國內經濟良好發(fā)展的宏觀背景提供了金融業(yè)發(fā)展的巨大需求，因此，銀行發(fā)展的潛力非常大

　　本刊記者 孫紹林

　　自“1.14”行情啟動以來，中信證券畢竟短期漲幅已大，中國聯通也已突然回調，跟

風而起的ST個股更難對大盤產生根本性的影響，在業(yè)界普遍看好行情延續(xù)的情況下，誰將擔當下一步龍頭大任，市場正引頸四顧。

　　新龍頭猜想：招商銀行

　　“這波行情節(jié)后會延續(xù)，而金融板塊今后領漲行情的可能性比較大，在金融板塊中，招商銀行是最好的一家，最有可能成為龍頭品種。”國信證券綜合研究所總經理何誠穎這樣判斷。他解釋說，除了2002年的業(yè)績成長之外，外資介入的力度加大也會在很大程度上促進銀行的改革。此外，國內經濟良好發(fā)展的宏觀背景也提供了金融業(yè)發(fā)展的巨大需求，因此，銀行發(fā)展的潛力非常大。他還提到，汽車板塊也是應當關注的，但就領漲能力來講，要排在金融板塊之后。

　　中信證券1月20日公告，經公司財務部門初步核算，由于2002年度證券市場規(guī)模持續(xù)萎縮、股價指數下調、手續(xù)費率下調等，公司2002年全年凈利潤實現數與2001年度同期相比有較大幅度的下降，下降幅度預計將超過50%。

　　何誠穎認為，目前中國聯通和中信證券的市盈率已經比較高了，尤其是中信證券，雖然將來有可能業(yè)績變好，但目前來看，業(yè)績預警，短期內難有起色；比較而言，招商銀行的價格與其業(yè)績相比，還不算高。

　　昆侖證券研究所副所長程子建表達了同樣的看法，“繼中信證券、中國聯通之后，招商銀行成為下一個龍頭品種的可能性是有的，主要其基本素質不錯。”他說，“無論是看它的業(yè)績，還是成長性，在內地的銀行界來講，招商銀行都可以算是后起之秀，而且在可預期的比較長的時間內，該股都值得看好。”

　　程子建認為，要成為下一步的龍頭品種，必須具備兩個條件，一是盤子大，二是公司本身有聚集和帶動市場人氣的特質，在這兩個方面，招商銀行都有值得注目之處。

　　另有深圳券商分析人士談到，就金融股而言，歷史上作為深市龍頭品種的深發(fā)展是特定歷史階段的產物，不能作為銀行業(yè)成長性的真正代表，而且以后深發(fā)展將不可能再保持這種龍頭風采，因為10年間它的價格已經有了200%到300%的增長。該人士認為，深發(fā)展的基本面已經不支持它目前的股價了，如果沒有新橋介入的概念，它的價格肯定要下行，而新橋到底如何介入以及最終介入能否成功，目前看，都還是“兩可的事”；浦發(fā)銀行無論從品牌、產品還是管理同樣比招商銀行要差一些。

　　業(yè)績增長可能出人意料

　　據悉，近日“招商系”一位權威人士在與同業(yè)交流時透露，招商銀行2002年多項財務指標有了約30%的增長，個別指標增幅甚至達到了50%。相關人士認為，這種良好增勢理應支持其股價有力上行。

　　何誠穎向本刊提到，招商銀行機制比較靈活，在發(fā)達和沿海地區(qū)的網點比較多且布局合理，創(chuàng)新方面做得也很好；以招商銀行資產規(guī)模來講，不良資產的比例也是比較低的，總體看來，招商銀行客戶質量比較高。他還提到，招商銀行的“一卡通”已經超過1000萬張，假如每張卡里有1000元，算算有多少錢，就知道看好這個股票是很簡單的道理。而實際上，這種判斷還大大低估了“一卡通”的價值。招商銀行資料顯示，該行自1995年7月推出的銀行卡———“一卡通”以來，累計發(fā)卡量已超過2000萬張，卡均存款余額近4000元，居全國銀行卡首位；自成立以來，招商銀行以占國內銀行不足4‰的從業(yè)人員、2‰的機構網點創(chuàng)造了約1.6%的資產規(guī)模、約6%的效益。

　　招商證券研發(fā)中心金融行業(yè)分析師盧偉強說：“原本我們就預期去年招商銀行諸多財務指標會有較大的增長，但從目前得到的信息看，其增長超過了預期，具體原因尚不清楚，或許與壞賬回收的問題得到一些解決有關。”

　　他說，銀行很顯然是要繼續(xù)成長和發(fā)展的，否則宏觀經濟也就無法保持良好勢頭了；單就招商銀行本身質地來講，這不但表現在新品開發(fā)、技術優(yōu)勢等方面，存貸款的結構組成也比一般的股份制銀行有優(yōu)勢。

　　未上市股份未必是障礙

　　銀河證券深圳某營業(yè)部中戶投資者金陽告訴記者，他從1992年就開始炒股了，對銀行股素有關注，1月中旬，早在聯通連拉漲停時，他就斷言，該股勢頭難以持久，來日還看招商銀行。金陽1990年來深圳，對深圳本地股招商銀行的服務和業(yè)務創(chuàng)新能力贊賞有加。

　　“就是沒上市時，招商銀行品牌形象也非常好，是內地少有的真正具有投資價值的個股。”他說，“目前惟一有所顧慮的是，該股的戰(zhàn)略投資者手中還有許多未上市股份，隨著這些股份陸續(xù)上市，招商銀行后市潛力才可能真正顯現出來。”

　　資料顯示，招商銀行有著龐大的戰(zhàn)略投資者，在其15億流通股中，戰(zhàn)略投資者擁有9億股，占60%。其中，2002年7月和8月，曾分別上市5365萬和1.3379億股，12月，又有近3億股上市流通。目前，戰(zhàn)略投資者手中仍有超過4億股暫未上市流通。

　　觀察人士認為，目前招商銀行股價正處于歷史低位，即使剩余的未上市股份入市流通，也不會有大量拋壓，這在去年已有所驗證。2002年7月，招商銀行的未上市股份只上市了5300多萬股，但當時股價處于高位，所以出現了回調，但到了2002年8月有更多的股份上市時，由于已經有過調整，價位較低，反而一度出現了小幅反彈。

　　其實，早在2002年6月，招商銀行一位高層就曾透露，該行“通過多種方式與戰(zhàn)略投資者進行了聯系和溝通”，而戰(zhàn)略投資者們“很有信心，表示值得長期持有”。