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又到年關難熬，又見莊股跳水。近期，市場上不斷闖入人們視野的焦點，除了大盤之長陰難晴，便屬一些個股“高臺跳水”無端地撲面而來。無論是蘭州民百、西藏天路等的忽然栽倒，還是升華拜克、東方鉭業(yè)等的新低迭創(chuàng)……由此形成的大面積殺跌走勢，對投資者本已虛弱不堪的持股心態(tài)形成了沉重打擊。經過統計，此種情況更多地發(fā)生在年底和莊股身上，這是為什么？除了“年關綜合癥”的因素以外，在消息面、資金面和心理面等諸多方面的影響中哪些更易導致跳水現象集中爆發(fā)？在本刊信息處理室統計數據的基礎上，本刊記者用
特有的筆法，梳理了莊股跳水現象之多個側面，試圖為普通投資者事先洞悉其中奧妙有所裨益
作者 張越
莊家哭吧哭吧哭吧不是罪，再強的人也有權力去疲憊。資金的壓力壓得你好累，開始覺得護盤有一點難為。心在成本線上不斷地輪回，人在日日夜夜撐著股價睡。已心力交瘁。終于決心就此崩潰，嘗嘗闊別已久眼淚的滋味，就算下跌也是一種美，不如好好把握這個機會，一起跳水。
難過也罷，豁然也罷，命運指向同一歸宿，大家都要加入跳水的隊伍，或早或晚總會醒悟，只要你的名字叫作莊股。
莊股逃亡
這是一個清冷的季節(jié)，悲劇每天都在上演,莊股跳水是永遠的劇情，更換的只是主角的名字。
8月，當第一場秋風襲來時，升華拜克率先踏上憂傷之旅。受利空影響，一路下行，市值很快折去大半。如果說，升華拜克式的陰跌綿綿還略有幾分羞澀，9月后，莊家更無顧忌，開始大打出手。天香集團、民豐特紙、珠峰摩托、安源股份……你方跳罷我登場，直攪得盤面七零八落，遍地狼籍。當時，筆者在一周股市欄目中以“不要和強莊股說話”為題提醒讀者，莊股動物兇猛，請勿靠近。
果然，進入10月后，群豪殺氣更濃，漸成燎原之勢。長假剛過，電力股便以集體跌停予市場迎頭一擊。不久，蘭州黃河連續(xù)放量，擊穿整理平臺。10月21日，大盤小幅反彈，但民豐實業(yè)幾乎跌停，當日跳水的還有太極集團、廣州控股、交大科技、蓮花味精、蘭州黃河、武漢塑料、五糧液、ST原宜、天香集團等。在此前后，中國國貿、華能國際、雙鶴藥業(yè)、鐵龍股份、重慶啤酒、中體產業(yè)、大唐電信、浙江醫(yī)藥、南山實業(yè)、萬杰高科、凱樂科技、國光瓷業(yè)、大廈股份、湘電股份、北亞集團、漢商集團、北大科技、桂柳工、ST萬家樂、汕電力、萊茵置業(yè)、ST中福、天發(fā)股份、ST襄軸、京西旅游、南寧糖業(yè)等也紛紛出手。
11月，蘭陵陳香、紫江企業(yè)、山東金泰、光明家具、新大陸再掀綠色風暴。11月20日和21日，中關村、深國商、國際實業(yè)、北方股份、海南航空、航天長峰、樂山電力、亞星化學、中視傳媒、小商品城、大連渤海陸續(xù)加盟，而升華拜克、天香集團等還在不斷探底，生命不息，長陰不止。強勢整理的樂山電力、太鋼不銹、新都酒店、宏盛科技終于力竭，亡命而去。最酷的當然是蘭州民百，連續(xù)四個跌停，讓人心悸。
領跌大盤
對于莊股，市場一直沒有明確的定義，按約定俗成的說法，籌碼集中，股東人數少，人均持股量大的就算莊股。通常，控籌至少要達到30%，超級強莊甚至可以拿到95%(本文不涉及對莊家的道德評判，不涉及違規(guī)操作問題，僅僅試圖在中性語義上，探討大規(guī)模集中持股這種贏利模式的得失)。
