新浪財經訊 2002年12月26日下午16點30分，證券市場周刊常務副總編方泉先生，北京清學星夜投資管理公司總經理潘福祥先生，華夏證券研究所常務副所長齊亮等三位重量級人物光臨新浪嘉賓聊天室，與廣大網友就羊年股市走向展開了熱烈討論。以下為部分內容：

　　主持人：前一段時間，小川主席講話里提到，中國資本市場十年的發展，是兩股力量的推動，一個是政府力量的推動，一個是市場力量的推動，怎么用合力朝一個方向既不跨越 階段，又不落后時代，這方面應該很講究藝術，到當市場力量弱到不堪一擊的時候，或者股市（繼續這么按有些人的判斷），繼續這么走下去，不但失去了這種有效的融資功能，連資源優化配置的功能也談不上，這樣一種無效的市場，沒有這種推動力量，政府再推動也毫無意義。

　　(齊亮：你剛才講的就是靠操作性，談到本身市場價值的定位，你也知道別人對股票價值進行怎么樣的判斷，也清楚我們目前對股票價錢怎么判斷，這個東西誰也批評不了。同時你又希望它是市場化的，市場化意味著投資人可以自由選擇，資金可以自由流動，資金比較體現市場化的同時，資金拋棄掉比較糟糕的東西，在這個過程當中，只有一種是可能的，只能保持市場的相隔離，不能完全追求市場化。我們不讓這邊出現這么大問題，只有這樣一做法。又想市場化，這邊留住這么多投資者，這是辦不到的事情，這是從邏輯上說的。關于中國資本市場化的問題，去年已經在做這方面的研究，實際上作研究的過程非常復雜，需要很多的數據量，但是結論非常簡單，只有三個主要的結論。)

　　第一個主要的結論，一個國家開放資本市場，必須要在宏觀經濟穩定的時期，我們算了一些國家，宏觀經濟穩定是三年以內GDP的差是2；第二個主要的結論，在資本市場發展一定的規模情況下開放資本市場，證券化率達到30%以上，我們的證券化率不夠，我們只有10%多，必須是一個真正的流通市值占GDP的比重，這是沒有實質的意義，不是通過真正的證券市場采用的融資，不是通過這種手段融來的錢；第三個，就是潘先生講的，采用一種漸進化的模式，不是開放的模式。我們看過來幾個國家的情況非常巧合，而且不會出現這方面做得比較好，而最后開放的效果不好的情況，開放的效果拿什么去衡量，一個促進經濟增長，第二個促進證券市場規模的擴大，促進證券市場的規模的發展，這里面實際就回到了去年和今年時鐘進行的一種討論，還是一種標準問題，一種是衡量股票價值的問題，還有一個就是衡量市場發展的標準問題。尤其在衡量股票價值標準，我已經談過了。衡量市場發展的標準問題，還有很多東西模糊不情，我們過多看中一個東西是利多利空，而忽視這種東西的本質是吸引資金還是排斥資金。有些東西看似是利空，但是吸引了市場的資金，你能說是利空嗎。

　　當時國有股全流通的問題，認為是一個利空，我們不認為這個東西是利空，因為全流通是吸引資金的一個措施。因為全流通的時候，真正開始收購兼并，這些事情都可以做。真正排斥掉，以前只投資一級市場，可能回到二級市場，二級市場又增加新的投資者，所以全流通是吸引資金的。股指期貨實際上吸引資金的，不是排斥資金，因為增加了新的品種，等等類似這樣的事情，我們怎么樣去看待，如果我們總是以那種狹隘，跟以前發新股和不發新股道路一樣，如果我們守著原來的那個東西，指望在原來的東西出現利好，是辦不到。如果整個市場有了這種判斷，從長期來講，有些股票價值會往上走。

　　今年回到現在，比以前好在大家對全流通的問題的看法，再往前走。下一步主動權不是在我們手里，我們認識到怎么樣通過全社會的力量解決一些問題，比以前還有一些進步。