文 本刊記者/佟琳

　　歲末年初，總有投資者在眼巴巴地等待。2001年春節(jié)，持股過年的人眉開眼笑，因?yàn)楣?jié)后的大牛行情一直持續(xù)了整個(gè)春天；2002年春節(jié)，持股者再次暗自慶幸，春節(jié)后的股市震蕩向上，并趕上了6.24行情，如果出逃及時(shí)仍然收獲頗豐。如今再過三個(gè)交易日，就要迎來2003年春節(jié)了，盡管1.14行情之后的震蕩走勢(shì)還讓投資者有些困惑，但我們有理由相信，持

股過年依然會(huì)有不錯(cuò)的收成。

　　三大因素支撐羊年行情

　　對(duì)于普通散戶來說，1.14行情的最大意義不在于中國(guó)聯(lián)通和中信證券拉了幾個(gè)漲停板，而在于市場(chǎng)人氣的巨大積聚。隨著股市在“井噴”之后轉(zhuǎn)入持續(xù)一周的震蕩整理，大盤筑底的特征已經(jīng)基本顯現(xiàn)。我們認(rèn)為，三大因素支撐了節(jié)后行情繼續(xù)向縱深發(fā)展。

　　其一：社保基金分批入市為市場(chǎng)提供了豐裕的資金。

　　1月20日，勞動(dòng)和社會(huì)保障部副部長(zhǎng)劉永富在“中澳社會(huì)保障基金監(jiān)管研討會(huì)”上透露，我國(guó)社會(huì)保障基金將有計(jì)劃、分步驟地進(jìn)入資本市場(chǎng)，以實(shí)現(xiàn)社會(huì)保障基金的保值增值。這個(gè)消息對(duì)于剛剛經(jīng)歷過1.14行情的中國(guó)股市來說，其意義可以想見，畢竟中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)石化等大盤股的漲停已經(jīng)讓投資者見識(shí)了發(fā)動(dòng)本次行情的超大規(guī)模資金的實(shí)力，而正當(dāng)盤面震蕩，投資者擔(dān)心市場(chǎng)資金是否充裕的時(shí)候，社保基金的分批入市讓投資者著實(shí)松了一口氣。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2002年中國(guó)社會(huì)保障基金的收支總量為7300多億元，累計(jì)節(jié)余已達(dá)3000多億元，按照40%的入市比例看，大約在1200億元。再加上隨后趕到的個(gè)人賬戶基金以及200多億元的企業(yè)年金基金，這個(gè)資金量對(duì)市場(chǎng)而言應(yīng)該是比較重要的利好。

　　其二：今年年報(bào)的預(yù)期增長(zhǎng)給后市行情提供了業(yè)績(jī)支撐。

　　去年滬深兩市年報(bào)的平均每股收益是0.13元，而今年，根據(jù)已經(jīng)公布的上市公司年報(bào)以及年報(bào)預(yù)期公告，權(quán)威專家預(yù)測(cè)，今年上市公司的平均收益水平增長(zhǎng)15%應(yīng)該可以預(yù)期。作出這個(gè)論斷的主要依據(jù)是寶鋼股份、中國(guó)石化等大盤股的收益預(yù)期都有較大幅度增長(zhǎng)。寶鋼股份今年已經(jīng)發(fā)布公告，年報(bào)預(yù)期將有50%的漲幅。要知道，在2001年滬市約620億元凈利潤(rùn)中，寶鋼股份25億元，占整個(gè)市場(chǎng)的1/25，其對(duì)業(yè)績(jī)總量的拉動(dòng)也就可以想象。再加上凈利潤(rùn)排名第一的中石化(140億元)和排名第二的華能國(guó)際(36億元)，上述三家公司凈利潤(rùn)就占去滬市三分之一，目前盡管中石化業(yè)績(jī)未出，但由于今年國(guó)際油價(jià)的大幅增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)上升也在意料之中。如此，即使華能國(guó)際維持去年水平，三大上市公司也已經(jīng)為今年上市公司的業(yè)績(jī)整體水平奠定了基礎(chǔ)。

