本報記者 谷立志

　　胡朝輝“今天的上漲來得太突然了，各部門要抓緊時間，務必在明日收盤前把研究報告交到總部和重要客戶手中。”某證券公司研發部負責人向記者惟妙惟肖地形容1月14日當晚10時緊急磋商會結束時，公司老總向職能部門布置任務的情形。

　　突如其來的行情的確令人倍感詫異。此時，眾多投資者尚無法從任何官方渠道得知股市政策可能面臨的重大調整。業內人士分析，此次做多的集團性資金規模當在百億元以上，雖然對資金的可能出處人們莫衷一是，但從其目前已經顯露的操作手法和時機選擇，顯然是有備而來的江湖大鱷。

　　銀行資金“重出江湖”

　　眾所周知，中國股市目前仍未完全擺脫“政策市”、“資金推動市”的運行特征，所謂“正不漲，臘不上(是人們形容中國股市很少會在年初年末的時候發動行情)的模式幾乎成了股市運行的必然規律。如此大規模的資金為何會在新年伊始，春節長假前大舉進入市場呢？“本次暴漲行情的資金來自銀行”，也許是出于自己工作的緣故，一位在中國銀行供職的朋友沒有詳細解釋他這個判斷的具體出處，只是強調讓記者關注央行最近出臺的政策以及出臺的時間。

　　記者查閱發現，前任中國證監會主席、現任中國人民銀行行長的周小川于1月3日分別簽署了中國人民銀行令〔2003〕第1至3號，即《金融機構反洗錢規定》、《人民幣大額和可疑支付交易報告管理辦法》、《金融機構大額和可疑外匯資金交易報告管理辦法》。雖然三個辦法直到2003年3月1日起才會施行，但三條法規出臺的時間分別為1月13日、14日和15日，與深滬股市放巨量反彈的時間恰好暗合。難道那位朋友所說的銀行資金入市與這三條法規出臺有關？

　　記者隨即與某銀行投資部的負責人取得了聯系。不成想，她的回答顯得更加直接，“幾乎每家銀行都在從事上述規定以外的一些業務，雖然明知道是違規的，但考慮到銀行的實際利益，銀行還是……”

　　“三條規定出臺會對目前的股市有影響嗎？”記者追問。“應該會有吧！雖然從力度上不能與1995年的5.19行情(因證監會宣布暫時停止國債期貨交易，導致1995年5月19日深滬兩地股市同步大幅上漲)相比，但對于銀行從事正面金融業務會有很大幫助。”

　　其實，在本次行情上漲前，便已經有相當部分投資者對超常規增長的儲蓄資金和日漸低迷的國內股市提出了質疑。中國人民銀行日前公布2002年第四季度居民儲蓄問卷調查情況便更加重了人們對證券市場的擔憂。結果顯示，四季度選擇儲蓄的居民達34.4%，創近兩年的新高；調查還顯示，今年1至10月居民儲蓄存款各月平均增速為16.7%，比去年同期高出5.9個百分點。選擇“股票”的人數占7%，比上季下降0.5個百分點，已跌至近兩年的最低。

　　無怪乎某銀行信貸部經理向記者訴苦道，“現在看著銀行儲蓄存款的大幅增長真不知道是該高興還是著急，盡管時下貸款利率已經很低了，但尋找低風險放貸仍然很難，高額利息支出已經成為行業內不能回避的問題。想規劃資金投資證券市場，但受限銀行資金不能進入股市，我們只能坐壁上觀，將資金閑置起來，太可惜了。”

　　的確，自2001年以來，深滬股市經歷了大幅的下跌，總市值蒸發近2.4萬億元，股指一度下跌超過900點，半數個股股價跌破10元大關，部分個股市凈率(股價／每股凈資產)已不足2倍，投資價值大為體現。而此“銀行的無奈與股市的期待”似乎成了一對難解的矛盾。不過，據消息靈通人士透露，新任央行行長周小

　　川作為股市監管機構前負責人希望打破銀行和證券市場之間的障礙，央行有望推出鼓勵銀行買入股票的措施。

　　超級主力操控聯通驟然漲停 基金、券商成為大贏家

　　也許本波上漲的資金來源將在相當一段時間內成為人們爭論的核心，但談到本次井噴行情，就不能不提中國聯通(600050)，正是它在2003年1月14日早市不到10分鐘的時間內強勢封住漲停，導致其他大盤指標股的全面上揚，以至滬深股指輕松地站在各條均線上方。顯然機構主力采用的是四兩撥千斤的方式轉移了市場中的主要矛盾。市場中人莫衷一是，不過，僅就中國聯通而言，在其股價封至漲停的背后似乎已經顯露出一些較為隱蔽的信息。因中國聯通股價連續兩日漲幅超過7%，上海證券交易所分別在14日和15日公布了該股成交最為集中的五家證券公司營業部名稱，國信證券有限責任公司上海北京東路證券營業部、北京三里河路證券營業部赫然在列，曾幾何時，該二營業部也曾充當了超級主力試水之地，有業內分析員稱，這極有可能是政府背景的資金所為，其目的無外乎利用并不巨大的資金投入引領大盤啟動，初步活躍已至冰點的國內A股市場。誰是中國聯通這個市場巨無霸的幕后操控者，其神秘背景直接決定著本次多方反攻的力度。

　　無論如何，作為證券市場的中堅力量，券商和基金公司或直接或間接地成為了大贏家。以招商銀行、吉電股份、寶鋼股份、深發展A、上海機場為代表的大盤股在基金凈資產中均占有相當的比例。而在14日的暴漲行情里，這些個股的漲幅分別為9.96%、10%、9%、10%、6.33%，一夜之間，各開放式基金的凈值均出現了大幅增加。

　　甚至有人將此輪行情定義為基金、券商自救行情。

　　而此時某業內資深人士不經意的一句話可能恰恰代表了很多圈內人的看法。“其實也沒什么意外的，再跌下去券商的資本金都賠掉了，如果市場主體都死了，市場還能存在多久？”

　　有資料顯示，目前中國股市的機構投資者的規模約為7000億元左右，其中投資基金1300億元，券商機構1000億元，券商機構接受上市公司直接或者間接的委托資金約為1500億元。然而事實上即使是在開放式基金大擴容的背景下，有關數據顯示基金所掌控的現金也不過700多億元，券商由于受累于委托理財一度面臨虧損破產的境地，其資金實力更是不容樂觀。

　　有鑒于此，日前曾有關于境外資金、私募資金入市的傳言，但是指望它們給基金、券商解套顯然不現實。

　　一方面市場現有的主力無力自救，另一方面場外的資金又不甘心充當“解放軍”，這就是此前中國股市面臨的尷尬境地。

　　然而似乎在一瞬間，這一切都迎刃而解了。“銀行資金要在三個月內退出股市”。當初曾被視為利空的一句話，也許到了今天可以有另一種讀法。而在此期間，周小川的離任和尚福林的到任不啻為一個極好的注解。一個來自銀行，如今又要回到銀行去；另一個是從銀行來到證監會。

　　單從人事安排上看，銀行不僅是證監會的入口，也是證監會的出口，這對證監會歷任主席來說，都是絕無僅有的。

　　耐人尋味的是，此次行情是在政策面相對平穩的背景下啟動的，盡管目前關于政策變化有各種各樣的傳聞，但管理層依舊是緘默不語，這和以往以政策為導向的做法的確迥然不同。