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資料顯示，經過多次關聯交易，中農資源已被股東和子公司變相借款達2.18億元，非但招股項目多未投資，且募集資金中有3億元曾一度被挪作他用，中農資源實際上已經成為幕后控制人圈錢的資源。投資者習慣性地將其幕后控制人聯想為大股東中墾總公司，但實際上，種種蹊蹺的現象表明，事情遠非那么簡單。不愿意透露姓名的公司知情人士告訴記者，中農資源問題的根源不是大股東專權，而是大股東缺位。隨著證監會稽查人員的入駐，中農資源問題的真相將會大白于天下。
本報記者王子恢
11月28日，中農資源發布公告，稱已于26日收到中國證監會北京監管辦《關于進場稽查的函》，因公司涉嫌違反證券法規行為，已由中國證監會稽查局正式立案并交北京監管辦進行調查。北京監管辦稽查處已于26日正式進場。消息一出，中農資源股票便出現大幅下跌，而該股自6.24行情以來持續下跌，至今累計跌幅已近50%。上市末路今年虧損危機四伏
中農資源是一家于2001年1月13日正式上市的公司，注冊地在北京，而主要業務在江蘇。相關資料顯示，該公司是全國商品種子最大的生產企業，其控股的華墾物資公司是全國農墾系統最大的農資供應單位，其化肥供應占全國農墾系統進口量80%。通過招股發行，中農資源共募集到約4.88億元資金。由于具有第一大股東中國農墾集團總公司和第二大股東江蘇省農墾集團有限公司這樣獨特的農墾背景，上市之初，投資者便普遍對中農資源表示立足于高新農業技術為主導的種植、糧油加工及種業等做大做強充滿信心。
但是上市并沒有給中農資源帶來好運。從中農資源今年前三季度的業績狀況看，公司已經虧損1494.32萬元。公司還稱，由于前三季度虧損數額較大，預計2002年第四季度及全年仍將發生較大虧損。
中農資源拿出這樣一份業績，在投資者的意料之中。因為中農資源上市以后，其業績便開始了大幅度的下滑。上市剛半年，中農資源就發布業績預警公告，此后的2001年中期，中農資源業績便上演了高臺跳水，實現利潤僅69萬多元，給投資者交上了每股0.003元收益的首份成績單,扣除非經營性損益后，公司凈利潤同比下降幅度達到了近99%；此后，其2001年每股業績也僅有0.0242元，扣除非經常性損益后的凈利潤為-479.89萬，公司開始逐漸顯露出業績危機。顯性問題中農資源迷霧重重
從當前已經公開的情況看來，中農資源的問題主要集中在如下幾點：一、挪用募集資金委托理財；二、信息披露違規；三、招股項目長期未見實施；四、股東利用上市公司圈錢。
記者查閱中農資源2000年12月20日的招股說明書和2001年1月13日的上市公告書，其內容表明，中農資源承諾募集資金將分三年分別投資于“30萬噸種子加工、農作物原種基地、種子銷售中心、廣西劍麻產業化、中墾鴕鳥產業化、天然香料加工”等六個項目，招股說明書表明，這些項目均是在1998年就已完成立項的成熟項目，募資的6個項目都有省以上政府批文，公司稱這些項目預計稅后內部收益率都在15%以上，項目全部建成后，可年增凈利潤1.23億元。
但實際上，中農資源從股市上拿來錢后，根本沒有及時地將其用在以上六個項目上。而是在募集資金剛到手、股票還沒上市的時候，就迫不及待地將募集資金中的3億元拿出來，分別與銀河證券、國泰君安證券簽訂了1.5億元的委托資產管理協議，通過其在江蘇省的兩家控股子公司進行資金委托管理，實際上就是在炒股票。2001年正是公司主營業務大幅跳水的時候，中農資源不但沒有積極推動新項目的實施，反而將本該用于投資實業的資金用來炒股，而且對于這個重要的信息，公司直到上市后數月才予以公開披露。由于信息披露違規，2001年10月17日，中農資源遭到上交所公開譴責，其問題開始浮出水面。
記者查閱中農資源第三季度報告，發現截止到2002年9月30日,公司4.88億元募集資金中投入到各招股項目中的累計投入才達到808.79萬元,其中現金支出790.63萬元，全部是用于種子加工線項目。報告期內，公司將募集資金中的12113.66萬元用于流動資金周轉，另外還有尚未使用的募集資金35924.71萬元，暫存于銀行中吃利息。中農資源時至今日還不能按招股目標使用其募集資金，被市場指為圈錢的背后，可能還另有隱情。
