記者 祁和忠 發自上海

　　1月29日，在今年春前的最后一個交易日里，滬深大盤窄幅整理。上證綜指上摸1508點全日最高位后，即在中國聯通(600050)、中信證券(600030)兩只指標股走低的帶領下出現回落，終盤以1499點報收，較前一日微跌1點，兩市總成交136億。

　　展望羊年股市走勢，專家認為，羊年滬深大盤謹慎樂觀，總體表現將好于馬年，政策面、宏觀經濟面、資金面等三大主要因素所出現的新動向是決定這種走勢的決定性因素。

　　投資者利益將受關注

　　談及羊年股市的政策面，1月29日下午，華東師范大學企業與經濟研究所所長李志林博士認為，從近期管理層講話的內容分析，目前市場的基調已經確定，股市政策從指導思想到具體舉措，都出現了一些應予重視的變化。

　　首先，社會對股市投資者的看法在逐步改善。李志林表示，現在已明確提出要把投資者作為證券市場的基礎，并把保護投資者合法權益作為重中之重，通過對投資者權益的保護去增強投資者信心。過去，雖然也談保護投資者利益，但在加大監管，推進股市市場化過程中，似乎要將改革的代價都讓社會流通股股東這個群體去承擔，于是出現了持續的熊市。

　　第二，滬深股市的定位是初步成熟市場，具有“新興+轉軌”的特征。李志林認為，考慮到滬深兩市的這種具體情況，在推進國內股市與國際接軌時就不能搞跨越式的發展，應將長遠目標與現實情況更好地結合起來，未來管理層相關政策措施的出臺將更多考慮市場承受能力。

　　“恢復投資者信心，就應該終結熊市，股市應該與國民經濟同步發展。”李志林說。按照他的預期，2003年，國有股流通問題將繼續擱置，即使2004年以后落實，也將充分考慮流通股股東利益，考慮市場承受能力，分期分批進行。

　　晴雨表功能將有所體現

　　2002年，中國GDP增長8%，股市卻是熊市，晴雨表功能未能得到體現。中國人民大學金融與證券研究所副所長的趙錫軍教授認為，股市與經濟兩者走勢不合拍，主要原因是是上市公司的代表性比較弱，還不足以代表宏觀經濟走勢。

　　他表示，隨著民營企業在上市公司比重中的提高，以及重點行業大企業的上市，上市公司的代表性會逐漸增強。2003年中國股市與經濟的聯系會趨于緊密。

　　不過與2002年相比，趙錫軍稱，2003年中國宏觀經濟增長勢頭會稍弱一些。在地緣政治方面，伊拉克問題加劇了國際形勢的不確定性，歐美經濟前景也令人擔憂，因此拉動中國經濟增長的三駕馬車之一———出口可能會受到影響。

　　資金充裕尋找機會

　　除了政策面、經濟基礎面之外，資金面的狀況也非常重要。國泰君安的吳堅雄表示，目前市場資金面比較充裕。近期，央行逆回購操作保證了貨幣市場資金供應，券商等機構投資者通過增資擴股增強了實力。

　　對于滬深大盤后市走勢，記者調查發現，市場人士的觀點是羊年存在三種可能，第一種可能是后市高點將見1560點，第二種可能是后市高點將見1645點，第三種觀點是后市高點將見1700點以上。

　　對于上述三種可能性，吳堅雄認為，雖然現在不缺資金，但由于國有股問題沒有解決，股市盈利模式沒有確立，加上新的投資渠道將逐漸增加，市場走出單邊上揚的可能性較小，指望羊年再現那種典型資金推動性牛市的概率比較低。他的觀點與上述第一種可能性比較接近，認為后市將升至1580點，出現時機在2003年3月初之前。