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張曉剛
提及注冊資本僅10.13億元的華西證券，業內多以當橋怒喝令曹軍斷魂的張飛張翼德來形容。從其二級市場持倉情況看，作風之潑辣大膽在國內券商中無人能出其右，比照銀河、海通等一線券商有過之而無不及。以其今年三季度持倉為例：持股集中度極高，與時下流行的分散化組合投資、指數化被動投資截然相反。
可以發現：截至9月30日，華西證券在這7只股票上的持倉總市值已達6.5億元，超過其注冊資本的60%。對于一家中小型券商來說，這樣的自營規模實在是一個相當激進的比例。而如果從這7家股票的屬性分析，幾乎無一例外都是高度控盤的莊股，具有曾經過大幅炒作、目前股性呆滯、成交分布不規則、籌碼集中度較高等特點。其中，川投控股累計上漲278.72%,目前股東人數2萬人,戶均持股7000股；金路集團最大漲幅346.60%,其后股價雖隨大勢盤落,但股東人數一直維持在4萬人,戶均持股8000股；東方鉭業漲幅高達265.16%,而其流通股也一度被開元、天元等重倉持有。
此外，除去重倉持有的這些歷史上被大幅炒作的強莊股外，華西證券三季度大舉介入的廈新、東鍋等股價逆勢直上，籌碼呈現加速集中趨勢，如廈新由今年中期的63870戶急劇減少到31587戶，減幅達51%。
而從華西證券重倉股的質地來看，7只股票中有3只ST股，金路和川投又屬大股東換人、主業變更的資產重組股，而東方鉭業則業績大幅下滑，因此可以這樣認為：華西證券重倉股都不是那種主業收入穩定、經營可持續性有可靠保證的藍籌品種，其更多走的是挖掘上市公司實質性重組價值的成長型投資的路子。
低位補倉越跌越買
如果僅從公開信息分析，華西證券介入上述個股的時間多在歷史最高價之前不久或股價結束了上漲周期，已進入下降通道之后發生的。
2000年底，華西證券首次亮相川投控股，持有71萬股，當時股價在20元左右，基本上處在歷史頂部區域，此后股價逐級下行，而華西證券的持倉卻一路走高：2001年中期73萬股，同年底增倉到349萬股，今年一季度再度增倉至656萬股，并一直增持到今年中期1409萬股的峰位值水平。比照該股在2001年10月曾跌至6.68元和今年1月底曾再度回落到該區域,尚可推斷華西證券此間出現過大量的底部補倉攤平成本的行為,而該股到6月底股價則回升到12元位置,應該足以讓華西證券成功解套獲利出局。不過遺憾的是，我們看到華西證券倉位基本上沒有變化,而川投控股的股價已回到起點。如果它不是在10月份殺跌出逃的話，則只是成功地坐了一回電梯,目前仍屬套牢狀態。
同樣費解的情況也發生在東方鉭業身上：2000年底首次亮相，持有495萬股，而當時該股正處在45元之上的歷史高位，可見持股成本不低。當時同盟軍還有開元、天元等。隨后由于該股業績大幅滑坡，股價一跌再跌，原先的同盟軍也相繼腳底抹油，惟獨華西證券越跌越買——2001年中報顯示其持倉略增至503萬股，年報時持倉不減反增，達到596萬股。而今年上半年其增倉力度更大，顯然是試圖在低位大量回補、攤低成本，一直增倉到今年中期的957萬多股，可惜這種增倉并不能扭轉東方鉭業在二級市場走勢上的頹勢。目前僅停留在10元上方，按復權計算最大跌幅已高達80%，完全可稱得上市場中的一頭超級大熊，可以測算出華西證券在該股上投資損失較大(這個例子從一個側面也可反映出市場中通常所謂的低位回補策略固然可以攤低成本，但如果面對的是一家經營上持續下滑的公司，這種回補反而會加劇虧損。)
此外，華西證券在三季度大舉增倉的金路集團目前股價已處在除權后的低價區，從走勢上看，它也毫無疑問處在套牢狀態，而且對于這樣一個歷史上已經歷過大肆炒作的股票大規模增倉，顯得很神秘。
內藏奧妙玄機
華西證券這種大手筆屢屢投向高價莊股，并且持續補倉的現象已引起了市場廣泛關注，并有多種版本解讀，像喜歡狙擊強莊股，到最后反而成為最大主力，甚至有被動坐莊嫌疑等等，但情況恐怕并非如此簡單。筆者以為有三種可能：
1.本身就是這些個股前期大肆拉升的主力，只不過當時的倉位隱蔽起來罷了，而在完成炒作拉升后才讓自己的秘密公開，以吸引市場的注意(這種做法業內很普遍。)從華西證券目前及以往的持倉地域看，均屬于四川本地股。而作為四川本地機構，華西證券在本地上市公司股票炒作中后知后覺的可能性較小，并且金路和珠峰摩托的第一大股東同為西藏珠峰摩托車工業公司，其中關系較為玄妙。
2.跟莊，并承擔適當的分倉和分享部分的利潤，但條件是必須得鎖定一定數量的籌碼。四川作為我國股份制改造試點較早的省份，一級市場龐大并由此誕生不少私募大鱷，成為呼風喚雨的風云人物。所以，不排除華西證券持倉的某些股票其實是四川本地私募莊家的杰作。
3.確實只是跟風吃套者，成為其余機構派發籌碼的最大買家。這種嫌疑表現得最為明顯的就屬東方鉭業了，當早期最大主力基金出逃后，很可能讓華西證券成為買單者。
值得注意的是，華西證券此次炒作廈新似乎相當成功：今年中期持股354萬，當時股價11.8元；至三季報時已增倉至1260.26萬股,股價也已達18元一線。近期，該股在利好公布后有派發跡象，似主力在部分獲利了結。另從其三季度大舉介入的東鍋來看，目前股價也遠遠高于建倉成本價，帳面也是盈利的。
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