北京證券 劉景德

　　大盤股走強表明大資金進場

　　1月14日深滬股指突發戲劇性的飚升行情，以中國聯通、中國石化、上海航空為代表的大盤指標股于10點左右風云突變，群起放量上攻，紛紛沖至漲停。受此鼓舞，兩市個股基本 上全線飄紅，成交量急劇放大。低價大盤股的啟動一方面是受聯通的帶動，另外在利好傳聞的刺激下，大機構倉促應戰，大盤股價位低、流通性好、業績不錯等優勢是其受到主力青睞的原因。

　　從盤面來看，大盤股增量資金介入明顯，后市仍有潛力。尤其中國聯通不僅代表大盤低價股，還代表電信通訊行業個股，其未來想象空間較大。近日大盤股走強表明主力規模資金進場，在中期底部出現360億的成交，為后市的發展奠定了良好的基礎。

　　近期中信證券、皖通高速、中國聯通的走勢將主導大盤的走勢，在連續兩個漲停之后，1月14日中信證券、皖通高速依然維持強勢，看來主力意在長遠，短線震蕩后將繼續走強。在中信證券、中國聯通等大盤股的帶動下，其它板塊如次新股、深圳本地股、外資并購概念等也會相繼走強，后市將出現板塊輪番啟動的局面。近日滬市走勢明顯強于深市，主要是深市缺乏像中信證券、皖通高速那樣的領頭羊，不過深圳本地股不會甘于寂寞，后市仍會有所表現。因此近期投資者不要追漲，最好選擇一些近期漲幅較小的新股、次新股、網絡股、深圳本地股等逢低吸納。

　　是否意味著全年上漲

　　許多人都認為一月份上漲往往全年也上漲，一月份下跌往往全年也下跌。從我國近年來股市運行的情況看，確實多數年份都出現這種現象。從1991年至2002年12年間，其中有9年一月份股市走向與全年走向相同，有3年一月份股市走向與全年走向相反。

　　筆者認為，有關一月份股市走向與全年走向關系一般，可從下面幾個角度理解，首先，許多企業年底資金比較緊張，而年初資金相對比較寬裕，企業資金寬裕，就會有一些資金流入股市。其次，一年之計在于春，主力機構要想在股市中獲取利潤，往往在去年底就開始運作，一月份就開始逐步拉升，通過半年或一年的運作，就能獲利出局。如果股指處于低位，則一月份股市上漲將意味著全年股市上漲。另外，如果股指處于高位，則主力機構也就不會在年初計劃炒股。或者到一月份股市調整時間不充分，股指雖然處于低位，主力也不會貿然發動行情。如1999年1月份股指下跌，但全年股指上漲。因此雖然一月份股市走向與全年股市走向有一定的聯系，但不能作為衡量股市漲跌的唯一依據，只能作為參考。估計2003年一月份股市上漲已成定局，目前又處于中長期底部，股市調整的時間也比較充分，再加上未來利好政策的刺激，2003年股市將出現恢復性上漲，甚至可能出現一輪波瀾壯闊的上升行情。

　　朦朧利好能使上漲行情持久

　　1月14日中國聯通、中國石化等大盤股全線大幅上漲，許多人都預期將有利好政策出臺。利好傳聞有多個：一是近期將推出股票質押貸款的相關措施，加強貨幣市場與資本市場的溝通，引導儲蓄資金進入股市；二是推出“T＋0�菇灰追绞降鹊取�實際上從1月14日的盤面來看，如果后期沒有利好政策，就不可能出現大盤全線上漲的局面。至于何時出臺什么利好政策，投資者沒有必要過于關心此事。一旦重大利好出臺，股指將可能一飛沖天，甚至一步到位，那么空倉的投資者可能踏空。而如果1月15日或近期不出臺利好政策，則在朦朧利好的刺激下，股指可能呈震蕩盤升的走勢，上漲行情將比較持久，想象空間將比較大。當然如果近期不出臺利好，近日股指難免反復震蕩。

　　股市反轉局面已經形成

　　從目前政策面、技術面、基本面等綜合分析，目前股市已經形成反轉局面，后市股指將逐步震蕩盤升。首先，從近期的政策動向看，有關股市的政策將出現新的變化，預示著2003年政策面有利于股市轉暖。股市的持續低迷已經引起國家有關領導的關注，管理層將出臺利好政策，如引導儲蓄資金進入股市等。新任中國證監會主席尚福林對股市的態度是積極的，面對持續低迷的中國股市，將采取一系列激活股市的措施，很可能掀起一波牛市行情。其次，從基本面看，上市公司近年來業績連續下滑，但2002年上市公司的業績將比2001年增長兩成左右，這是近年來上市公司業績出現的一個重要拐點，這將改變股市的走向，股市由弱轉強具備了最基本的條件。另外從技術面看，2003年1月2日大盤破位下跌，是主力刻意布置的空頭陷阱。雖然用10個月的時間形成的雙底遭到破壞，但1300點沒有被擊穿，1300點左右屬于中期底部區域。根據中國深滬股市形成的20個月左右的漲跌循環周期，我們知道，1993年2月至1994年的7月股市調整了18個月，在三大救市政策的刺激下，出現了井噴行情。1997年5月至1999年4月股市調整了24個月，出現了1999年的“5.19�剐星椤�從2001年6月中旬至今，我國股市已經持續回調了19個月，回調的時間已經比較充分。