按上述說法，以2000年和2001年年報，今年中報、季報為依據，本刊信息處理室進行了四組統計。在上述四個會計年度中，按持股集中度進行排列，取前150名(約占兩市股票家數的10%)，發(fā)現共有259只股票上榜。從走勢上印證，這259只股票，應該符合傳統定義的莊股，至少一度符合。其中，2000年、2001年和今年中期都上榜的股票為138只，也就是說，在此期間，這批股票一般有強莊附體，但到今年9月后，這138只股票中只有61只還在榜內，考慮到這期間大盤從1748點一路下跌，不太可能有主力大規(guī)模逆勢進場，可以斷定，在這138只股票中，大部分有主力出逃行為。而且，即使這61只常青股，也在不斷分化，蘭州民百等本來一直在榜上，11月后才加入跳水隊。
數據同時表明，我們取樣的259只莊股，一多半領跌大盤，跌幅榜前列也被它們牢牢占據。從10月1日起，到11月25日止，跌幅前10位的股票仍有6只來自莊股，蘭陵陳香、蘭州民百、ST春都、西藏天路穩(wěn)居四強。
再看從6月28日(“6.24”反彈最高點)至11月25日的統計，下跌的前30家股票中，有19家是莊股，前10名中有9只是莊股，民豐實業(yè)、ST春都、萊茵置業(yè)、蘭陵陳香、升華拜克等慘遭腰斬，這19只莊股的跌幅基本都在40%以上。
19家領跌莊股中，大部分出現高比例換手，表明在放量出貨，但也有個別股票換手率只有38%，似乎說明，就算莊家流血打折大甩賣，依然無人捧場接貨。19家個股的流通股本基本在5000萬—15000萬之間，屬于中盤股。目前還有兩家的流通市值還高于10億，大部分在6億以下，最低的已只有2個多億。通常在跌至4億以下后，會有較好的抗跌性。
從概念上看，19家莊股基本都屬于重組股，只有3家是近兩年上市的次新股。最具共性的是業(yè)績，罕有績優(yōu)，80%虧損或瀕臨虧損，個別股票面臨退市風險，充分體現了漲時重勢，跌時重質，在熊市里，縱有強莊，也難擋洶涌拋盤。
從兩市家數比例看，深市略多，考慮到深市股票總家數少于滬市，這種情況略顯反常。這恐怕是因為前兩年深市莊股更加集中，同時也表明深市仍處于弱勢市場。
從莊家背景看，只有民豐實業(yè)等小部分屬于券商、基金重倉股，大部分應是私募基金、民間機構所為。顯然，民間主力承受著更大壓力。
再從本次跳水的特點看，與以往有三點不同。其一，起跳時間早。往年多要到11月才開始，而今年則從8月就拉開序幕。其二，多屬低臺跳水，也就是之前經歷過反復下跌，絕對價格較低了，仍然難挽頹勢。比如蘭陵陳香起跳在13元，國電電力起跳在8元，海南航空起跳時僅6元，表明離場者根本不計成本。其三，隱蔽性強。以前拉高出貨的手法早已棄用，很多股票低位橫盤整理后，突然破位，以迅雷不及掩耳之勢快速跌停。
衰敗原因
按照傳統理念，莊股應該抗跌，因為大部分籌碼被集中持有，使得莊家有較大發(fā)言權。如今，莊股全面崩潰，原因只能有一個，就是莊家們不玩了。但莊家為什么不玩了？
直觀看去，各有各的理由。
有些是因為遇到了稽查，比如萊茵置業(yè)，自9月19日開始，從10.6元跌至7.14元；有些是因為業(yè)績不好，比如蘭陵陳香，自10月31日開始，從12.58元跌至6.56元，又如ST春都，自10月30日開始，從8元跌至5.12元；有些是因為職工股要上市，比如天香集團，自9月20日開始，從13.37元跌至7.64元；有些是因為增發(fā)、配股，比如升華拜克，自8月12日開始，從25.32元跌至10.41元；有些是因為官司敗訴，資產被凍結，比如ST松遼，自9月13日開始，從6.38元跌至4.02元；還有些干脆就是因為莊家資金鏈斷了，無力護盤，最典型的是蘭州民百。此外西藏天路在業(yè)績增長1倍的情況下，自11月8日開始，從13.25元跌至7.21元，追究原由，恐怕也與莊家資金面吃緊有關。
此外，一些高管出事的公司，也成為“事故”多發(fā)區(qū)。
