記者 祁和忠 發自上海

　　盡管輿論對MBO(管理層收購)不時潑一些冷水，但有跡象顯示，中國的MBO依然熱度不減，并大有燎原之勢。

　　1月14日，上海浦東海神諾富特大酒店與浦西瑞安廣場，兩場關于MBO的內部研討會在 同時舉行。來自全國各地的機構投資者、目標企業、咨詢機構等齊聚上海，召開“英雄大會”，切磋財技，發展客戶。

　　MBO加速

　　僅在一、兩年前，MBO在中國還是稀有的新鮮事。業內專家談及MBO案例，無非北京四通、深圳方大、宇通客車、粵美的等屈指可數的少數幾家案例。

　　1月14日，各路MBO高手們囊中有關MBO的案例一下子已豐富了很多。勝利股份(000407)、洞庭水殖(600257)等數家于2002年完成MBO的上市公司，已為他們自己進行布道增添了許多鮮活的新內容。

　　據悉，上海家化(600315)、中興通訊(000063)、伊利股份(600887)等為數眾多潛在水下的上市公司也在緊鑼密鼓，著手推進MBO計劃。

　　MBO的快速升溫主要緣于市場對國資改革中國退民進的強烈預期。中富證券公司副總裁、投資銀行部總經理戴敏云表示，國有資本在一般性競爭行業中的存量調整等政策，已成為經濟體體制改革的明確思路。十六大報告中提出的“國家所有、分級行使產權”給了地方政府在處置國有資產上更多的自主權和積極性。政治大環境有利于MBO。

　　中銀國際亞洲有限公司副總裁包曉林介紹說，賣掉國企已成為不少地方政府的施政目標。10萬億國資中，國家保留具有壟斷性的或具戰略意義的企業，大部分非壟斷性企業都將退出。蘇州市政府已提出要在今后幾年把國資成分降至20%以下。而浙江等地的企業則走得更快，已成為江蘇各地學習和追趕的榜樣。

　　國資加速退出的前景令專事MBO的投資銀行家們無比興奮。一位演講者激動地說，今明兩年都將是MBO年。

　　兩大趨勢

　　據與會的一位專業人士介紹，雖然現在大家公開談論的MBO案例大多是上市公司，其實，大家做得更多的是非上市公司。

　　他表示，上市公司進行MBO的難度要遠遠大于非上市公司，其原因是上市公司要進行信息公開披露，而且股權結構中牽涉到眾多的小股東。

　　由于監管太嚴，一不小心就會因不能擺平各方利益而被叫停。這方面的例子已有多起，如宇通客車(600066)、春蘭股份(600854)等。

　　非上市公司本來就存在所有者缺位問題，進行MBO時，地方政府就可以完成審批程序，相對就方便多了。

　　同時，進行MBO的行業實際上也已不局限于非壟斷性行業。一些地方的公用事業事實上也已在進行出售。有人士預期，這會成為第二大趨勢。

　　盡管操作層面一片火熱，并在不斷推陳出新，但這些新貴們大多都保持著特有的矜持和謙慮�！拔覀兒艿驼{，不談論自己的案例，因為我們和客戶間有保密協議�！痹诠�開場合，幾乎每一位操作者都如是說。