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袁學義 本報記者陳來
從大盤走勢來看，目前大盤在1400點附近展開了反復糾纏，前期綿綿不止的跌勢出現了一定的緩和，但大盤能否止跌，反彈的力度又有多大？記者在北京的幾家證券機構采訪時了解到，以下幾種現象值得投資者思考。
哪些主力在大幅做空
有專家分析，大盤壓力來源于資金的年底兌現，時間上勢必還會持續，并有可能形成新的一輪兌現高峰期，進而給市場繼續造成比較大的壓力。還有一類是委托理財資金，這類資金由于期限即將到期，雖然虧損，但只能拋出。另一類是一批投機資金，主要分三個階段進入。一個階段是去年10月份，受國有股停止減持消息影響大舉入市的資金；另一個是今年初的行情，期待在一季度入市做今年行情的資金；再一個是“6.24”行情大舉入市的資金。這三類資金如果在目前還未能高位套現，估計都處于日漸逼近建倉成本區或者輕微被套狀態，威脅到資金的安全而不得不止損出局。相信這幾類資金是目前市場做空的主要來源。
主力正在結構大調整
目前大盤股走強的市場氛圍已越來越濃厚，而且引進QFII政策輿論的導向已達到了驚人的一致。尤其是在今年三季度大盤股業績出現恢復性增長之后，各主流媒體更是將關注的目光完全放到了這一層面，進而給大盤股的啟動準備了輿論基礎。一些業內人士得出這一結論：即市場的投資理念正處在轉型期，炒作小盤股的熱浪在退潮，而大盤股的熱點正在升溫。只不過，目前正處于小盤股與大盤股的換季階段，使得熱點也處在青黃不接階段。而此階段也正好是以券商、基金、信托等資金為主體和私募資金為主體的機構換防階段，因此，在此階段大盤短線可能維持低調走勢。
也有人士認為政策底與業績底的形成，必然會推動市場底的形成。而且，從目前盤面來看，市場底的形成也有了內在的動力。從季報中，可以看出，基金、券商等機構在三季度加倉的個股大多數處于被套或盈虧平衡狀態。較為典型的有兩個板塊：一是大盤指標股如招商銀行、寶鋼股份、中國石化等個股；二是新股與次新股如天士力、湘電股份、江汽股份、光明乳業、臥龍科技等，目前的市價已遠離三季度的平均股價，這意味著在三季度建倉的機構投資者大多全軍覆沒。機構投資者在日后會竭力護盤，進而使得股指喪失了進一步下探的可能性。
但是，也有人是從長遠的角度來看，在政策導向、業績拐點和陽光資金實力增強三大支點的引導下，大盤股終將會成為市場的新生熱點，真正意義上的藍籌股也將從大盤股中誕生，大盤也有望形成新一輪牛市。
缺乏贏利的示范效應
當一個充滿風險而幾乎沒有可能贏利的市場存在，場外資金是很難進來的。一位證券業資深人士對記者這樣談到，他說，以滬深兩個交易所每天幾十個億元的交易量，那些吃水較深擁有大資金的“巨型航母”即使想進來，也會因水淺而停止腳步。
近一年來圍繞1500點，管理層出臺了一系列利好政策，較為典型的有三個：一是去年10月底暫停國有股減持，使得大盤出現短線井噴行情，當時市場處于1514點；二是今年6月底停止國有股減持，導致了滬深兩市出現了“6.24”行情，當時市場處于1517點；三是近期關于引進外資進入我國證券市場的政策出臺。由此可見，大盤再度擊穿1400點后，凡是進入證券市場的機構、大戶、中小散戶都被“通吃”，勞碌一年無利而返，還損失不少。資本的逐利性決定其選擇有贏利空間的行業去發展。
有關消息靈通人士透露，新一輪的銀行降息高潮有可能展開，如果猜測變為現實，將有利于證券市場轉暖。
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