特約撰稿人馬明超

　　春節(jié)之后的上海天膠期貨，吸引了眾多的目光。從2月12日到2月21日，滬膠主力合約RU305從13055元大幅上漲到15530元。這2475元高達(dá)18.9%的漲幅，是在短短8個(gè)交易日里實(shí)現(xiàn)的。這樣的行情，連經(jīng)歷了10年期市風(fēng)雨的人都嘆為觀止。

　　這表明，2001年“期貨市場(chǎng)為國(guó)民經(jīng)濟(jì)服務(wù)”這一期貨大發(fā)展的戰(zhàn)略思想被提出后，我國(guó)期貨市場(chǎng)終于走出了數(shù)年蕭條，迎來(lái)了2002年規(guī)范發(fā)展中的“小高潮”，交易也不斷活躍。但值得我們注意的是，在期貨市場(chǎng)發(fā)展良好的背后，仍然存在交易品種少、市場(chǎng)規(guī)模小等制約因素。

　　我國(guó)天膠總產(chǎn)量為50萬(wàn)噸左右，以過(guò)去10個(gè)月的均價(jià)(9800元／噸)計(jì)算，其總價(jià)值也不過(guò)50億左右。也就是說(shuō)，50億元可以基本控制中國(guó)天膠市場(chǎng)的價(jià)格(50億對(duì)于中國(guó)諾大的資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，仍是九牛一毛)。當(dāng)然，如果按照月均消費(fèi)量來(lái)計(jì)算，用15個(gè)億的資金就可以控制中國(guó)天膠市場(chǎng)的階段價(jià)格。在當(dāng)前國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)低迷，而資金相當(dāng)充裕的情況下，期貨小品種的活躍，其必然的結(jié)局是“多逼空”。

　　小品種的活躍對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有益處，但面對(duì)天膠原料暴漲的嚴(yán)峻形勢(shì)，用膠企業(yè)出現(xiàn)全行性大幅虧損。企業(yè)生存受到嚴(yán)重威脅時(shí)，其過(guò)度活躍還是損害了眾多套保者的利益。更為嚴(yán)重的是，小品種的活躍分流了大品種的資金。同時(shí)，小品種的連續(xù)漲停或跌停對(duì)監(jiān)管提出了更高的要求。一旦失控，對(duì)投資者、期貨公司、交易所都不是一件好事情。

　　我國(guó)地大物博，無(wú)論是經(jīng)濟(jì)總量還是行業(yè)和產(chǎn)品的供求規(guī)模都在國(guó)際市場(chǎng)上占據(jù)主要地位，因此，我國(guó)的商品期貨市場(chǎng)應(yīng)該大有發(fā)展。但我們所期盼的期貨市場(chǎng)繁榮是小品種和大品種的協(xié)調(diào)發(fā)展。大品種市場(chǎng)活躍必將分流現(xiàn)在小品種市場(chǎng)中過(guò)多的投機(jī)資金，促進(jìn)期貨市場(chǎng)的理性繁榮。

　　值得慶幸的是，國(guó)家將逐步推出玉米、棉花、石油等商品期貨品種。可以相信，這些期貨大品種的降臨，將和現(xiàn)有的大品種一起，奠定中國(guó)期貨大發(fā)展的基石。