|
本報記者 王令
在香港股市，今年有“內地民企上市年”的稱號。港交所有關人士指出，今年至今在香港上市的內地民企有20多家，使香港的內地民企超過100家，內地民企對港股市場的影響越來越大。但在歐亞農業等若干內地民企股相繼在港掀起民企股風波后，內地民企海外上市融資的游戲規則已悄然發生變化。
制造業成為新熱點
一直以來，內地民企在香港的兩個最大賣點是：緊跟國際潮流的熱門行業及依托中國經濟的高增長的企業。為了迎合市場的喜好，此前赴港上市的內地民企主要集中在軟件、生化、醫藥、農業等產業。但近兩年網絡、生化泡沫破滅，這些板塊的吸引力日漸式微。去年以來，歐亞農業等公司的業績神話的破滅，引發市場對高增長企業持較為謹慎的態度。這種趨勢迅速反映到投行承銷的項目上。今年下半年以來，包括京華山一等投行主要瞄準傳統工業企業。他們認為，“盈利保持穩定最重要”，這類企業如果處于行業龍頭，業績水分就大大減少，容易贏得市場的認可；即使在市道低迷的情況下，也更可能順利實現IPO。
從最近在港上市的一些內地民企中也可略窺端倪，如生產燈具的東大、制造消防用具的萬有、主營汽車檢視系統的元征、生產伺服器等電腦硬件產品的寶德、從事紡織業的浙江永隆紡織等等。據京華山一企業融資公司執行董事溫天絡透露，目前正在做的項目包括從事汽車環保輪胎、工業控制產品生產的內地民企。
中國正在成為全球重要的工業生產基地，除了培養不少具有國際競爭力的大型企業外，還造就了一批外判工業，如有意在港上市的科鑄就是從事金屬壓鑄業務，憑借國內廉價勞動成本優勢，承接西門子、東芝等國際品牌的業務。
規范程度明顯改善
民企風波頻生的背后，主要是海外注冊、業務在內地的方式使內地和香港的有關部門對這些民企的證券、經營和稅務的監管難度加大。針對監管難以到位的問題，最近香港證監會加強了中介機構的責任，加大了對內地民企上市的披露內容和披露深度。投行人士認為，如今保薦人的工作明顯增多，盡職調查的范圍更廣泛更具體，如要對輔導企業過去應收帳款和存貨以及五大供應商作相關盡職調查，并承擔相應責任等等。這種制衡機制，一定程度上有利于改善民企注資不實、財務狀況和資產狀況滯后披露甚至投資者完全不知清等狀況。
重視投資者關系
值得注意的是，目前赴港上市的內地民企與投資者的溝通和互動明顯加強了。過去投資者出于對概念炒作和民企業績高增長的信任，基本很少主動深入了解公司的實際運營情況。一些家族經營甚至習慣暗箱操作的民營企業自然也借監管難度高而大打擦邊球。在信息披露上，有的民企對關鍵的信息披露“猶抱琵琶半遮臉”，避實就虛。系列民企風波后，民企的信譽受到挑戰，投資者不再滿足于中介機構的分析報告和介紹，越來越注重搜集上市公司的第一手資料，包括公司的產品、經營策略和市場份額等具體的數據。如果沒有全面而深入的了解，對公司的投資興趣大減。
現在，對于立足企業長遠發展的民營企業家而言，為了樹立良好的市場形象，開始重視培養投資者關系。在歐亞農業尚未明朗的時候，內地民企股普遍受壓，一些上市公司及時召開信息發布會，向基金經理、散戶和媒體主動披露公司的經營狀況，甚至邀請他們實地考察。事實證明，這種方式確實起到很好的效果，在民企風波的敏感時期，一些公司的股價避免了非理性的異常波動。
| 
