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文/北京首證 董旭海
昨日兩市54只封閉式基金中，價位最高的基金安信(500003)以0.95元報收，價位最低的基金景宏(184691)報收于0.73元。在跌跌不休中，投資者最關心的是“全部跌破面值”的基金行情是否意味著超跌？到什么時候才能買封閉式基金？其實，封閉式基金全線跌破面值是市場行為的合理選擇，雖然封閉式基金已經具備了一定的投資價值，但目前還不是參與的
時機。
具有較強投資價值
目前所有封閉式基金不僅跌破了面值，并且都跌破了單位凈資產值。表現最強勁的兩個品種是基金安信和基金金元，基金安信最新的單位凈資產值為0.9475元，目前價位基本上在凈資產值附近；基金金元(500010)最新單位凈資產值為0.7864元，而最新收盤為0.79元，而其他品種的定位則明顯低于單位凈資產值，大部分基金的收盤價位與單位凈資產值折價比率都在10%左右，甚至更高，從價值投資理論出發，目前的封閉式基金具有比較強的投資價值。
并非恰當參與時機
從市場環境來考慮，目前市場處于痛苦的中期調整周期中，下跌機制形成后將在相當長的時間內持續作用于市場，行情頹勢格局的扭轉不是在短時間內所能夠解決的。滬指跌破了1455點前期低點后拓展了后市的下跌空間，由于滬指前期擊穿1400點及隨后的收復1400點過程中都沒有受到明顯的抵抗，因此，我們估計滬指的1400點整數關不會對市場形成很強的支撐，行情真正意義上的強支撐將在年內低點1339點附近，以目前指數所處的位置來看，還有一定的下跌空間，做空能量將在盤勢中繼續尋求慣性釋放過程，估計投資基金也不能幸免。
出現反彈也將有限
從市場資金的流動性偏好分析，需考慮幾個問題：1、與開放式基金相比，封閉式基金的道路越來越狹窄，投資者更愿意參與開放式基金，因此，封閉式基金的運作基本上屬于存量資金的運作，相應的漲升力度將相對有限。2、經過一段時間的持續調整后，如果展開反彈行情，投資者更愿意參與的是股票行情，而不是基金行情，相應基金的表現機會比較小一些。3、如果基金行情有一定的市場機會，那么更多的機會將體現在規模比較小的基金身上，大型投資基金運作的難度比較大，市場資金將更加青睞于那些規模在10個億以下的小盤基金。
有止跌信號再介入
那么投資者何時才能夠參與封閉式基金行情呢？我們給投資者的建議是，對于中線性質的資金而言，當投資基金的價位與單位凈資產值之間的折扣幅度達到20%左右的時候，可以考慮適當的戰略性建倉，中線持有將有一個價值回歸的過程。而對于短線性質的資金而言，只有大盤出現真正意義上的止跌企穩信號時才能夠介入基金行情，或者是在大盤展開反彈行情的第一時間參與，或者選擇股票行情反彈一段時間后基金出現補漲行情時參與，并且投資者也應該盡量選擇小盤基金，大型投資資金的參與價值不是很大。
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