楊帆(北京)

　　人民幣中期升值趨勢(shì)自1994年確立，已延續(xù)9年，沒有升值是由于中央銀行干預(yù)外匯市場(chǎng)，收購(gòu)多余外匯造成的，這就是國(guó)家外匯儲(chǔ)備現(xiàn)在已經(jīng)增加到2500億美元的原因，估計(jì)5年左右升值壓力會(huì)越來越大。如果擴(kuò)大浮動(dòng)范圍，從0.3%擴(kuò)大到3%或者5%，人民幣名義匯率就會(huì)浮動(dòng)升值到上限。人民幣名義匯率的升值壓力來自：第一，外向型經(jīng)濟(jì)和單純市場(chǎng)導(dǎo)向

的發(fā)展戰(zhàn)略導(dǎo)致的過去經(jīng)濟(jì)總量的高速增長(zhǎng)及目前大量外匯儲(chǔ)備的存在。第二，由于對(duì)外資實(shí)行極優(yōu)惠的政策，海外投資資金大量進(jìn)入，這一過程也加大了人民幣的升值壓力。第三，通貨緊縮指市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下降，人民幣購(gòu)買力提高。如果以購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算，人民幣必定對(duì)外幣升值。而對(duì)外幣升值，將進(jìn)一步加劇國(guó)內(nèi)通貨緊縮，從而進(jìn)入人民幣升值和國(guó)內(nèi)通貨緊縮的循環(huán)。我在2000年亞洲金融危機(jī)結(jié)束以后，就提出將人民幣和港幣“超額貶值”一次，以克服國(guó)內(nèi)通貨緊縮，但是沒有被采納。人民幣遵循自己的軌跡采取逐步升值的趨勢(shì)，這就意味著加劇國(guó)內(nèi)通貨緊縮將長(zhǎng)期存在。而港幣的處境就更加艱難。

　　中國(guó)未必能夠繼續(xù)以收購(gòu)?fù)鈪R的辦法保持人民幣不升值，因?yàn)橘H值預(yù)期已經(jīng)為升值預(yù)期所替代，這主要反映在國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)品進(jìn)行的反傾銷調(diào)查越來越頻繁，除去美國(guó)、歐洲和日本外，發(fā)展中國(guó)家對(duì)中國(guó)的反傾銷也開始急劇上升，其中印度、阿根廷、巴西及南非增加最快，印度2002年提起10起。1979年歐共體對(duì)中國(guó)提起第一例反傾銷調(diào)查，至2002年10月，我國(guó)出口產(chǎn)品遭受反傾銷調(diào)查501起，包括33個(gè)國(guó)家，涉及出口金額160億美元。最多的是美國(guó)和歐洲，占2/5。

　　人民幣升值意味著什么？以美元表示的國(guó)民財(cái)富迅速增加，股市和房地產(chǎn)高潮，泡沫經(jīng)濟(jì)發(fā)展，兩極分化繼續(xù)。其代價(jià)就是：進(jìn)口增加出口減少，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)遭到進(jìn)一步打擊。通貨緊縮發(fā)展到一定程度，可能導(dǎo)致財(cái)政危機(jī)、外匯危機(jī)和貨幣危機(jī)，那時(shí)通貨緊縮就可能轉(zhuǎn)變?yōu)閻盒酝ㄘ浥蛎�，最終導(dǎo)致人民幣大幅度貶值。日本就是在1985年國(guó)際新自由主義“華盛頓共識(shí)”的壓力下，將日元大幅度升值，日本土地價(jià)值超過了美國(guó)，東京地價(jià)比1950年上升了1萬倍，工資也大幅度上升，5年后股市房地產(chǎn)泡沫破滅，陷入長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)困境，10年時(shí)間喪失了貨幣升值期間所積累的財(cái)富，股市樓市和收入都“回歸”到原來的水平。

　　改善內(nèi)需緩解升值壓力

　　中國(guó)承認(rèn)人民幣升值的壓力并且適度升值，但是應(yīng)該提前采取對(duì)策，緩解貨幣升值的壓力，預(yù)防可能產(chǎn)生的惡果。

　　第一，外向型戰(zhàn)略向啟動(dòng)內(nèi)部需求轉(zhuǎn)變。首先要調(diào)整分配關(guān)系，遏制兩極分化，提高普通工人農(nóng)民的購(gòu)買力，提高社會(huì)保障標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大范圍至包括農(nóng)村和農(nóng)民工。落實(shí)義務(wù)教育，普及醫(yī)療保障。對(duì)于改革中受損失的弱勢(shì)群體，應(yīng)該給予補(bǔ)償。

　　第二，從保護(hù)資本向保護(hù)勞動(dòng)轉(zhuǎn)變。經(jīng)濟(jì)自由主義鼓吹的“中國(guó)資本不足，勞動(dòng)過剩”已成歷史。

　　第三，對(duì)外資從超國(guó)民待遇轉(zhuǎn)向國(guó)民待遇。取消對(duì)外資的一切優(yōu)惠，對(duì)國(guó)內(nèi)資本提供平等條件。特別是對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)減稅，在壟斷部門實(shí)行市場(chǎng)準(zhǔn)入。外資不是越多越好。

　　第四，宏觀經(jīng)濟(jì)政策需要調(diào)整。穩(wěn)健的金融貨幣政策向積極方面轉(zhuǎn)變。股票市場(chǎng)應(yīng)該采取積極措施，首先以無償或者低價(jià)配售國(guó)有股的方式，實(shí)現(xiàn)全流通，恢復(fù)大牛市，然后允許外資進(jìn)入國(guó)內(nèi)股市；銀行體系應(yīng)首先向民間資本開放，房地產(chǎn)金融應(yīng)發(fā)展，貨幣發(fā)行量應(yīng)該擴(kuò)大。積極的財(cái)政政策從發(fā)行國(guó)債向減稅轉(zhuǎn)變，相應(yīng)精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)。人民幣不應(yīng)該完全自由兌換，可以小幅度浮動(dòng)升值，同時(shí)放松外匯管制，降低人民幣升值壓力。

　　人民幣升值并不全是好事

　　人民幣升值期可能持續(xù)數(shù)年，總體說來，這是中國(guó)綜合國(guó)力提高的表現(xiàn)，我們將進(jìn)入一個(gè)國(guó)民財(cái)富迅速增長(zhǎng)，人民收入和購(gòu)買力大幅度提高，國(guó)際貿(mào)易由順差變?yōu)槟娌�，我�?guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和面臨的問題遠(yuǎn)非10年以前短缺經(jīng)濟(jì)時(shí)代可比。但這決不意味著危機(jī)就沒有可能，餓可以餓死人，飽也可以撐死人。對(duì)于任何可能出現(xiàn)的機(jī)遇都應(yīng)該利用，并且未雨綢繆。

　　人民幣升值是一件好事，這是中國(guó)人民數(shù)十年奮斗積累起來的綜合國(guó)力的總提升。但是，另一方面，也必須看到，近期人民幣升值壓力突然增加，是由于跨國(guó)公司為了搶占中國(guó)未來市場(chǎng)的戰(zhàn)略投資行為所造成的。如何利用其積極方面而避免積累過多矛盾，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家首先要思考的問題。