武漢證券 余凱

　　一向以不做第一大股東為特色的新理益此次卻一反常態問鼎百科藥業第一大股東之位，大有破戒之意。熟悉中國股市的人，對新理益也應不會過于陌生。這家來自上海的法人股大鱷至少已持有12家上市公司的法人股。有觀點認為，新理益的盈利模式是，專門從事在法人股流通前低價大量吃進，擬在流通后高價拋出，享受如轉配股一般的暴利，而這期間則將 所持法人股質押給擔保公司、銀行等金融機構以盤活資金。從新理益的此次動作來看，它似乎正在力圖打破原有的操作模式。

　　事實上，盡管此前新理益只是百科藥業的第三大股東，但是，其在百科藥業中的影響是超出人們想象的，這一點從它能夠策動百科藥業與之一道舉牌愛使股份便可見一斑。而且早在去年4月底，新理益便與百科高新簽訂了股權轉讓協議，擬向后者轉讓所持百科高新5000萬股(占總股本的17.3%)。但是由于當時國家財政部暫停批準了國有股轉讓，于是使得新理益增持百科藥業的計劃受阻。

　　不過隨著新理益與百科高新經過一段時間的磨合，雙方達成了默契，也互相建立了信任。今年年初，百科藥業突然“空降”36歲的金志好為公司新任總經理。根據公告披露，金志好曾先后在中國建設銀行(浙江省)金華市分行、金華利華針紡總公司、香港聯想控股有限公司任職。自1994年12月起，在金華信托投資股份有限公司基金管理總部任總經理。1999年2月至2000年10月，在上海寶源投資管理有限公司擔任董事、總經理。受聘百科藥業之前，金志好任深圳市沃金實業有限公司執行董事。據知情者透露，金志好帶有新理益背景。

　　而正好在金志好上任不久，百科藥業便與新理益一道舉牌愛使股份，顯然這與金志好的決策是分不開的。那么此次新理益再度與百科高新簽訂股權轉讓協議，似乎也有點水到渠成的意味。而且從此次股權轉讓的結果來看，新理益將持有百科藥業28.965%的股權，為第一大股東；而百科高新則仍持有百科藥業21.375%的股權，盡管退居第二大股東，但百科高新與新理益的持股數相差不大，其在上市公司仍有一定的控制力。而百科藥業在新理益的指揮棒下，后續發展也極具想象空間。

　　對于新理益而言，在近兩年市場環境和政策環境有著較大改變的背景下，通過控股上市公司來搭建一個新的操作平臺，不失為權宜之計。去年10月9日，證監會頒布了《關于加強對上市公司非流通股協議轉讓活動規范管理的通知》，法人股原有的兩種轉讓方式中的拍賣被禁止，僅保留了協議轉讓的方式。該通知無疑給了曾經火爆一時的法人股拍賣市場一個致命地打擊，對于新理益意味著業務開展的難度越來越大。

　　到目前為此，新理益和百科藥業方面對于愛使股份可謂是“針插不進，水潑不進”，其9名董事會成員中，除2席獨立董事以外，其余7席均被“明天系”把持。而愛使股份另一大股東“大港系”今年則在不斷地減持，“明天系”似乎已將愛使股份變成了它的獨立王國。從此前上海高清舉牌方正科技(600601)無功而返來看，新理益也會否重蹈其覆轍？不過，依新理益目前的實力，上海高清顯然無法與其相提并論，從新理益對待愛使股份的態度來看，它似乎在等待機會。而且，新理益在其它有幾家上市公司中的持股比例也比較高，已居于第二大股東，因而也隨時有可能通過增持達到控股地位。畢竟這次破戒意味著新理益正試圖將自身塑造成一個具有產業能力和產業資源背景的產業型資本集團。如今的轉型相信對新理益來說至關重要，一旦實現向產業資本的實質性跳躍，新理益將升華到另一個境界。

附：上海新理益家族--十二金釵(截至2002年9月30日)

   公司名稱        持股數量   占總股本比例
河北華玉(000408)    630萬股      (5.49%)
瓊能源A (000502)    560萬股      (3.60%)
ＳＴ金盤(000572)    163萬股      (0.85%)
ＳＴ威達(000603)    656萬股      (5.88%)
如意集團(000626)    891萬股      (0.66%)
百科藥業(000627)    522萬股      (8.79%)
一汽轎車(000800)   1950萬股      (1.20%)
上風高科(000967)    450萬股      (3.29%)
海南椰島(600238)    674萬股      (4.06%)
安琪酵母(600298)   1950萬股      (14.37%)
北大科技(600878)   1330萬股      (4.68%)
愛使股份(600652)    945萬股      (3.16%)