　　其三：2001年以來影響市場(chǎng)的“空襲警報(bào)”逐漸消除。

　　綜觀2001年以來，股市從最高時(shí)期的2245點(diǎn)跌到今年1311的低點(diǎn)，原因無非有以下幾點(diǎn)：一是國(guó)有股減持帶來的市場(chǎng)壓力；二是國(guó)企剝離上市、捆綁上市所帶來的擴(kuò)容壓力；三是增發(fā)、配股所帶來的圈錢壓力；四是財(cái)務(wù)造假所帶來的誠(chéng)信壓力；五是莊股跳水所帶來的風(fēng)險(xiǎn)壓力。五個(gè)壓力造成的結(jié)果只有一個(gè)，就是股市缺乏投資價(jià)值。

　　在這些“空襲警報(bào)”中，有的仍然需要管理層的系列舉措，如增發(fā)圈錢、上市即變臉的案例還時(shí)有出現(xiàn)，以及財(cái)務(wù)造假目前仍然無法從根本上得到遏制等等，但其它一些利空因素已經(jīng)逐漸得到消除。股權(quán)全流通方案的討論沸沸揚(yáng)揚(yáng)，但無論是縮股方案還是權(quán)證方案，管理層的一個(gè)基本態(tài)度已經(jīng)明確，即股權(quán)全流通要切實(shí)考慮中小投資者的利益；中天勤律師事務(wù)所的解散給會(huì)計(jì)行業(yè)敲響了警鐘；莊股的持續(xù)跳水已經(jīng)讓股價(jià)大大縮水，目前超跌莊股的反彈恰恰體現(xiàn)了它們?nèi)匀痪哂幸欢ǖ耐顿Y價(jià)值。而近期全國(guó)人大常委會(huì)副委員長(zhǎng)成思危在接受媒體采訪時(shí)的一番話更讓投資者多出許多希望，他說“目前我國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)入了調(diào)整期，股市的發(fā)展思路就是應(yīng)當(dāng)向股市的基礎(chǔ)作用回歸,要讓股市恢復(fù)本色”，“所謂股市的本色,就是股市應(yīng)該是一個(gè)有效的直接投資和直接融資場(chǎng)所。”

　　持股過年因人而異

　　記者在采訪中了解到，盡管本周以來大盤一直處于震蕩整理狀態(tài)，但對(duì)于節(jié)后行情，大部分的市場(chǎng)分析人士還是保持了謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。大盤的主動(dòng)調(diào)整使得行情有張有弛，有利于穩(wěn)定投資者的心態(tài)，為場(chǎng)外資金介入提供了機(jī)會(huì)；而從盤面熱點(diǎn)來看，從最初集中在低價(jià)大盤股到后來在科技股板塊、本地股板塊、次新股板塊之間順利相接，產(chǎn)生了積極的輪動(dòng)效應(yīng)，從而使得市場(chǎng)在中國(guó)聯(lián)通調(diào)整時(shí)也沒有失去方向。大盤的這種健康調(diào)整為行情在節(jié)后的縱深發(fā)展提供了有利條件。

　　然而定下持倉過節(jié)的基調(diào)，如何持倉卻要因人而異。根據(jù)自己目前的倉位和慣有的投資習(xí)慣，來制定合適的持倉比例，才可能在抓住投資機(jī)遇的同時(shí)合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。我們?yōu)槟�提供以下建議：

　　1)重倉深套的投資者，不要盲目割肉，持股等待羊年行情。

　　2)目前處于場(chǎng)外觀望位置，有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者，可適當(dāng)增持一部分股票。

　　3)處于觀望階段，投資策略相對(duì)穩(wěn)健的投資者，如果不想錯(cuò)過本輪行情，可在節(jié)前籌集一部分資金，同時(shí)密切關(guān)注活躍個(gè)股，在節(jié)后找到合適的時(shí)機(jī)入市。