一段時間以來,拓寬證券公司融資渠道的話題一直是市場各方談論的熱點。不少業內人士在接受記者采訪時紛紛呼吁,應通過創新的融資方式來解決券商融資渠道不暢的問題。

　　證券公司的資金運作狀況是影響整個證券市場運行的基石和前提。有一個健康良好的證券公司融資體系就能保證證券公司充分發揮中介機構的作用。通過拓寬證券公司融資渠道來改善證券公司的資金管理狀況,有助于整個證券市場中介機構體系的完善,也有助于證券市 場的健康發展。

　　有關部門曾對證券公司業務融資需求進行分析,得出的結論是:幾百余億元的證券公司自有資產,在一定程度上支撐著每年數百家上市公司的近千億元的證券融資需求,支撐著證券交易市場穩步發展的需求。因此,賦予證券公司合法的融資渠道,已不僅僅是證券公司自身生存與發展的需要、更是保持我國證券市場健康平穩發展的迫切需要。

　　業內人士認為,賦予證券公司合法的融資渠道并非僅僅簡單地體現在給證券市場注入巨額的增量資金,更為重要的是,如何在依法堵住原有不規范、違規融資渠道的同時,為證券公司開辟新的、有效的融資渠道,從而使證券業與我國融資體系之間重新構建健康通暢的聯系渠道,使證券公司與金融市場之間實現良性互動。

　　據介紹,目前證券公司合法融資方式包括:進入銀行間同業拆借市場進行不超過7天的同業拆借；在銀行同業市場上進行國債回購業務；符合條件的證券公司可以自營證券作質押向商業銀行申請抵押貸款；符合條件的證券公司可以發行債券。另外,證券公司可以根據2001年11月23日頒布的《關于證券公司增資擴股有關問題的通知》進行增資擴股。但由于這樣那樣的原因,上述融資渠道效果不盡如人意。

　　業內人士稱,加入WTO后,我國經濟進一步融入國際經濟。證券業發展的環境也必將發生劇烈的變化,國內證券公司面臨更加嚴峻的競爭形勢,以往發展業務的許多手段都將面臨新的挑戰。為此,市場相關各方應審時度勢,根據我國證券市場實際情況,積極借鑒國外證券公司的融資經驗,尋找融資渠道的創新模式,進一步增強券商的資本實力,實現規模化經營。

　　這些業內人士建議創新的融資辦法包括:

　　一、像日本一樣,商業銀行可向證券公司提供"經紀人貸款",證券金融公司向證券公司提供新股認購貸款、在并購交易中向投資銀行提供過橋貸款等。

　　二、發行長期債券。在海外成熟資本市場,負債融資是投資銀行的主要融資渠道。

　　三、商業票據。商業票據是指對于一些信譽優良的證券公司,可以通過發行有抵押或無抵押有擔保的信用商業票據來融通短期資金。目前,美國金融機構的商業票據已達2240億美元。

　　四、組建證券金融公司。證券金融公司是亞洲新興市場國家或地區,為發展證券市場普遍采用的一種為證券公司融資服務的方法。

　　業內人士認為,我國證券市場和日本、韓國的早期情況有許多相似之處:分業經營、市場不發達、個人投資者占據主導地位、投機氣氛比較濃厚等。借鑒日韓的經驗,我國組建證券金融公司,由證券金融公司統一向證券公司融資是必要而又可行的；證券公司還可以通過收購兼并實現效率優化、低成本擴張,從而擴大規模、增強業務和融資能力,盤活不良資產。

　　(上海證券報記者盧曉平)