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本報記者 劉興祥
昨日公布的中信證券發行公告顯示，其中45%的部分即1.8億股將上網定價發行，這是自今年5月底恢復新股市值配售以來首家采用部分上網定價發行的公司。部分業內人士認為，在目前的市況下，適度采用上網發行，對證券市場各方均會帶來明顯益處。
業內人士指出，今年5月恢復新股市值配售的一個主要考慮，就是將一級市場的巨量資金適度引入二級市場。但事實表明，大部分一級市場資金不僅未進入二級市場，而且紛紛從證券市場上徹底撤離出去了。有研究報告顯示，從5月21日至6月20日間，證券營業部客戶保證金流出量約2500億元，其中相當部分進入國債市場和回流到銀行。據分析，其中一個重要原因在于，新股配售收益率還相對較低，對一級市場資金吸引力比較有限。
其實，影響場外資金進入二級市場的關鍵因素還在于對二級市場行情的總體預期，即一旦行情走好，自然會有大量場外資金涌入二級市場。那么，部分采用上網定價發行的方式就能有效地將部分場外資金吸引到一級市場，從而為進入二級市場作好準備。有專業人士指出，目前二級市場行情還較為低迷，這表明場內存量資金比較有限，如何吸引外圍資金的關注就是一個難題。長期以來，各方人士一直把一級市場視為“蓄水池”。很多資金在沒有行情時就申購新股，遇到行情時就會進入二級市場�，F在重開一級市場，無非是把“蓄水池”的水引回來，增加外圍資金，從而為進入二級市場作好準備。
那么，如果不考慮回撥因素，中信證券1.8億股上網定價發行能夠吸引多少資金呢？以4.5元的發行價計算，這部分新股募資為8.1億元。由于中信證券的發行市盈率僅為15倍，是近年來新股發行市盈率較低的，因此其上市后的上揚空間應該具有相當吸引力。業內人士粗略估計，一級市場因此回流的資金量至少應該在1500億到2000億左右。
另外，一些證券部也對上網定價發行持歡迎態度。一般而言，保證金的利差收入占到證券營業部收入的10%至30%，但自恢復新股市值配售后，一級市場資金的整體運行情況是“出”遠大于“進”，這直接影響到證券部的保證金利差收入。那么，在保證金回流的情況下，證券部的收入自然會水漲船高，這對于營業部來說無疑是雪中送炭。
當然，中信證券部分上網定價發行目前還只是特例，同時，由于還存在單向回撥機制，上網發行的具體數量及其對市場的具體影響還有待觀察。
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