董原 春暉

　　新年伊始，在中信證券和通高速連續(xù)漲停帶動下，大盤于上周悄然啟穩(wěn)，正當(dāng)投資者還在判斷中信的崛起是游資所為，還是主力資金所為，行情是反彈還是反轉(zhuǎn)的時候，本周二，兩市第一大盤股中國聯(lián)通突兀而起，率領(lǐng)大盤股、科技股一反股性呆滯的常態(tài)，呈現(xiàn)出一派你追我趕，紅紅火火過大年的氣象。歷經(jīng)17個月熊市磨難的股民一時還難以從熊市思維中 轉(zhuǎn)變思路，紛紛打探是誰點燃了行情的導(dǎo)火索？主力資金意欲何為？在回答這些問題之前，我們暫時拋開行情性質(zhì)的判斷，先來看看誰需要牛市。

　　市場人心思漲 行情眾望所歸

　　毋庸質(zhì)疑，散戶對行情望穿秋水，而機構(gòu)投資者同樣需要行情。遠的不說，去年的6·24行情雖然有部分資金出逃，但是市場主流資金券商和基金卻在高位買套，他們同樣也迫切需要行情。而政策面也需要行情，歷年的經(jīng)驗表明，只有股市發(fā)展了，才有規(guī)范的政策出臺。歷屆證監(jiān)會主席新上任后市場總會爆發(fā)一波較大的行情就是明證。近期市場傳言個人股票質(zhì)押貸款，國有股按股民意愿分批流通等等，也暗示了上半年利好因素大于利空因素。

　　顯然，低迷了17個月之久的股市需要行情是市場各方的共識，行情的爆發(fā)也就順理成章了。那么，誰是行情的始作俑者呢？

　　政策隱含利好 資金暗流涌動

　　我國股市歷來有政策市和資金推動型行情一說，因此，我們就從這兩方面的背景著手，分析判斷目前是否有產(chǎn)生行情的條件。

　　第一，政策面希望市場轉(zhuǎn)暖。一年之計在于春，年初正是制定發(fā)展計劃的大好時機，股市自然也不能例外。

　　第二，“過江龍”資金發(fā)動行情。每當(dāng)市場成交量大增時，總有“過江龍”資金入市的傳言，我們無法考證這一傳言的真實性，但我們必須清醒地看到近一階段的一些特殊現(xiàn)象：首先，前一階段香港H股持續(xù)火爆，啟動H股行情的主力資金無論是從圍魏救趙的角度考慮，還是從H股獲利后搶奪A股廉價籌碼的角度考慮，至少有過江的必要性。其次，本次行情上漲的龍頭品種——中信證券和中國聯(lián)通，偏偏兩家都有港資背景，又都是剛剛發(fā)行新股籌集到大筆資金，況且，中信的主業(yè)就是炒股票，而聯(lián)通玩股票更是盛名遠播。此外，更重要的一點是，“過江龍”總是先知先覺，若上半年果真有利好政策，“過江龍”沒有不過江的理由。

　　第三，基金、券商等陽光資金儲備充裕。統(tǒng)計2002年三季度基金投資組合可知，證券投資基金目前持有國債貨幣資金為444.14億元，假設(shè)四季度基金倉位沒有明顯變化，證券投資基金目前估計有400億資金可投入市場。此外，據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，2002年三季度券商重倉股的市值增加了2.64%。根據(jù)目前綜合類券商920億元的凈資產(chǎn)總額水平，并根據(jù)三季度券商的持倉比重測算，券商可以追加投入市場的資金量不少于500億元。此外，近年來，各大券商正在緊鑼密鼓地進行增資擴股，相信隨著行情轉(zhuǎn)暖，券商實力有成倍增長的潛力。

　　目前，行情發(fā)展的脈絡(luò)已經(jīng)清晰可見。超級主力經(jīng)過縝密的策劃，以江浙游資的面目佯攻中信證券、皖通高速，掩護主力部隊巨量吃進聯(lián)通等大盤股。隨后，以聯(lián)通為首的大盤股全面啟動，進一步激發(fā)市場人氣。而此時券商和基金等市場公認的大主力仍然處于觀望狀態(tài)，其重倉股除一小部分有所動作以外，大部分沒有表現(xiàn)。我們認為，隨市場人氣不斷攀升，一直頗受主力關(guān)照的機構(gòu)重倉股勢必會作為第三個攻擊梯隊全面啟動，從而將行情引入一個新的階段。

　　主力有備而來 市場皆大歡喜

　　其實，就算主力機構(gòu)是拉高建倉，也不可能匆忙上陣。調(diào)動數(shù)百億資金狙擊市場的主力機構(gòu)早已成竹在胸。6·24行情中，以中海發(fā)展為首的大盤股漲勢遠強于大盤，就連老謀深算的基金券商也被高位套牢。當(dāng)時面對著突如其來的天量，投資者均感到無所適從，現(xiàn)在來看，顯然這是主力機構(gòu)在初試水深水淺。如果6·24還不能說明問題，我們再來看龍頭股中國聯(lián)通的走勢。

　　如果說中信證券的上漲啟動行情，是游資無心插柳的結(jié)果，那么，中國聯(lián)通的放量漲停顯然是有備而來的。聯(lián)通上市恰逢大盤剛剛回補6·24缺口，弱態(tài)盡顯，該股偏偏能夠在一級市場投資者獲利30%左右的3元平臺處放量橫盤，機構(gòu)吸籌跡象明顯，正當(dāng)投資者鄙視吸籌者無視17億股的戰(zhàn)略投機者，而在為他人做嫁，判定聯(lián)通終會跌破發(fā)行價之時，聯(lián)通卻在發(fā)行價之上縮量企穩(wěn)。這完全是一幅機構(gòu)主力吸完倉底貨之后清洗浮籌的形態(tài)。緊接著，聯(lián)通漲勢如虹，投資者全線獲利，司馬昭之心路人皆知。

　　妙就妙在雖然大盤股市場形象惡劣，卻是開放式基金和散戶之最愛。聯(lián)通目前27億流通盤，以戶均持股5000股計算，持有聯(lián)通的股民有54萬戶之眾，眾基金經(jīng)理更是重倉持有，盼聯(lián)通上漲盼得連手機也換了號碼。以期貨軋空手法操作聯(lián)通的主力機構(gòu)，雖然時時刻刻想的是如何把眾人口袋里的錢賺回家，卻得到了數(shù)十萬計股民的熱情擁戴。而且從聯(lián)通擴散到所有大盤股，獲益的是長期被套的廣大中小散戶，再往下推算，開放式基金凈值大幅上揚，券商傭金彌補家用，甚至國有股流通也從利空變?yōu)槔�好。真正實現(xiàn)了市場參與者的全面共贏。寫到這里，我們由不得想說一聲“股市上漲，實在是好得很！”

　　不過，再好我們也不能被暫時的暴漲沖昏頭腦，股市有風(fēng)險絕不是一句玩笑話。或許節(jié)前的上漲僅是節(jié)后行情的預(yù)演，畢竟還有許多機構(gòu)沒有來得及在低位建倉，一些被套多年的莊股急于出貨，個別短線投資者急于落袋為安，更何況市場早已習(xí)慣了持幣過節(jié)。因此，節(jié)前，大盤極有可能在市場普遍看好之時，突然急轉(zhuǎn)直下，再度出現(xiàn)一個空頭陷阱，投資者對此不能不防。