是總公司將進一步放權到現有的城市管理部，發揮中間層的作用。

　　城市管理部制度對于銀河這樣一家組合相對松散的大型證券公司確實起到了一個從分散到集中的作用，銀河在這個管理層面上還儲備了一些人才。記得銀河證券杭州管理部總經理李朝陽的一番話曾給記者留下了深刻的印象，他坦言，對于年初開始的這波行情幾乎掩飾不住的失望，因為本指望行情再低迷一陣子，就會有證券營業部破產，為他的新年收購兼并計劃提供條件。這番話坦白得似乎不近情理，然而細細揣摩之下，卻令人頗受啟發。市場的一大功能便是配置資源，券商格局的調整和重組，不也將是證券行業整體產業提升的重要途徑嗎？