即增量資金流入、服務產業帶動、股價結構調整以及加入MSCI的國際化效應

　　本報訊日前央行公布了獲得QFII托管業務資格的9家商業銀行名單，按程序，相關銀行的QFII托管人資格目前正在審批過程之中，相信不久將“浮出水面”。應該說，QFII在我國境內證券市場上正式“登臺亮相”將指日可待。那么，QFII制度究竟會給我國證券市場帶來什么樣的影響？本報今日刊登的由國泰君安證券研究所許運凱撰寫的一份研究報告認為，Q FII政策作為開放市場、活躍市場的一項制度，它必將對我國資本市場造成積極的、深遠的和全方位的影響。

　　這份報告通過對印度、韓國和我國臺灣地區實施QFII制度的經驗進行深入分析，認為，QFII雖是過渡性制度安排，但一般長達十年以上，無論是資格條件、機構種類還是持股比例、投資金額都無一例外地有個逐步放開的動態過程，但具有明顯的持久性。QFII的實施者———資金實力雄厚、投資理念先進的大型跨國金融機構，將以其先進的內控機制、選股思路以及價值型的投資理念對境內證券經營機構產生影響，加快境內投資者投資理念的變化。我國證券市場眾多參與者包括廣大投資者、證券公司、上市公司以及基金管理公司將從中受益，QFII對我國證券市場的積極作用隨著時間的推移，將會越來越明顯。

　　報告指出，我國QFII制度既借鑒了新興市場國家和地區的成功經驗，又充分考慮到我國證券市場開放的現實國情和特殊背景，是一種“積極的漸進模式”。這種開放模式包含兩層含義：一是充分利用QFII制度的漸進式特點，對境外投資者實施嚴格的資格限制和資金管理，將開放資本流動的風險降至最低；二是充分考慮到資本管制的“利”“弊”影響，避免將“漸進”演變成“靜止”，兼顧“積極”成分。

　　就QFII政策對我國證券市場的影響，報告預期有四大市場效應，即增量資金流入效應、服務產業帶動效應、股價結構調整效應以及加入MSCI(由摩根斯坦利資本國際公司所負責、管理及編制的指數)的國際化效應。

　　該報告多次援引由“本報與東方證券圍繞QFII現行制度對相關境內機構進行的聯合調查結果”作為其分析依據，認為，QFII政策對我國資本市場信息披露制度包括會計信息方面將會提出更高的要求，它必將促進我國資本市場信息披露制度逐步走向完善，進而引致股價結構的調整。

　　報告指出，根據“證券時報與東方證券對相關QFII的聯合調查”，大部分境外機構表示不會積極介入公司治理，而只會通過被動的個股選擇來干預公司治理，這預示著那些公司治理結構完善的上市公司會受到QFII的青睞。(巧寧)

　　專刊：增量資金持續流入QFII影響深遠(報告全文)