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不宜對“封閉式轉開放式”期望過高

http://whmsebhyy.com 2002年11月26日 14:07 新浪財經

  俞曉筠

  近來封閉式基金全面跌破面值和兩市基金指數率先刷新年低被媒體一致認為是國內封閉式基金市場低迷甚至弱于股票市場的信號。繼而有關封閉式基金轉為開放式基金的話題再熱,那么封閉式基金轉開放式基金究竟能對改變封閉式基金現狀起到多大作用呢?

  國內封閉式基金中從基金銀豐將上市一年后有條件轉為開放式基金寫入基金契約開始,就建立起這樣一種機制即封閉式基金有可能在未來某一時點有可能從市場競價決定價格改為按單位資產凈值定價。顯然,對于折價交易的封閉式基金來說,市場投資人出于對未來某一時點可以一次性釋放折價幅度的預期,基金折價幅度越大投資人買入意愿也越強,因而對于資產凈值的大幅度折價存在一定的抑制作用,而且隨著封閉轉開放時間的臨近,市場預期價位回歸也越好,相應地市場交易價位也產生逐漸緩回升要求。

  我們知道,封閉式基金市場價格普遍折價通常是市場對于基金資產變現時不能按照資產估值價變現所要發生的變現損失以及市場交易中投機因素的綜合體現,在基金變現定價沒有從市場競價改為按單位資產凈值定價買入和贖回之前,是無法全部平抑市場對于基金資產變現損失的預期。另外在封閉轉開放從提出到實施的過程中在實施條件和實施時間上仍會有一些不確定因素,因而將這種機制看成是對封閉式基金價格遠離其單位資產凈值時的調節因素比較合理。

  目前國內54家封閉式基金中除基金銀豐一家外,其他都還沒有將轉型為開放式基金寫入基金契約,但基金銀豐至少要到明年9月份以后才有可能實施,如果按照基金公告召開持有人大會直至形成決議的時間周期以及可行性分析,很可能有多家基金實施封閉轉開放會早于基金銀豐。




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