但問題是，非系統性風險隨時存在，莊股為什么早不跌晚不跌，都趕在年底一起跌？比較省勁的辦法，是拿監(jiān)管說事兒。不過如眾所知，今年的市場環(huán)境明顯好于去年，很多莊股經過去年的大風大浪，尚可屹立不倒，今年利好不斷，怎么反而體力不支？目前市場流傳著這樣一些解釋。
——棄子攻殺，倒逼利好
前兩年名動一時的某技術派持此看法。其大意是說，為了讓管理層出臺更多利好，比如更好解決國有股問題，比如減緩擴容速度，主力故意向下砸盤。
不過這種說法多少有些一廂情愿。棄子攻殺是象棋中的術語，本意是通過棄子，取得攻勢，或者在出子速度上得到彌補，但莊家砸盤能得到什么攻勢？難道就為逼出利好，可以容忍自己的財富縮水50%？這是棄子攻殺嗎？簡直是棄子自殺。“欲練神功，揮刀自宮”是文藝作品中的事，你盡可在幻想中浪漫陶醉，但絕不能代入冰冷的金錢游戲。
——空頭陷阱，技術騙線
死多頭有個老習慣，凡上漲必是莊家建倉，凡下跌必是洗盤，洗完還是要漲。問題是一樣的，哪個莊家會不考慮成本，向下洗盤50%？莊家又怎么如此心有靈犀，像某些缺水地區(qū)的少數民族兄弟似的，要洗一起洗。
不管是主動還是被動，莊股跳水就是在出貨，就是一種棄莊行為，如果稱為集體行動，也只能說是自發(fā)的，不約而同看淡后市。這就像下雨了，大家都會往家跑，這不需要彼此商量。
面對跳水，不能有任何僥幸心理，惟一能做的，就是在第一時間采取措施，盡快抽身離場，絕不與莊家共存亡。
——因為低迷，所以低迷
就像是雞生蛋還是蛋生雞，有些問題你永遠說不清。到底是因為莊股跳水，拖累大盤？還是因為大盤低迷，傷及莊股？但將下跌的原因歸于下跌仍不失為一種有趣的表述。
要知道，莊股大多是重組股。在什么時候，重組才是最有效率的？答案是，在市場被全面高估時。舉個例子，在2000年初，一只重組網絡股有理由從幾元錢炒到30元，因為當時網絡股被全面高估，但這樣的情況在1998年和2002年卻不可想象。目前的市場顯然處于價值回歸途中，重組當然是低效率的。而莊家則必然面對一個比較尷尬的局面。
——做莊模式，創(chuàng)新乏術
近十年來，做莊一直是機構大戶的主要贏利模式，但這種手法已漸漸被投資者熟悉。大家打探莊家，研究莊家，甚至有很多著作專門對付莊家，使莊家出貨變得困難。無論是作技術圖形，還是釋放利好，抑或玩報表型重組，都很難騙人了。此外，經過去年億安系、中科系的慘烈走勢，更乏火中取栗者。莊家無計可施，就只有最后一招——殺跌出貨。
——利好無效，萬念俱灰
11月后，莊股跳水愈演愈烈。本來很多主力對利好尚有一分幻想，但事實上，幾大利好出臺未見成效，反而可能引發(fā)新的利空，主力終于忍無可忍，揮淚斬倉。
——年底結賬，捉襟見肘
年底結賬一直是個有爭議的話題，反對者認為，不是所有企業(yè)都要結賬，因此，壓力只存在于部分莊股。但事實上，對大部分莊股而言，壓力確實很大。回顧近幾年年底行情，幾乎就是一部血淚斑斑的莊股跳水史。
比如1998年11月，輕紡城從20.65元起跳，每日低開收陽，但股價持續(xù)暴跌，以這種罕見的方式狂瀉50%;同期，華聯商城也從14元跌到7元。當時，記者在一篇題為《雙城記》的文章中斷定，此后數年，莊股跳水將成為準時上演的悲情賀歲片。
果然，2000年12月，中科創(chuàng)業(yè)打破跳水紀錄，連續(xù)10個跌停，從33元跌到11.7元，隨后再接再厲，直到3.3元方告回穩(wěn)，跌幅逾九成。未久，輪到難兄難弟億安科技表演，區(qū)區(qū)兩周，就從50元跌到24.30元。
去年的慘況猶在眼前。對2001年10月1日到12月31日跌幅榜進行統計，前10名都是莊股，數碼測繪、鳳凰光學、ST海洋、銀廣夏排在前4位，皆為昔年名重一時的大牛股。
誰還在扛
