本報訊 國務院發展研究中心研究員王召日前完成的一份研究報告指出，盡管近年中央銀行堅持穩健的貨幣政策，并多次降息，但對分流儲蓄、刺激投資的作用仍然較為有限。報告提出，我國應該執行靈活多變的貨幣政策，就短期而言，可以考慮降低準備金利率、減少國債正回購，而長期則須加快發展中小金融機構，完善資本市場和貨幣市場，允許銀行資金進入股市。

　　報告指出，為了加強金融對經濟的支持力度，僅僅依靠中央銀行下調利率是不夠的，必須執行靈活多變的貨幣政策。對于短期政策，可以考慮降低準備金利率。盡管中央銀行已經在2002年2月將存款準備金利率從1999年6月10日的2.07%下調到1.89%，但是商業銀行的超額準備金率仍然在4%以上。這顯示中央銀行對下調準備金利率仍大有文章可做。此外，央行還應逐漸減少國債正回購。目前金融機構，特別是商業銀行持有大量國債，已成為國債市場上最主要的投資人，而從中國經濟的宏觀面來看，當前沒有通脹壓力，所以為解決中小企業資金緊張而增加貨幣供給是有空間的。即使中央銀行不能進行反回購，正回購行為也應該逐漸淡出。同時，這樣做也有利于商業銀行調整資產結構，減少手中　國債持有量，促使其向企業貸款。

　　報告還對長期金融結構改革提出建議。報告分析說，解決中小企業貸款難問題的長期對策是建立更多的中小金融機構。建立中小金融機構的一條思路是加快民間金融機構的建立，另外一條思路是對無效率的大型國有商業銀行進行拆分。拆分的目的有兩個：一是增加中小金融機構的數量，二是解決商業銀行的不良資產。就四大國有商業銀行現有規模而言，它們整體上市是非常困難的，拆分成為規模較小的地區性銀行，將有助于通過股權結構的改變達到從根本上改變其銀行治理結構的目的。第三條思路就是對中小銀行進行增資擴股。

　　報告強調，長期來看，我國應完善資本市場和貨幣市場，擴大利率浮動范圍，實現利率市場化。報告認為，隨著我國股市向著健康方向發展，允許銀行資金進入股市應該被人民銀行重新列入議事日程。事實上，由于我國金融產品品種單一，資本市場不夠活躍，造成商業銀行資產單一，投資渠道狹窄，不利于商業銀行改變經營績效，降低不良資產比例。為加速實現利率市場化，應該進一步降低同業拆解市場的準入資格，允許更多的中小金融機構加盟，特別是在我國經濟比較發達的一些省份和地區，以最終加大金融對中小企業的支持力度。與此同時，應該進一步擴大貸款利率的浮動范圍，最終實現利率市場化。這樣，商業銀行特別是中小銀行就能夠在權衡自身風險和收益的基礎上，向企業特別是中小企業提供更多的貸　款，從而緩解經濟發展過程中的資金瓶頸。

　　報告還呼吁，要降低企業融資額外成本，建立完備的企業信用評級體系。報告分析說，與美國等發達國家相比，我國金融體系不發達，中小金融機構數量偏少是造成我國中小企業貸款難的重要原因。但從問題的另外一方面來講，貸款擔保體系不夠健全，導致中小企業融資成本過高。如企業貸款不但需要支付銀行利率，而且還要支付資產評估費、抵押登記費和公證費，以及擔保機構收取的擔保費和咨詢費。

　　此外，我國商業銀行還應在組織結構上下功夫，力爭實現組織結構的扁平化。對于普遍存在的惜貸問題，有關部門必須給予足夠重視。(方巖)(證券時報)