同時，根據公司正式對外披露的相關資料顯示，經過多次關聯交易，中農資源已被股東和子公司變相借款達2.18億元，而中農資源上市前的凈資產也不過2.5億元，即使假定這些資產全部為優質資產，到目前為止，幾大股東在上市時所投入資產基本上實現套現。蹊蹺債圈中國農墾難見清白
中農資源的問題逐漸浮出水面之后，市場較多的觀點均認為是中農資源第一大股東中國農墾在操縱上市公司圈錢。市場之所以得出如此結論，主要是因為中農資源一直有一個離奇的債圈——中國農墾欠神秘的北京裕盛隆科貿公司巨額債務，而裕盛隆又欠中國農墾原全資子公司、現中農資源控股子公司華墾國際(原名華墾物資公司)巨債。在這個債圈中，公司第一大股東中國農墾的位置值得懷疑，市場流傳的普遍看法認為，裕盛隆正是中農資源向第一大股東間接提供資金的一個中轉渠道。在2000年9月和11月間，中農資源通過華墾控制的裕盛隆向大股東中國農墾集團提供7000萬元左右的借款。
這一債圈在中農資源上市僅僅一個多月便浮出水面。早在2001年2月21日，中農資源發布公告稱，因中經開和建行起訴大股東中國農墾，法院凍結其擁有的4500萬法人股。同時，北京裕盛隆科貿公司稱中國農墾欠其債務，向法院提請訴訟保全，法院凍結中國農墾所持5510萬法人股。記者查閱該公司2002年三季度報告，內容顯示公司大股東中國農墾持有的10010萬法人股仍然處于凍結狀態。
中農資源發行上市以來的財務報告顯示，中農資源控股子公司華墾國際(原名華墾物資公司)與裕盛隆一直存在關于化肥或橡膠等農資的大額交易：2000年6月底預付賬款850萬元，到2000年底，預付賬款增至5898萬元，而上市之后的首個半年報顯示，至2001年6月底這一數字猛增到11932萬元。而在2001年的年報中，這些數據變成了其他應收款，數額披露為10246萬元。
2002年一季度季報還顯示，中農資源董事會曾公告決定給華墾提供1.7億元的銀行信貸擔保，華墾利用該擔保實際從銀行貸款2.42億元。提供給中國農墾的巨額資金可能來源于此。
記者就上述問題求證于中農資源董秘黃桂河先生，他明確地告訴記者：第一大股東沒有動過上市公司一分錢，大股東是“冤枉的”。公司挪用募集資金炒股票，就沒有通過董事會，也沒有通過股東大會。究竟背后操縱上市公司中農資源的是誰，黃先生請記者根據公司公開資料自己判斷，他說，公司2001年年報及2002年中報幾乎涵蓋了公司所有問題。就當前公司存在的一些問題，公司董事會及獨立董事在最近一兩天將有公告，屆時會作有關說明。難解之局江蘇農墾難脫干系
在真相浮出水面之前，中國農墾還是不能排除嫌疑。但是對于大股東操縱上市公司的觀點，目前尚有幾處疑點。
一是，裕盛隆以訴訟保全形式凍結中國農墾股權之后，該官司已經判決裕盛隆勝訴并轉為執行凍結，但時間過去一年，面對近7000萬元的債權，裕盛隆似乎并不著急執行。之所以如此，據記者判斷，裕盛隆只是要極力地保住中國農墾第一大股東的位置。如果是按市場上普遍的圈錢行為，大股東一般要選擇金蟬脫殼，中國農墾苦守大股東之位，是否別有苦衷？
二是，中農資源募集資金被挪用3億后又很快回到銀行里吃起利息。這一變化的過程中有左右公司的兩種力量抗爭的跡象。中農資源招股項目長期以來按兵不動與投資者的愿望相違背，但是這些錢放在銀行里畢竟要比挪作他用相對安全。記者注意到，中農資源3億資金被挪用炒股，當初是通過其在江蘇的兩家子公司進行的。
實際上，中農資源的主要業務來自于第二大股東江蘇農墾，由于第一大股東中國農墾擁有當時珍貴的上市指標，而江蘇農墾正在為上市作準備，所以兩家一拍即合。中農資源上市以后，與第二大股東江蘇農墾的關聯往來也非常頻繁，應收款有3600萬元。
記者在采訪中，中農資源公司不愿意透露姓名的知情人士告訴記者，根據公司章程、董事會及經營班子等高管人員組成情況看來，不論是董事會還是股東大會，任何向第一大股東一邊倒的議案均不可能通過，公司總經理及財務總監均是江蘇方面的人擔任。此前挪用募集資金委托理財，既沒有經公司董事會通過，也沒有經股東大會通過。他說，當前公司許多資產收不回來，已經對公司造成很大影響，公司是一個受害者。中農資源的問題不是在于受第一大股東操縱，而恰恰在于大股東缺位。究竟是誰在操縱上市公司，隨著證監會的調查，一切將會真相大白。
中農資源的問題，遠遠沒有到下結論的時候，究竟還有哪些內幕，本報將繼續關注。
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