●今年將是期貨新品種不斷上市的起點(diǎn)年

　　●新的交易方式將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性方案設(shè)計(jì)階段和實(shí)踐時(shí)期

　　●《期貨交易管理暫行條例》有可能會(huì)在2003年修改完成

　　中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)常清

　　2002年的期貨市場(chǎng)保持了自2000年來(lái)的持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但這種增長(zhǎng)并不是有些人所謂的反彈，更不是因?yàn)樽C券市場(chǎng)低迷所造就的。我認(rèn)為，目前的期貨市場(chǎng)是完成了量的恢復(fù)性增長(zhǎng)后，進(jìn)入了市場(chǎng)運(yùn)行實(shí)質(zhì)上的飛躍階段，和1994、1995年期貨市場(chǎng)有著質(zhì)的區(qū)別，正確認(rèn)識(shí)目前期貨市場(chǎng)的性質(zhì)，才能更好地判斷2003年的市場(chǎng)走勢(shì)。

　　從2000年以來(lái)，期貨市場(chǎng)發(fā)生了一些根本性的變化：一是監(jiān)管的方針和思路的變化，治理整頓結(jié)束后，當(dāng)時(shí)在任的周小川主席在期貨業(yè)協(xié)會(huì)成立大會(huì)上，明確指出：期貨市場(chǎng)的監(jiān)管要依照期貨市場(chǎng)的規(guī)律來(lái)監(jiān)管，市場(chǎng)的事情由市場(chǎng)來(lái)解決。世行專家認(rèn)為，中國(guó)期貨市場(chǎng)的監(jiān)管已經(jīng)達(dá)到國(guó)際一流水平。

　　二是交易所的定位更加合理，交易所開始為投資者不斷變化的需求服務(wù)，注重期貨和約的開發(fā)和設(shè)計(jì)，而非對(duì)價(jià)格的高低進(jìn)行調(diào)控。

　　第三，中國(guó)證監(jiān)會(huì)根據(jù)期貨市場(chǎng)發(fā)展的需要，調(diào)整修改了期貨交易、交割規(guī)則，新修改的四個(gè)交易管理辦法去年出臺(tái)。

　　四是投資主體的理性化和多元化。期貨交易品種的相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)、加工企業(yè)紛紛參與其中，并且在機(jī)構(gòu)投資者中出現(xiàn)了戰(zhàn)略投資者(戰(zhàn)略投資者指根據(jù)市場(chǎng)的變化進(jìn)行中長(zhǎng)期的投資者)。中小投資者也逐漸積累了一些投資理論知識(shí)，進(jìn)行著越來(lái)越理性的投資實(shí)踐。

　　五是大品種全面活躍，交易量、交割量、持倉(cāng)量全面上升，市場(chǎng)流動(dòng)性加強(qiáng)。

　　六是行業(yè)自律開始加強(qiáng)，首先對(duì)從業(yè)人員開始進(jìn)行全面自律管理，提升了市場(chǎng)形象，增加了投資者信心。

　　從以上期貨市場(chǎng)的一些變化來(lái)看，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為期貨市場(chǎng)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)和良好的基礎(chǔ)，結(jié)合今年的具體情況，我認(rèn)為，期貨市場(chǎng)將會(huì)在2003年出現(xiàn)以下特征：

　　一是品種會(huì)不斷上市。國(guó)務(wù)院去年批準(zhǔn)了玉米和棉花期貨的籌備上市工作，除此之外，對(duì)于燃料油、秈米、油菜籽、白糖、股指期貨等品種，期貨市場(chǎng)都已經(jīng)作了充足的儲(chǔ)備性研究，合約設(shè)計(jì)以及交易規(guī)則都基本完成，等待合適的實(shí)際；隨著糧食、棉花以及利率市場(chǎng)化等體制改革的不斷推進(jìn)，這些品種會(huì)根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要不斷上市，2003年將是期貨新品種不斷上市的起點(diǎn)年。

　　二是包括期貨交易所和經(jīng)紀(jì)公司都在不斷探索新的交易方式，包括場(chǎng)外交易、期權(quán)交易以及做市商交易的研究在2003年將會(huì)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的方案設(shè)計(jì)階段和實(shí)踐時(shí)期。

　　三是《期貨交易管理暫行條例》有可能會(huì)在2003年修改完成，期貨公司、交易所的權(quán)利義務(wù)的規(guī)定會(huì)更加明確，期貨公司與投資者的糾紛會(huì)大大減少；期貨公司的業(yè)務(wù)范圍會(huì)擴(kuò)大，收入來(lái)源不限于單一手續(xù)費(fèi)，根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)可能會(huì)頒發(fā)各類業(yè)務(wù)的資格證書，從而改變期貨公司全面虧損的狀態(tài)。

　　四是期貨公司與證券公司將會(huì)加強(qiáng)合作，包括股權(quán)合作以及業(yè)務(wù)產(chǎn)品方面的合作。同時(shí)，期貨公司將會(huì)開始進(jìn)行實(shí)質(zhì)性兼并重組，做大做強(qiáng)，迎接WTO的挑戰(zhàn)。

　　五是機(jī)構(gòu)投資者會(huì)更加活躍。隨著加入WTO，國(guó)際、國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)會(huì)更加融合，有關(guān)上市的交易品種行業(yè)，出于風(fēng)險(xiǎn)管理的客觀需要，都將會(huì)全面參與期貨交易，包括生產(chǎn)、流通、消費(fèi)、貿(mào)易、進(jìn)出口企業(yè)都將使用期貨這一投資理財(cái)工具，來(lái)管理企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　六是在期貨大品種會(huì)不斷活躍的基礎(chǔ)上，有一些品種比如天膠等的期貨價(jià)格開始成為全球定價(jià)中心之一，從而使中國(guó)的期貨市場(chǎng)成為與歐美并駕齊驅(qū)的亞洲期貨交易中心。

　　七是行業(yè)自律將會(huì)全面推進(jìn)，除對(duì)從業(yè)人員管理之外，行業(yè)協(xié)會(huì)將會(huì)加強(qiáng)對(duì)機(jī)構(gòu)的自律，進(jìn)一步提升行業(yè)形象。

　　中國(guó)期貨市場(chǎng)運(yùn)行的質(zhì)的飛躍，歸根結(jié)底是由中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展在世界經(jīng)濟(jì)格局中的發(fā)展變化所決定的，與中國(guó)加入WTO后的體制變動(dòng)密切相關(guān)。2003年將是中國(guó)期貨市場(chǎng)量的變化和質(zhì)的提升最明顯的一年。

　　(本文由本報(bào)記者安明靜采訪整理，經(jīng)本人審閱)

　　《國(guó)際金融報(bào)》(2003年02月27日第八版)