中國銀河證券研究中心 陳健

　　每年進(jìn)入12月份，市場必定陷入年底“結(jié)賬”的恐慌氛圍中，不過這時往往有一類股票異軍突起，取得不錯的漲幅，這就是券商重倉股。因為它們?nèi)魏渭?xì)微的漲跌，都直接影響到券商的年終業(yè)績，在市場如此蕭條之際，拉高自己的重倉股以增加市值來提高浮動盈利，是眾多券商年底的例行功課。

　　近一兩個星期以來，券商利用大盤短暫的回暖空隙，華夏證券重倉股太極集團(tuán)(600129)，申銀萬國重倉股燈塔油漆(000695)、江蘇吳中(600200)，南方證券重倉股金陵藥業(yè)(000919)等出現(xiàn)了飆升行情，即便是在本周四的大陰線之中，這些股票也表現(xiàn)出了很好的抗跌性，顯示出券商主打品種年底現(xiàn)身的事實。

　　券商重倉股值得持續(xù)關(guān)注

　　首先，券商重倉股的安全性較高。一方面券商重倉股因資金鏈斷裂而崩盤的可能遠(yuǎn)較其他投資機(jī)構(gòu)低，另一方面與基金相比，券商自營以及資產(chǎn)管理受到的管理層監(jiān)管等掣肘因素遠(yuǎn)小于基金，券商仍可采用集中式投資，如哈藥、太極等就體現(xiàn)出這一風(fēng)格。

　　其次，大券商為了打造良好形象，從而更好地吸引資金。因為僅僅依靠增資擴(kuò)股遠(yuǎn)不能滿足券商自營以及資產(chǎn)管理對資金的需求，多數(shù)券商都盡力在市場爭取委托理財?shù)馁Y金。但要別人給你錢，你的市場形象一定要好，而重倉股被深套的券商是很難拿到資金的，這便是券商重倉股抗跌走強(qiáng)的主要動力之一。

　　第三，在年關(guān)來臨之際，我們要關(guān)注券商重倉股最關(guān)鍵的原因在于，眾多券商在今年年關(guān)前只有華山一條道了。因為很多券商正在積極申請主板上市或欲發(fā)行金融債券，而主板上市或發(fā)行債券需要連續(xù)三年以上盈利的財務(wù)紀(jì)錄，在今年全行業(yè)主營業(yè)務(wù)可能虧損的大背景下，要做到賬面盈利，最短平快的方法有二：一是變賣資產(chǎn)獲得投資收益從而彌補(bǔ)主營虧損；二是恐怕只有在自己的重倉股上繼續(xù)下注了。

　　但隨著年關(guān)的臨近，出讓基金公司股權(quán)從時間上有點來不及了，最快捷的手法就是年關(guān)前猛拉手中的重倉股，從而達(dá)到減少賬面虧損并突擊利潤。這個辦法猶如四兩撥千斤，如果券商在年底結(jié)賬日前猛拉其重倉股，一千萬的持倉如果瞬時上漲1元的話，就能在年報中增加千萬的利潤，這對于目前整體在虧損邊緣的券商無疑是最佳的選擇和最有效的增盈辦法。

　　為了更好地說明券商主打品種年底現(xiàn)身的事實，以本輪反彈產(chǎn)生1353低點的11月27日的收盤點位1378點與產(chǎn)生1439高點的12月23日的收盤點位1430比較，以收盤點位為標(biāo)準(zhǔn)的漲幅為3.77%，而九大券商所重倉的個股漲幅大多超過3.77%，其中太極集團(tuán)(600129)以20%的漲幅位居榜首。不爭的數(shù)據(jù)顯示出券商在年底大打重倉股的市值保衛(wèi)戰(zhàn)。

　　三類券商重倉股需特別留意

　　一是行業(yè)龍頭大券商的重倉股。由于大券商如銀河、南方、國泰君安、海通已經(jīng)具有了較好的市場知名度，具有了一定的品牌效應(yīng)，這筆無形資產(chǎn)需要在市場上得到維護(hù)，特別是由于種種原因市場形象受到一定打擊的券商更需要通過二級市場的硬朗表現(xiàn)重新樹立品牌，因此有些個股從某種程度上成為大券商的“形象代表”。今年表現(xiàn)非常突出的哈藥股份(600664)、哈飛股份(600038)已成為南方證券東山再起的一面旗幟。

　　二是目前已有上市計劃的大券商重倉股。如廣發(fā)、海通、中信、光大等，由于今年的市況黯淡，欲上市券商面臨著很大經(jīng)營壓力，為了達(dá)到三年連續(xù)盈利的硬指標(biāo)，擬在今后兩年上市的券商只能期望通過投資收益等使盈利繼續(xù)保持下去。可以肯定的是，這些券商在所不惜也一定要做到賬面盈利，因此它們手中的重倉股可能會風(fēng)云再起。

　　三是新券商或剛增資擴(kuò)股券商的重倉股。新券商有后勁，由于自營盤的總體規(guī)模不大，無歷史包袱更容易集中精力，因此新券商也有通過對幾個市場品種的炒作來樹立其形象的動機(jī)，今年下半年走勢很突出的如華龍證券的國旅聯(lián)合(600358)、東北證券的蘇福馬(600290)等均是如此；而老券商增資擴(kuò)股為券商帶來了資金，申銀萬國由13.2億擴(kuò)募至42.16億，華夏證券由10億擴(kuò)充至37.47億，海通證券由40.06億增加至87.34億，這些券商手中有糧、心中不慌，從其重倉股中更容易誕生新黑馬。