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本報記者 王志新
每到歲終年尾，ST公司都會成為市場中一道亮麗的風景，何況是在九成投資者虧損的情況下，更成了市場追捧的對象，這也使得很多ST公司在年關經歷了“過山車”和“蹦極跳”的感覺。雖然“不幸”的公司各有各的“不幸”，而幸福的公司卻都有各自的“幸福”，那就是重組的成功。
進入12月份，ST公司的公告便不約而至，在不到10天的時間，就有40多家ST公司公布了全年的業績預測，占了全部80余家ST公司的半成。據不完全統計，其中有四成ST公司預贏，六成預虧或有不確定風險，而重組成功與否成了左右公司今年盈虧的關鍵因素。
12月10日，ST川長江發布公告，公司2002年第一次臨時股東大會同意公司將部分資產與四川匯源科技產業(集團)有限公司合法持有的四川匯源光通信有限公司99.231%的股權、四川匯源進出口有限公司83.51%的股權、四川匯源電力光纜有限公司54.498%的股權進行置換，相應的公司簡稱由“ST川長江”變更為“ST匯源”。根據公司此前的公告，如果此次資產置換獲得成功，公司2002年將扭虧為贏。
像ST川長江這樣在懸崖邊上扭虧的公司還有ST佳紙。12月6日，ST佳紙發布公告稱，本公司與佳木斯紙業集團有限公司之間的資產置換方案已獲本公司2002年臨時股東大會審議通過，置入資產為佳木斯紙業集團有限公司擁有的部分電信行業資產，有效改變了公司產品結構單一的狀況，實現了多業并舉，產品多元化。公司有望在2002年內完成資產置換，實現扭虧為盈。
同樣是兩連虧的ST鑫光，今年公司的第一大股東順利實現了新老更替，并于10月初對公司董事會進行了改組，12月6日也發布了2002年預盈的公告。公告稱，公司制定的資產重組計劃正有步驟地加以落實，下一步將通過出售資產等方式實現債務重組，資產置換工作有待于債務重組工作的完成而加以推進。
除此之外，ST南摩也是依靠大股東的輸血，有望在2002年實現盈利。公司在公告中稱，2002年，本公司對現有的摩托車及摩托車發動機主營業務加大了經營力度，摩托車產銷量大幅增長，公司主營業務生產經營形勢逐步好轉；與此同時，本公司通過與控股股東之間的資產重組，剝離了部分虧損源，并引入了新的主營業務航空發動機修理，成為公司新的利潤來源。2002年1-9月份，本公司累計實現主營業務收入18914萬元，凈利潤-747萬元，與前一年度同期相比，虧損額大幅降低。公司目前生產經營情況一切正常，從目前趨勢看，預計本公司2002年度有望實現全年盈利的目標。
雖然重組有可能使這些兩連虧的上市公司第三年取得盈利，暫時擺脫退市的風險，保住殼資源，但是能否從根本上改變公司的經營管理卻是這些公司真正走出困境的關鍵。從某種意義上說，那些依靠自身扭虧的ST公司可能更具有可持續發展的能力。
ST天宇12月4日就發布公告稱，2002年度，公司堅持“加強管理、提高質量、開源節流、扭虧為盈”的經營方針，采取了一系列重大調整、改革措施，扭轉了被動局面，使公司生產經營步入健康發展軌道。2002年1-3季度公司實現主營業務收入31010萬元，凈利潤1752萬元，預計公司2002年度實現盈利。但是，像ST天宇這樣依靠挖掘自身潛力扭虧的公司卻并不在多數。
有些ST公司卻并沒有以上公司那樣幸運，像ST七砂、ST吉化、ST中西等由于財務狀況過于惡化，失去重組的吸引力或者可能性，導致2002年度預虧，有可能面臨暫停上市甚至退市的風險。
據統計，目前所有80多家ST上市公司中，2000年、2001年已經持續兩年虧損但尚未暫停上市交易的還有35家，另外還有12月16日將恢復上市的ST銀廣夏。按照中國證監會規定，今年能否盈利是決定這36家公司能否得以保留上市交易資格的決定性因素。
有專家指出，就資產重組的動機而言，資產重組可以分為報表重組和實質重組，報表重組并不期待對企業的經營效率產生實質性的改善，只求改變當期或短期內的會計報表數字，如提高利潤、凈資產收益率等；實質重組可以提高企業的真實業績，優化企業的資源配置，改變企業的面貌，對企業的未來產生重大的積極的影響。雖然，實行退市制度以來，ST公司的重組力度在不斷加強，但是，投資者還是應該認清重組的實質，防止盲目炒作帶來的風險。
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