本報記者 徐建民�

　　根據年報預約披露時間表，明天韶鋼松山(000717)將公布深市首份年報，一年一度的年報披露就此即將展開。

　　此前，各大券商的研究機構一如既往地發布2002年上市公司整體業績預測報告。

　　綜合各大券商的研究成果，有兩點看法驚人一致：一是2002年上市公司整體業績將呈現恢復性上漲；二是年報行情的市場效應正在逐年下降。這就是說，投資者往年熱炒的所謂業績概念和年報行情，今年很可能不存在。年報效應逐年下降意味著什么？

　　年報行情難起波瀾

　　上市公司2002年前三季度業績不俗，由此預測年報業績大幅增長已成定局。

　　2002年上市公司三季度業績水平與2001年全年的大致相當。據統計2002年1至9月份上市公司加權平均每股收益0.1342元，平均凈資產收益率5.21%，而2001年全年的相關數據為0.1347元和5.49%。從歷史情況來看�煂τ诙鄶敌袠I而言，第四季度往往是上市公司全年業績收獲期�熤灰�前三季度業績水平達到或超過以往的75%�煹谒募径冉洜I正常，其全年業績增長就是鐵定的。因此，對于投資者來說，今年上市公司的全年業績沒有任何神秘可言。一些業績大幅增長的公司其股價已在去年有充分的表現。典型的如ST廈新(600057)，其股價從去年10月最高摸到18.54元。更為重要的是，由于有季報、半年報、年報，以及業績預告制度，上市公司的信息披露制度日趨完善。

　　日前，中國證監會公布了重新修訂的《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第2號＜年度報告的內容與格式＞》，今年年報將以表格形式面世，這更方便投資者查看研究。

　　滬深證交所有關負責人就年報談話表示，上市公司2002年年報披露將更加嚴格，透明度進一步強化。可以說，今年的上市公司業績基本上沒有什么水分，業績真實可靠。與此相關的“業績地雷”風險也隨著業績預告而提前釋放，特別是那些瀕臨戴帽和ST的公司。因此，投資者對上市公司業績已經提前消化，二級市場上年報業績行情難起波瀾。

　　投資者面臨策略改變

　　由于沒有所謂年報行情，顯然，投資者的投資策略面臨改變。但是，一定時期的年報行情沒有，并不意味著上市公司的業績從此可以不重視。恰恰相反，投資者必須從自己十分習慣的“概念”炒作中解放出來，從專注于某一“概念”轉向專注某個公司，長期跟蹤其經營和業績的變化。整體年報行情的市場效應下降，恰好為一些上市公司的價值凸現創造了條件。

　　尤其是在目前市場低迷的情況下，投資者的機會不可能指望大盤，甚至板塊的機會也寥寥。只有那些業績真正好的個股才會給投資者帶來良好的回報。這就是理性投資和價值投資時代來臨的前兆。

　　與往年相比，2002年年報很可能平淡無奇。但是，細心的投資者會發現，在平淡的背后，其實有著不平凡的舉措——監管層努力夯實市場的基石，全力打造上市公司。

　　近年來監管層出臺一系列針對上市公司的政策法規，內容之廣、力度之大是歷史上少有的。從公司治理到規范大股東行為、募集資金管理、會計制度完善、關聯交易、中介機構整頓、上市公司信息披露完善等等，這一切都是為了上市公司健康發展，使之能創造價值，從而給投資者以合理的回報。年報效應下降，從一個側面表明了監管層持續不斷規范上市公司、規范市場的成果。