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中國銀河證券研究中心 陳健
每年進(jìn)入12月份市場必定陷入年底“結(jié)賬”的恐慌氛圍中，不過這時候往往總有一類股票異軍突起，取得不錯的漲幅，這就是券商重倉股。因為它們?nèi)魏渭?xì)微的漲跌，都直接影響到券商的年終業(yè)績，在市場如此蕭條之際，拉高自己的重倉股以增加市值來提高浮動盈利，將是眾多券商今年年底可能的例行功課。事實上第四季度以來券商重倉股的走勢相當(dāng)搶眼
，如南方證券重倉股600038哈飛股份、600664哈藥集團(tuán)，申銀萬國重倉股600836界龍實業(yè)以及東北證券重倉股600893ST吉發(fā)等就呈現(xiàn)出天馬行空的走勢。在基金重倉股與私募莊股普遍走弱的背景下，為什么券商重倉股會一枝獨秀，特別是在年關(guān)即將來臨之際我們反而要關(guān)注券商重倉股呢？筆者認(rèn)為，原因有四：
首先，券商重倉股的安全性較高。一方面券商重倉股因資金鏈斷裂而崩盤的可能遠(yuǎn)較其他投資機構(gòu)來得低，因為券商更容易得到監(jiān)管者與地方政府的呵護(hù)，南方證券的轉(zhuǎn)危為安就是一例；另一方面與基金相比，券商自營以及資產(chǎn)管理受到的管理層監(jiān)管等制肘因素遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于基金，特別是基金在基金黑幕披露之后普遍采用了分散投資的策略，因此無法繼續(xù)集中優(yōu)勢兵力打殲滅戰(zhàn)，而券商仍可采用集中式投資，如哈藥、太極、東風(fēng)汽車等就體現(xiàn)出這一風(fēng)格。
其次，大券商為了打造良好形象從而更好地吸引資金。僅僅依靠增資擴(kuò)股遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足券商自營以及資產(chǎn)管理對資金的需求，多數(shù)券商都盡力在市場爭取委托理財?shù)馁Y金。但要從別人手中給你錢，你的市場形象一定要好，從而能吸引資本的眼球，因為重倉股被深套的券商是很難拿到資金的，這便是券商重倉股走勢強勁的主要動力之一。因此每到年底，券商總是對手中的重倉股關(guān)愛有加，以避免出現(xiàn)巨虧局面，否則市場形象一旦失去，今后開展新業(yè)務(wù)將舉步維艱。
第三，增資擴(kuò)股后券商實力大增，有能力、有資金去生產(chǎn)自救。去年底證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于證券公司增資擴(kuò)股有關(guān)問題的通知》，券商啟動了新一輪的增資擴(kuò)股大潮，增資擴(kuò)股為券商帶來了資金。據(jù)統(tǒng)計1-6月增資擴(kuò)股券商數(shù)達(dá)19家，注冊資本增加241億元。此外今年以來通過重組、聯(lián)合等方式新掛牌的證券公司有14家，資本金總額為99.87億元。手中有錢，心中不慌，剛剛增資擴(kuò)股的券商有能力去解救自己套牢較深的重倉股，從而生產(chǎn)自救、沖出重圍。
第四，在年關(guān)即將來臨之際我們要關(guān)注券商重倉股最關(guān)鍵的原因在于，眾多券商在今年年關(guān)前只有華山一條道了，因為很多券商正在積極申請主板上市或欲發(fā)行金融債券，而主板上市或發(fā)行債券需要連續(xù)三年以上盈利的財務(wù)紀(jì)錄，在今年全行業(yè)主營業(yè)務(wù)可能虧損的大背景下，如何做到賬面盈利，最短平快方法有二：一是變賣資產(chǎn)獲得投資收益從而彌補主營虧損；二是恐怕只有在自己的重倉股上繼續(xù)下注了。
關(guān)于券商變賣資產(chǎn)，近來基金公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的消息頻頻傳來：陜國投擬轉(zhuǎn)讓所持有的南方基金管理公司股權(quán)；光大證券擬轉(zhuǎn)讓所持大成基金公司的股權(quán)；華泰證券擬轉(zhuǎn)讓華夏基金公司20.675%的股權(quán)給600736蘇州高新。當(dāng)然這與“1＋1”原則的限制有關(guān)，根據(jù)規(guī)定一家機構(gòu)參股的基金管理公司不超過兩家，并且最多只能“一參一控”。目前持有兩家及以上基金公司股權(quán)的機構(gòu)達(dá)27家，在組建合資基金公司將成潮流的情況下，這些券商將不得不抓緊時間對現(xiàn)有的基金公司股權(quán)的投資布局進(jìn)行調(diào)整。但最重要的原因還是一些券商為了“突擊”利潤，保持連續(xù)盈利的局面，從而在爭取上市方面獲得主動權(quán)。
