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權并顏
按《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》(以下簡稱《辦法》)規定，合格境外機構投資者可投資的金融工具有：A股、國債、企業債及中國證監會批準的其他金融工具。對于境外機構投資者來說，可能存在以下四種盈利方式。
模式一：通過匯率盈利
此辦法即將外幣變換成人民幣，在預期人民幣升值的前提下，通過人民幣匯率的變動獲利。雖然對于人民幣自由兌換的時間存在爭議，但可以預期，我國正式加入WTO后，人民幣資本項目下的自由兌換已在有關部門考慮之中。而且我國GDP的高增長和高達2500多億的外匯儲備是人民幣匯率穩定的最重要保證。
在加入WTO以后，我國對外開放的步伐明顯在加快。在融入國際經濟大環境背景下，我國經濟在制度改革方面的力度將進一步加快，進一步釋放經濟自主增長能力的潛力。在此宏觀大背景下，境外投資機構存在第一層盈利模式。在人民幣資本項目尚未對外開放的前提下，《辦法》出臺，實際上為資本項目的可自由兌換開通了變通的渠道。這將是境外合格機構投資者首先考慮的盈利模式。
模式二：債券投資盈利
最近，國家針對債券市場的發展出臺了不少的政策法規，大力發展債券市場已成為共識。在經過1993年以來連續九次利率下調以后，我國目前債券市場的收益率相對較低。雖然出于經濟增長速度的需要，短期內利率調整的可能性不大，但債券市場收益率偏低的現象肯定會得到修正，特別是國債市場中短期品種與長期品種之間到期收益率倒掛的現象。
另外，目前發行債券的中國企業基本均是AAA級的，債券的收益率水平也較高。對于境外大資金機構將是較好的投資品種。預計，隨著我國債券市場的發展壯大，特別是企業債市場的發展，境外機構投資者將從中獲得良好的收益。這是境外機構投資者投資盈利模式之二。
模式三：一級市場盈利
目前一級市場采用配售辦法，按照國民待遇原則，境外機構投資者購買股票后也應允許他們進行配售。所以，境外機構投資者可投資一級市場的可能性較大。如果允許他們參與，境外機構投資者將存在第三種盈利模式：新股申購收益。
盡管隨著市場的逐漸成熟，一級市場獲利的空間在逐漸減少，但在新股未擺脫稀缺商品范疇前，一級市場仍存在一定的獲利空間。在目前按市值配售政策或以后采用申購策略，境外機構投資者仍可通過一級市場獲取收益。按照歷史經驗，如果每周發行2只新股，按資金申購的年收益率將達到15%以上；即使按市值配售，按照目前的新股配售速度，年收益率也可達5%以上。雖然相對于資金申購而言，此收益率不算太高，但由于按市值配售沒有資金風險，相對于資金規模較大的境外投資者，其收益也相當可觀。
模式四：組合選擇盈利
國外基金經理在對資金進行全球組合投資時，可能面臨對各種類型的資產類型和股票類型進行組合。在《辦法》出臺前，即使他們選擇了中國A股市場，也無法將其加入組合中。隨著《辦法》的正式實施，我國A股市場將成為其可選擇的品種之一。
由于每個市場存在著不同的特性，利用我國A股市場來完善和調整其全球組合選擇的風險收益關系是另一種盈利模式。相對于國外成熟的市場，我國A股市場為建立高風險投資組合提供了選擇機會，甚至可作為國外基金經理組合選擇中投機的品種。預計隨著《辦法》的實施，A股市場將逐漸為境外投資者所熟悉。他們在進行組合選擇時，會更多地考慮A股市場。
對境外機構投資者來說，只要其資金進入我國證券市場，上述四種獲利方式均是可以采用的。相對而言，特別是對于大規模的資金，第一種模式可能具有較高收益空間。第二種模式受限于我國國債和企業債市場的規模。第三種模式隨著新股上市的逐漸規范，獲利空間在減少，風險也逐漸在加大。第四種模式具有較高的風險。因此，中國證券市場對境外機構投資者開放以后，境外合格機構投資者可能會選擇將一定規模的資金換成人民幣，但實際入市的規模則不一定會太大。從臺灣和韓國的經驗也可以看出這一點。
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