西南證券研發(fā)中心 徐效鴻

　　深深房(000029、200029)1月11日發(fā)布業(yè)績預(yù)測公告稱，由于已順利完成轉(zhuǎn)讓廣東汕頭海灣大橋股權(quán)的交易，公司預(yù)計(jì)2002年度將略有盈利。2001年度，深深房出現(xiàn)了5.37億元的巨額虧損，而在2002年三季度報(bào)告中，深深房并沒有對2002年全年的盈虧作出預(yù)測，理由就是項(xiàng)目的轉(zhuǎn)讓存在不確定性。

　　像這種因?yàn)榕既灰蛩赜绊懮鲜泄�司業(yè)績預(yù)測的不止深深房一家，很多上市公司都發(fā)布了對2002年三季報(bào)業(yè)績預(yù)測的“修訂”公告，或者如深深房，由于不確定性，在三季報(bào)未對全年業(yè)績作出預(yù)測，而現(xiàn)在偶然因素變成了現(xiàn)實(shí)，從而發(fā)布業(yè)績預(yù)測公告；或者在三季報(bào)中進(jìn)行了2002年全年的業(yè)績預(yù)測，但由于第四季度出現(xiàn)“意想不到”收獲或損失，導(dǎo)致公司重新發(fā)布“變臉”的業(yè)績預(yù)測公告；還有的公司，由于不確定性因素，至今都搞不清楚自己全年的業(yè)績到底如何。客觀上講，某些或有因素給上市公司預(yù)測業(yè)績帶來一定難度，但從一些事例來看，也不排除一些上市公司業(yè)績預(yù)測的隨意性甚至不甚負(fù)責(zé)任。

　　業(yè)績預(yù)測姍姍來遲

　　除了深深房外，惠天熱電(000692)也發(fā)布了類似的業(yè)績預(yù)測公告。公告表示，因受破產(chǎn)及特困企業(yè)用戶繳費(fèi)能力下降等因素影響，預(yù)計(jì)2002年度公司業(yè)績下降幅度將超過50%。由于供暖周期的特殊性，上述情況無法在三季度顯現(xiàn)，因此公司在2002年第三季度報(bào)告中未能預(yù)見。然而，該公司三季度報(bào)告顯示，1—9月實(shí)現(xiàn)凈利潤2063萬元，僅為2001年全年的41.6%，從這點(diǎn)公司也應(yīng)該估計(jì)到全年業(yè)績的嚴(yán)峻性；而且，作為一家熱電企業(yè)，客戶具有非常強(qiáng)的固定性，對其現(xiàn)狀應(yīng)該有充分了解和估計(jì)，實(shí)在是不應(yīng)該在全年過去后才知道用戶繳費(fèi)能力下降。

　　當(dāng)然，也確實(shí)有一些因素是公司不可預(yù)測的，特別是外部環(huán)境，如行業(yè)、政策、市場等因素的變化，可能導(dǎo)致公司全年業(yè)績出現(xiàn)較大調(diào)整。如內(nèi)蒙華電(600863)不久前就收到了一個(gè)大利好。因內(nèi)蒙古西部電網(wǎng)東送華北電量2002年調(diào)整了電價(jià)，內(nèi)蒙華電按照調(diào)整前后價(jià)差以及公司所屬豐鎮(zhèn)發(fā)電廠以前年度售電量計(jì)，2002年將因此增加約6500萬元收入。

　　業(yè)績預(yù)測出現(xiàn)“變臉”

　　很多上市公司，因?yàn)橐恍┎淮_定性因素，導(dǎo)致績預(yù)測公告出現(xiàn)變臉。有的在三季報(bào)預(yù)虧，現(xiàn)在卻又發(fā)布了預(yù)盈公告，有的反之；還有的則調(diào)低或調(diào)高了自己的預(yù)測盈利。

　　恒大地產(chǎn)(000502)在2002年三季報(bào)中稱全年仍將虧損，但今年1月11日又發(fā)布公告稱，去年8月份第一大股東發(fā)生變更后，在2002年第四季度及時(shí)調(diào)整了經(jīng)營戰(zhàn)略和思路，加大了對現(xiàn)有資產(chǎn)的整頓力度，通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和債權(quán)債務(wù)重組，使公司資源得到有效整合，減少了虧損源，扭轉(zhuǎn)了虧損的局面。根據(jù)初步測算，預(yù)計(jì)公司2002年度整體業(yè)績將實(shí)現(xiàn)盈利。而盈利的主要原因?yàn)楣蓹?quán)轉(zhuǎn)讓所產(chǎn)生的投資收益。

　　ST閩閩東(000536)則是預(yù)盈變?yōu)轭A(yù)虧。2002年前三季度，該公司實(shí)現(xiàn)每股收益-0.01元，并預(yù)計(jì)“全年度將實(shí)現(xiàn)微利”。但日前該公司公告稱，“近期發(fā)生的或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)等因素將可能使公司在2002年度無法盈利”。而該公司的業(yè)績預(yù)測變臉也不是第一次了，在其2002年半年報(bào)中預(yù)計(jì)“至2002年第三季度末仍將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利”，而三季度卻最終出現(xiàn)了虧損。

　　赤天化(600227)在其2002年三季報(bào)中曾預(yù)計(jì)公司2002年全年度經(jīng)營業(yè)績較上年度相比，將不會出現(xiàn)大幅增長或下滑的情況。但由于化肥市場回暖，經(jīng)銷商看好明年旺季銷售市場，致使化肥市場淡季不淡，因此，第四季度公司尿素銷售價(jià)格比去年同期有較大幅度提高，公司由此發(fā)布了預(yù)計(jì)2002年全年度凈利潤與上年度相比增長將超過50%的公告。

　　業(yè)績預(yù)測無疑會影響上市公司的股價(jià)，像赤天化這種情況還好，而像恒大地產(chǎn)、ST閩閩東等，業(yè)績預(yù)測的上竄下跳，導(dǎo)致公司股價(jià)的波動(dòng)，廣大的中小投資者無疑是最大的受害者。

　　業(yè)績預(yù)測反反復(fù)復(fù)

　　由于不可把握的因素，一些上市公司至今仍對自己2002年全年的業(yè)績心里沒底。

　　最典型的是ST鑫光(000405)。日前公司發(fā)布公告稱，至2002年12月31日，珠海市金怡酒店仍未能歸還所欠公司的3500萬元巨額債務(wù)。如今，會計(jì)師事務(wù)所對公司第一大股東擬代替還款行為明確表示不予確認(rèn)。因此，公司2002年可能無法實(shí)現(xiàn)扭虧為盈——而在一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，該公司這是第三次發(fā)布業(yè)績預(yù)測公告了。公司先是發(fā)布年度“業(yè)績預(yù)盈公告”，稱公司通過回收應(yīng)收款等工作并經(jīng)對2002年全年經(jīng)營情況及財(cái)務(wù)狀況初步預(yù)測，有望實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。之后，公司發(fā)布業(yè)績“不確定”的預(yù)測公告，稱公司目前對金怡酒店應(yīng)收款的回收存在一定的不確定性，雖公司第一大股東愿意代替歸還該筆欠款，但此尚需得到會計(jì)師認(rèn)可；此次，公司又發(fā)布預(yù)虧公告——到底是贏是虧，投資者恐怕已經(jīng)不敢根據(jù)公司的業(yè)績預(yù)測公告來判斷了，還是等年報(bào)出來再說吧。