當(dāng)然隨著年關(guān)日益臨近，出讓基金公司股權(quán)從時間上有點來不及了，而最短平快的手法就是年關(guān)前猛拉手中的重倉股，從而達(dá)到減少帳面虧損與突擊利潤。這辦法為四兩撥千斤，因為如果券商在12月31日通過收盤前的猛拉其重倉股，一千萬的持倉如果是瞬時能上漲1元的話，就能在年報中增加千萬的利潤，因此年關(guān)前特別是前兩至三天提前參與券商重倉股看似火中取栗，但實戰(zhàn)證明還是有相當(dāng)效果的，大家不妨可提前埋單，等著年關(guān)收盤最后一刻來臨時出現(xiàn)異動時，再悉數(shù)獲利派發(fā)做個超級短線。
四類券商重倉股可值得關(guān)注：
一是行業(yè)龍頭大券商的重倉股。由于大券商如銀河、南方、國泰君安、海通已經(jīng)具有了較好的市場知名度，具有了一定的品牌效應(yīng)，這筆無形資產(chǎn)需要得在市場上得到維護(hù)，特別是由于種種原因市場形象受到一定打擊的券商更需要通過二級市場的硬朗表現(xiàn)重新樹立名牌，因此有些個股從某種程度上成為大券商的“形象代表”，大券商重倉股中可重點值得關(guān)注的個股有：
1、海通重倉股：600381白唇鹿、600586金晶科技、600835上菱電器、600125鐵龍股份、600275武昌魚、000096廣聚能源、000429粵高速、600270外運發(fā)展、600694大商股份、600750江中藥業(yè)、600755廈門國貿(mào)
2、國泰君安重倉股：000403三九生化、000520中國鳳凰、000530大冷股份、000763錦州石化、000767漳澤電力、600067福州大通、600105永鼎光纜、600151航天機電、600302標(biāo)準(zhǔn)股份、600418江汽股份、600757華源發(fā)展
3、南方重倉股：000151中成股份、000631蘭寶信息、000919金陵藥業(yè)、600038哈飛股份、600104上海汽車、600664哈藥集團(tuán)、600597光明乳業(yè)
4、中信重倉股：000731四川美豐、600172黃河旋風(fēng)、600747大顯股份
5、華夏重倉股：000509天歌科技、600129太極集團(tuán)、600870ST廈華、600879火箭股份
6、申銀萬國重倉股：000063中興通訊、000695燈塔油漆、600200江蘇吳中、600836界龍實業(yè)、600018上港集箱
7、湘財重倉股：000720魯能泰山、600089特變電工、600337美克股份、
8、廣發(fā)重倉股：000623吉林敖東、000680山推股份、600886星湖科技
9、華西證券重倉股：600057ST廈新
10、中關(guān)村證券重倉股：000416健特生物
二是總持倉量相對較大并且今年第三季度報表顯示有增倉動作的品種，或者是第三季度剛剛成為券商重倉股。前者由于年底拉動它們最容易達(dá)到事半功倍的效果，拉高一元錢就能帶動幾百萬甚至幾千萬的帳面盈利，因此最有可能成為券商主攻的對象。后者由于剛剛成為券商重倉股，初生牛犢不怕虎，作為新加盟的最新一族將成為最有前途的一族。比如海通三季度新入選的重倉股分別為000900現(xiàn)代投資、600381白唇鹿、600557康緣藥業(yè)、600581八一鋼鐵、600586金晶科技、000756新華制藥、600675中華企業(yè)、600808馬鋼股份、600897廈門機場、600307酒鋼宏興，可值得重點關(guān)注。
三季度報表顯示有增倉動作的券商重倉股如下：
1、海通證券的600835上菱電器、600125鐵龍股份、600275武昌魚、000920南方匯通、600260凱樂科技、600260凱樂科技、600270外運發(fā)展；2、華龍證券的600358國旅聯(lián)合；3、東北證券的600290蘇福馬；4、中信證券的600747大顯股份；5、德恒證券的600079人福科技；6、申銀萬國的600836界龍實業(yè)、600098廣州控股、600641中遠(yuǎn)發(fā)展；7、南方證券的000151中成股份、600820隧道股份；8、國泰君安的600302標(biāo)準(zhǔn)股份、600151航天機電、000530大冷股份；9、國海證券的000833貴糖股份；10、廣發(fā)證券的600866星湖科技；11、光大證券的000406石油大明。
三是目前已有上市計劃的大券商重倉股。如廣發(fā)、海通、中信、光大等，由于今年的年景黯淡，欲上市券商面臨著很大經(jīng)營壓力，為了達(dá)到三年連續(xù)盈利的硬指標(biāo)，擬在今后兩年上市的券商只能期望通過投資收益等來使盈利繼續(xù)保持下去，可以肯定的是這些券商在所不惜也一定要做到賬面盈利，因此它們手中的重倉股可能會風(fēng)云再起。
四是新券商或剛增資擴(kuò)股券商的重倉股。新券商有后勁，由于自營盤的總體規(guī)模不大，無歷史包袱更容易集中精力，因此新券商也有通過對幾個市場品種的炒作來樹立形象的動機，今年下半年走勢很突出的如華龍證券的600358國旅聯(lián)合、東北證券的600290蘇福馬等均是如此。
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