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母公司海航集團(tuán)愿做賠本生意，令人懷疑海航近期可能還有下一宗資本運(yùn)作
記者秦利 熊滿蓉
11月27日，海南航空(600221)發(fā)布關(guān)聯(lián)交易公告稱，以所屬金鹿公務(wù)機(jī)有限公司30%及若干工程投資，按帳面價(jià)值與母公司海航集團(tuán)置換其持有的新華航空9%的股權(quán)。置換后海南
航空持有新華航空的股權(quán)將增至60%。
公告一出，海南航空股價(jià)迅速飆升，截至昨天上午收盤時(shí)，在大盤大跌的情況下，海航股份公司股票大漲3.51%，居漲幅榜第四位。
海南航空占盡便宜
單從這樁交易本身來看，海南航空可以說占盡了便宜。
根據(jù)福州天力投資顧問出具的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報(bào)告，海南航空此次置換出主要資產(chǎn)——金鹿公務(wù)機(jī)有限公司，今年1至7月，共虧損了3251.52萬元。而其它幾項(xiàng)資產(chǎn)，如淘金大廈工程、濱海酒店工程和金崖度假村工程均為海航利用銀行貸款資金投資建設(shè)的項(xiàng)目，并均處于暫停建設(shè)階段。長秀開發(fā)區(qū)尚未投入使用，談不上經(jīng)濟(jì)效益。而新華航空今年1至7月共贏利4994.86萬元。
用一堆的無贏利甚至虧損項(xiàng)目，以帳面價(jià)值16744.34萬元，置換貨真價(jià)實(shí)的績優(yōu)股份以及595.65萬元現(xiàn)金。雖然雙方的帳面價(jià)值相等，但含金量卻相差甚遠(yuǎn)，海南航空在這一交易中很明顯是受益一方，無怪乎市場會(huì)對(duì)這一資本運(yùn)作反應(yīng)熱烈。
借新華對(duì)抗三大集團(tuán)
“此次資產(chǎn)置換，將充分利用新華航空的地理優(yōu)勢和航線資源優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)海南航空的整體規(guī)模效益。”這是海南航空作出的對(duì)此次關(guān)聯(lián)交易的解釋。
萬國測評(píng)的一位分析師告訴記者，三大航空集團(tuán)成立后，地方航空公司面臨著空前的挑戰(zhàn)。尤其是民航總局于今年下半年開始實(shí)行的航線調(diào)整政策，將迫使一些基地不在北京、上海和廣州的地方航空公司不得不放棄這三大城市的航線經(jīng)營權(quán)。而控股地處北京的新華航空，使海南航空比其他一些地方航空公司有了更多的優(yōu)勢，足以向三大航空公司叫板。他相信此次關(guān)聯(lián)交易是一個(gè)利好消息。
海航近期可能有資本異動(dòng)
不過，據(jù)記者了解，在此次置換之前，海南航空已經(jīng)擁有新華航空51%的股權(quán)，占有絕對(duì)控股權(quán)，再增持原本屬于海航集團(tuán)9%的股份，除了會(huì)增加幾十萬元的凈利潤外，并不影響海南航空憑借新華航空航線資源發(fā)展的整體策略。而相反的，海航集團(tuán)卻因此背上了不少的債務(wù)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)福州天力投資顧問公司評(píng)估，海南航空置換出金鹿公司股份等資產(chǎn)后，將有利于降低公司的資本利息支出。當(dāng)然，相應(yīng)的，這部分支出就要由海航集團(tuán)來承擔(dān)。
海航集團(tuán)為什么愿意做這樁賠本生意？聯(lián)想到最近傳出的索羅斯退股傳聞及美蘭機(jī)場在香港上市等資本動(dòng)向，這樁典型的關(guān)聯(lián)交易，不能不令人高度關(guān)注。
有人士懷疑，海航集團(tuán)有意通過此次關(guān)聯(lián)交易，卸下海南航空的虧損包袱，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，使海南航空股票升值，為下一步的資產(chǎn)運(yùn)作作準(zhǔn)備。因?yàn)椋瑩?jù)消息人士透露，索羅斯在法國官司纏身，已經(jīng)有意從海南航空抽身。而且已有人士在與其洽談，準(zhǔn)備接手這一部分股份。
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