新疆屯河、合金投資、湘火炬A，作為股市德隆的化身，其高高在上、屹立不倒的走勢已化作天邊永不消逝的彩虹，德隆真的甘于成為一種紀念嗎？我們看到，近期兩家具有德隆血統的券商——德恒證券(前身重慶證券)與恒信證券(前身長沙證券)打造的聯合艦隊攜其重倉股，在股市再次刮起新一輪德隆旋風，初露鋒芒的德隆系“正規軍”引起市場高度關注。

　　股市擴軍

　　德恒證券與德隆的聯系早在公司成立時即曉之于眾。2002年4月德恒證券由原重慶證券改組成立，第一大股東為德隆門下的新疆金新信托有限公司，從而使德隆借地方性證券公司重組之際走上了“正規”路線。但恒信證券與德隆的聯系卻仍籠罩著一層面紗，業內傳說德隆正與恒信大股東通程控股“虎口奪食”，雖然相關方對此至今守口如瓶，但從德隆方面已向公司派出老總，德隆欲收購與恒信證券有關聯的長沙商業銀行股權一事來推測，德隆的確在打著恒信的算盤，而且二級市場早已是“并肩作戰”的戰友，不久前德恒證券與恒信證券密謀之事不慎走漏，德恒證券一位中層領導近日透露，他們(德恒證券)在上海已經同恒信證券上海方面人士在一起開會共商大計了。另有從德恒證券派到恒信證券的人士告訴記者，恒信證券的管理總部將從長沙的通程國際大酒店(通程控股的子公司)遷往上海。

　　今年一月以來發動的這一波行情終于讓德恒證券與恒信證券打造的聯合艦隊在潛伏半年之久后浮出水面。

　　“新三股”問世

　　德恒證券與恒信證券大多是在去年三季度才在上市公司季報中現身的，也即是在去年6月后才入市，出擊的股票共5只，其中3只為德恒證券與恒信證券共同持有，在入市后的半年時間里毫無興風作浪之意，只是隨波逐流，并趁勢打壓洗盤，直到一月行情來臨才突然崛起，其中尤以德恒與恒信的組合陣容最具威力。這三只股票分別是：

　　人福科技(600079)：資料顯示，恒信與德恒在2002年6月30日以后逐步介入，三個月后兩家持股均突破了5%的舉牌線，合計持有1625萬股，位居流通股第一、二大股東，2002年末兩家分別調至715萬股和704萬股，仍居流通股前兩位，持股為比例4.93%和4.85%降至舉牌線以下，而合計持股仍達到了總股本9.78%。分析2002年6月30日至2002年9月30日的波動區間，我們就可以發現，主力新進場成本至少是在10元上方，之后該股隨大盤一路下滑，2003年1月3日見低7.62元開始啟動，之后竟一路逼空勁升至11.18元，迅速拉至主力成本區，期間升幅46%，換手75%，盡顯德隆遺風。

　　寧夏恒力(600165)，從一只高價績優股淪為低價重組概念股，雖然稍早時候公司與巨龍信息技術公司的股權轉讓未獲成功，但董事會近期宣布仍將繼續尋求新的買家，將新鮮、優質、高效的資源注入公司。這給公司下一步的資產重組留下了想象空間。

　　亞華種業(000918)，是恒信與德恒僅次于人福科技投入重兵的股票，去年下半年恒信與德恒開始連續增倉，9月30日，恒信持股278萬股，德恒持有112萬股，兩個月后持倉量翻了近一倍，恒信持股539萬股，德恒175萬股，為第一流通股大股東。股價走勢與前兩只相仿，也是在近期走出了一路上揚的走勢，近期升幅已達到30%。

　　除此以外，德恒證券另有兩只獨自擔綱的股票，洪都航空(600316)和吉林森工(600189)，德恒證券均在2002年三季度介入，分別為流通股第一、二大股東，與前三只股票不同的是目前兩只個股落后大盤約10%以上，現時處于歷史底部，屬于尚在潛伏期的股票，一月以來換手僅20%甚至不到，可特別留意，一旦啟動或許也將一去不回頭。

　　盈利新模式

　　觀察恒信與德恒持有的股票可發現幾大共同的特征：(1)在流通股中必居第一大股東的位置，截至2002年9月30日，“恒”氏兄弟在人福科技、寧夏恒力亞華種業流通股中的控盤比重分別為17%、1.57%和13.95%；(2)股價一旦啟動就會擺脫大盤走勢，迅速拉升至建倉成本區域，第一波升幅即在30%以上；(3)選擇的股票從行業來看涉足醫藥、金融、農業、冶金等領域，但均為超跌股，自2001年以來股價下跌在60-70%，流通盤6000-7000萬，流通市值5-10億，每股公積金較高，最高的洪都航空每股3.75元，最低的寧夏恒力每股1.4元，人福科技2002年推出了10送轉4的分配方案。

　　德恒證券與恒信證券在改制的地方性券商中規模偏小，德恒證券注冊資本為7.66億，恒信證券只有5. 8億，與全國性大券商更不可同日而語，根據以往的經驗以這樣資本實力是難以在股票市場掀起大浪的，這說明“恒”氏兄弟背后的確有更加雄厚的資金背景，此外，“老三股”之后，德隆“新三股”的問世，是否意味著德隆在開創了長期持股、產業整合盈利模式后，或許又在進行新的嘗試。