已經有人迫不及待，要給莊股時代唱起挽歌。或許我們該記起胡適先生的話:我看了一生《楚辭》，現在還不敢說看懂了，而xx先生看了一天就說看懂了，我們倆的區(qū)別就在這兒。
是的，中國股市的莊家史最少也有8年，莊股潰退不過是近兩年的事，熊市過后，焉知沒有回黃轉綠之機？舉個例子，1998年雙城跳水后，也有人說莊股時代終結了，但實際上呢？不僅沒有終結，反而在兩年后登峰造極。假如牛市重現，再作斷言或也不晚。
當大面積莊股淪陷后，還有小部分主力堅守陣地。君不見，德隆三友(合金股份、湘火炬、新疆屯河)獨上高樓，南方雙哈(哈飛股份、哈藥集團)傲立風中……
根據我們統計，從6月28日到11月25日，共有57只股票逆市上漲，其中有33家是莊股。或許在年底前，還會有分化，但沒有理由認為，這批股票將全數失守。誠然，莊家堅守也有苦衷。當初學藝不精，看錯大勢，一路加碼買進，如今交投清淡，股價高企，只能死扛。但正像一位基金經理說的，只要這些莊家還在挺，而且能挺住，就不能說他們已經失敗。此外，趁年底低迷，是否有新莊進場，也是未知數。這兩股力量，將決定莊股時代的最終命運。
誰還能扛
離年關還有一個月，哪些莊股更堅挺，哪些莊股更危險？客觀地說，這個問題難以搞清，因為大部分莊股跳水前了無征兆，讓人防不勝防。
從33家莊股基本面看，除一家ST股，基本沒有退市之虞。流通盤參差錯落，高的達4億多股，如哈藥，低者僅2000多萬股，如山川股份。流通市值更加懸殊，大的如哈藥，達70多億，再如德隆三友，累加達200多億，小的則如山川股份，還不足5億。但這也不能說大盤股主力就扛不住，33家莊股的流通盤大都在1億股以上，這或許倒說明背后莊家實力強大。再看業(yè)績，從今年前三季度看，有的是標準的績優(yōu)股，如東風汽車，但大量都是績平股，甚至有個別垃圾股，比如太光電信、長春長鈴等。像這種股票，顯然是莊家的資金實力起了決定性作用。因此判斷誰能扛住，最終要看背后莊家。
從前期跳水股看，只有小部分來自券商重倉股。因此可以看出，券商，特別是近期完成增資擴股的券商底氣更足。當然，最穩(wěn)妥的作法依然是不要和強莊股說話，所謂不立危墻之下。
為誰而扛
在本文的結尾，有必要搞清三個問題:莊家到底為誰而扛？這么多莊股跳水，是否都已傾家蕩產？大幅跳水后，為何仍然跌跌不休？這三個問題本質上是一個問題:莊家到底賠沒賠？
老實說，肯定有莊家賠了，但肯定不是所有跳水莊家都賠了。而且，往往越是強莊，越不易賠。打個比方，1個莊家在10元拿光籌碼，無量拉到100元，再打回20元，看上去賠了80%，但從20元開始出貨，出到10元出完，則主力不僅不賠，還大賺一把。
我們就以著名的中科創(chuàng)業(yè)作個實例，替莊家算筆賬。據當事人供述，1998年10月到11月，呂梁從朱煥良手中以13元接過近4000萬股，控籌近50%，之后，呂沒有出現過大幅增倉，經1999年10送3.8后，其實際成本只有9.4元。此后兩年，中科創(chuàng)業(yè)大步流星，打到84元，后不斷回落，于2000年底走出罕見的10個跌停，在13元左右才出現明顯的放量反彈，市場驚呼呂梁慘敗。但如果算一下成本就能明白，按9.4元的成本，尚有40%的贏利，即使扣去融資成本和交易費用，仍可全身而退。
正是這個原因，使那些腰斬的莊股仍然低臺跳水。之前的跳水只是無量空跌，此時才是真正的獲利了結。于是我們也明白了莊家在為誰而扛，現在不跳，只是因為拉的還不夠高，還不足以用巨大的跌幅吸引短線客搶反彈。而那一跳是早晚要來的。
給莊算過賬，再看看那些嘿嘿樂的老鼠倉，你說莊股時代終結了嗎？
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