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董旭海
本周滬深兩市加速下跌，做空能量繼續(xù)在盤勢(shì)中尋求著慣性釋放過程，滬指本周收盤擊穿1400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。與股票行情的凄凄慘慘相一致的是基金行情的同步沉淪，從某種意義上講，基金行情比股票行情更慘，主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：
一、基金指數(shù)創(chuàng)出了歷史新低。基金指數(shù)于2000年的8月24日正式運(yùn)行，以1065.67點(diǎn)開盤，目前已經(jīng)運(yùn)行了兩年多時(shí)間，其間一度下探1008.53點(diǎn)止跌企穩(wěn)，最高摸高1367.36點(diǎn)，時(shí)間是2001年的7月3日。基金指數(shù)正式運(yùn)行的近一年時(shí)間內(nèi)該指數(shù)基本上是處于上升通道中運(yùn)行，當(dāng)時(shí)滬深兩市也處于牛市循環(huán)周期中運(yùn)行。2000年7月結(jié)束牛市步伐后基金指數(shù)進(jìn)入痛苦的中期調(diào)整，指數(shù)的回落節(jié)奏基本上與大盤同步，大盤反彈的時(shí)候基金指數(shù)也反彈，大盤沉淪的時(shí)候基金指數(shù)也是跌勢(shì)洶洶，從一個(gè)側(cè)面反映出基金指數(shù)與大盤指數(shù)的正相關(guān)性。但是大盤指數(shù)的表現(xiàn)明顯強(qiáng)于基金指數(shù)，最明顯的是，滬指尚未創(chuàng)出年內(nèi)新低，而基金指數(shù)卻在本周創(chuàng)出了歷史新低。2002年的11月21日，一個(gè)基金發(fā)展歷史上值得記錄的一天，基金指數(shù)跌破了1000點(diǎn)整數(shù)關(guān)，創(chuàng)出了歷史新紀(jì)錄，可惜這個(gè)紀(jì)錄的誕生有些悲哀。
二、所有的上市基金都跌破面值，并跌破了凈資產(chǎn)值。本周所有的基金都在面值以下運(yùn)行，以周五的收盤價(jià)來看，定位最高的基金是基金興華和基金融鑫，基金興華目前凈資產(chǎn)值為1.0088元，該基金以相對(duì)優(yōu)良的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)還是得到了投資者的一定認(rèn)同，而基金融鑫則是今年9月才上市的新基金，上市時(shí)間不久，運(yùn)作時(shí)間比較短，目前的凈資產(chǎn)值也在1元以上。而定位最低的則是基金景宏，該基金于今年9月下旬出現(xiàn)了加速下跌走勢(shì)，一方面固然是投資失誤的原因，另一方面可能也有機(jī)構(gòu)投資者刻意拋售的緣故，其低定位也是相對(duì)合理的。目前所有的基金都跌破了凈資產(chǎn)值，一般的折價(jià)幅度都在10%左右，甚至更多，這在一定程度上顯示出了投資價(jià)值。在以往時(shí)間內(nèi)，基金跌破面值就有人認(rèn)為是超跌，后市將有一定的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，但現(xiàn)在所有的基金都跌破了面值及凈資產(chǎn)值，還沒有止跌跡象，不禁讓人感嘆行情的風(fēng)云變幻。
市場(chǎng)行為永遠(yuǎn)是正確的，我們也不能對(duì)基金指數(shù)創(chuàng)出新低有太多的抱怨。進(jìn)一步分析基金行情的發(fā)展，我們要考慮幾個(gè)問題：
1.基金指數(shù)創(chuàng)出了歷史新低后將拓展下跌空間，就短線而言，指數(shù)擊穿1000點(diǎn)整數(shù)關(guān)后可能會(huì)有一個(gè)短線的反復(fù)，但估計(jì)力度有限，這種短線反復(fù)更多意義上屬于技術(shù)上的反抽確認(rèn)，后市將進(jìn)一步拓展下跌空間。由于是創(chuàng)出了歷史新低，下檔已經(jīng)沒有明顯支撐，所以我們也很難判斷下一個(gè)支撐位置將在什么地方。
2.基金行情的發(fā)展與大盤表現(xiàn)出高度的正相關(guān)性，目前大盤處于中期調(diào)整格局中，無論從時(shí)間角度還是從空間角度，其調(diào)整都沒有到位，后市的繼續(xù)沉淪可能成為市場(chǎng)的必然選擇，從基金與股票的聯(lián)動(dòng)性出發(fā)，基金行情也是前途暗淡，這也驗(yàn)證了前面破位后將下拓空間的論斷。
3.從長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)來看，封閉式基金正逐漸失去活力，開放式基金將逐漸取代封閉式基金的地位而成為基金行業(yè)的主流，這是發(fā)展的必然趨勢(shì)，封閉式基金的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)不容樂觀。開放式基金已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)高速發(fā)展的階段，隨著數(shù)量的不斷增加，市場(chǎng)定位的不斷細(xì)分，金融工具的不斷創(chuàng)新，開放式基金將成為基金行業(yè)的希望。
-文/北京首證
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