茍大金

　　2002年第四季度，共有67只基金(54只封閉式基金、13只開放式基金)公布了投資組合。全部基金2002年第四季度的倉位分析如下。

　　與2002年三季度相比的58只基金

　　從可比的58只基金看，14只基金倉位上升，基金普潤1只基金倉位保持不變，另外43只基金倉位下降，倉位下降是基金第四季度的主要特征。

　　在倉位上升的基金中，博時、國泰、寶盈三家基金公司增倉幅度較大，華夏基金公司的華夏成長開放式基金小幅增倉，華安基金公司的基金安信倉位有小幅增加。

　　從倉位減少的情況看：大成、銀華、鵬華、華夏、富國、長城、南方、融通等基金公司減倉幅度較大，倉位減少最多的基金景業倉位減少38.99%，三季度倉位較重的基金金元倉位減少33.67%。共計有21只基金倉位減少10個百分點以上，22只基金減倉10個百分點以下。

　　從四季度倉位的絕對水平看：倉位最重的是寶盈公司的基金鴻陽，其倉位達到77.38%，基金裕陽、基金豐和、基金鴻飛、基金裕元、基金裕澤等基金絕對倉位居前。如果不考慮優化指數型基金，倉位最輕的是基金融鑫，其倉位只有23.62%，基金景業、基金久嘉、基金興華、基金天華、基金興業、南方穩健、鵬華行業、華夏成長、基金天元等基金倉位較輕。

　　2002年第四季度公布季報的67只基金

　　全部67只基金中，有華夏債券和南方寶元兩只債券基金。因此在做股票倉位分析時，將這兩只債券基金排除在外，實際考察65只基金的情況。

　　全部65只基金四季度的股票市值總量為522.28億元，其總的資產值為1035.84億元，其平均倉位為50.4%。2002年三季度公布季報的58只基金(53只封閉式基金，5只開放式基金)的平均倉位為58.47%。從全部基金的平均倉位水平看，四季度基金的平均倉位50.4%比三季度的平均倉位58.47%減少8.07個百分點。

　　封閉式基金的平均倉位四季度公布季報的67只基金中，有全部的54只封閉式基金，該54只封閉式基金四季度末總股票市值為379.96億元，總凈資產為717.08億元，平均倉位為52.99%。與2002年三季度53只封閉式基金平均倉位59.36%相比，減少6.37個百分點。

　　2002年四季度公布季報的13只開放式基金中，除去2只債券基金，余下11只以股票為主要投資對象的基金四季度末持有股票的總市值為142.32億元，其總的資產值為318.76億元，平均股票倉位為44.65%。跟三季度公布季報的5只開放式基金的平均倉位54.84%相比下降了10.19個百分點。

　　全部基金的平均倉位與三季度相比，總體上有所減少，全部基金的股票倉位下降8.07個百分點。全部基金的倉位下降中，封閉式基金倉位平均減少6.37個百分點，而開放式基金倉位平均減少10.19百分點。

　　值得注意的是：開放式基金中有大部分是新發行成立的基金，這些基金第一次公布投資組合，它們處于試探性建倉的過程中；由于股市在第四季度大幅下跌，導致基金持有股票市值縮水，其縮水后的市值占總資產的比例自然下降。

　　面對基金第四季度的倉位水平，首先可以認為基金經理在1500點以下沒有盲目地做空，在總體倉位變化不大的前提下更多地進行持倉結構的調整。

　　其次，根據日常每周基金凈值的變化與股市漲跌變化的對比關系，可以發現有基金豐和、國泰金鷹等一些基金其倉位是在增加，像國泰金鷹可能增倉的入市時間選得早了一些，導致其凈值在股市1500點以下的一段時間內迅速跌破0.90元。