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投資風格雷同化 投資群體機構化
記者 周宏 發自上海
11月14日，銀華基金管理公司對外發布公告，日前成立的銀華優勢企業證券投資基金在設立募集期共募集16.8228億份基金單位，創開放式基金發行以來第二低位。此前剛剛成立
的大成價值增長基金，盡管延長了申購期限，首發規模也只有26.03億。兩家開放式基金的發行結果，揭示了近期基金發行市場不斷萎縮的現狀。
對于如今的發行結果，銀華基金公司顯然已有預料。該公司市場部人士認為股市低迷是影響銀華基金發行的主要因素。“即使在發達國家，基金份額的增減也同證券市場的好壞密切相連。”而從國外的歷史看，股票投資基金的份額普遍要小于債券投資基金。因此，該人士認為股票基金的冷清和債券基金的旺銷都在情理之中。
在談到銀華優勢企業基金和大成價值增長的銷售差距時，該人士認為銷售期限的長短和渠道數量是導致兩者差距的關鍵因素。大成價值增長基金是10月10日起公開發行的，而銀華優勢企業基金自10月17日才向社會公開發行。兩家都于近期結束發行。相比之下，銀華優勢企業基金的銷售期限明顯較短。
盡管銀華方面不認同基金品種的設計影響基金銷售的說法，但業內質疑開放式基金品種雷同早已不是一天兩天。一家基金公司人士就坦言，就現有的金融工具而言，股票基金的品種設計很難突破常規，而這勢必造成后來者的發行困難。
平安證券研究所的高春濤也認為，開放式基金的風格雷同相近是導致近期基金市場需求不旺的原因之一。她舉例說，按照國際慣例判斷，現有的54家封閉式基金中，35家屬于價值型投資基金，8家屬于平衡型。新近發行的開放式基金也大多屬于價值型和平衡型。類似的風格導致相近的風險收益特征，使得基金的發行很難打開局面。
值得市場關注的是，銀華優勢企業的戶均投資額達到12.8萬，遠超過同期發行的大成4.528萬的戶均份額，約為此前發行的開放式基金平均值的2倍以上。對此，銀華基金人士表示，這是因為銀華優勢企業基金的機構申購比例較高所致。
但機構投資比例較高卻可能對基金的未來運作構成壓力。此前業界要求警覺年末贖回壓力的呼聲就很高，不斷走高的機構投資比例，無疑為未來可能出現的集中贖回埋下伏筆。
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