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(編者按：我們堅(jiān)信中國股市所實(shí)施的規(guī)范化、市場化和國際化這三條清晰的改革思路，會(huì)發(fā)揮更大作用，也會(huì)帶來新的機(jī)遇和挑戰(zhàn))
股市論語系列之九十六：近者悅 遠(yuǎn)者來特約撰稿 縹緲
本周開盤，大盤繼續(xù)向下，周一到周四，跌勢兇猛，其間雖有小幅反彈，但也無功而
回。
其中，比較抗跌的，有指標(biāo)股、大盤股中國聯(lián)通、中國石化、招商銀行以及電子板塊、汽車板塊等一些個(gè)股，這些個(gè)股作為概念、基本面都很突出的個(gè)股已經(jīng)成為了市場近期的強(qiáng)勢品種。但由于近期的其它因素，造成買盤不濟(jì)、市場虛弱、再加上流言四起，投資者信心受到一定的打擊，這種市況，如果沒有強(qiáng)大的政府力量進(jìn)行干預(yù)，指數(shù)再向下打低幾百點(diǎn)，也決不是什么費(fèi)力的事。
從目前看，不管如何護(hù)盤也來不及了，因?yàn)橐徊ā翱疹^行情”已經(jīng)完成。
說到底，本周其實(shí)市場不是沒有護(hù)航力量在場，但因?yàn)榇蠖嗍且恍┰囂奖P，仍然不能阻止大批個(gè)股深幅下跌，周跌幅超過10%的個(gè)股數(shù)量，是去年10月以來，最多的一周。應(yīng)該說市場的損失較大。而這也是近期大盤指標(biāo)第一次出現(xiàn)全部收于1500點(diǎn)以下的日K線，而且無法收回失地，目前看，周線已經(jīng)打破一個(gè)近10 周的交易平臺，下周如不能收回，將來再回到這個(gè)密集成交區(qū)，將不是一件容易的事。
實(shí)際上，大盤近期在難以聚集做多能量情況下，一旦做空能量涌現(xiàn)，本來脆弱的大盤，很難支撐市場殺跌動(dòng)能。但象本周這樣的情況，眾多機(jī)構(gòu)聯(lián)手再次掀起殺跌之風(fēng)，也是非常少見的場面。大盤帶量下行、摧柘拉朽，似乎仍然意猶未盡，盤中創(chuàng)出1451點(diǎn)的新低。
從技術(shù)面上看，目前市場已直指“6.24行情”之前的低點(diǎn)，預(yù)計(jì)在年底市場資金面較為緊張階段，市場積弱難返，后市將繼續(xù)下探。如果前期1455點(diǎn)的支撐仍然形同虛設(shè)，在市場心態(tài)異常脆弱的情況下，其殺傷力將更大。從形態(tài)上看，近期大盤走勢就會(huì)反復(fù)下探、不斷下跌，這對市場信心的挫傷，根本就不是可以進(jìn)行技術(shù)評估的一種走勢。
就目前情況看，如果沒有強(qiáng)有力的政策引導(dǎo)、護(hù)盤，制止這種中國特色的空頭行情，那么市場將會(huì)發(fā)生重大的問題，自營盤較多的券商將會(huì)受到重創(chuàng)，基金管理公司也不會(huì)樂觀，也會(huì)發(fā)生全線“暴虧”。
我們注意到，本周四，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人對于有關(guān)“新股發(fā)行全流通政策很快將出臺實(shí)施細(xì)則”的傳聞進(jìn)行辟謠，而這次辟謠，也是一次非同尋常、沒有先例的事件。
有關(guān)“新股發(fā)行全流通”的提法，我所見到的，最早是來自上周香港有關(guān)媒體的一些報(bào)道。那邊說，是有某人透露，“中國證監(jiān)會(huì)將于近期研究上市公司國有股和法人股，其中將國有法人股轉(zhuǎn)為流通股將是課題之一”。但本周二，香港有關(guān)媒體已經(jīng)“大面積”引述了證監(jiān)會(huì)副主席史美倫的觀點(diǎn)，史美倫表示：“中國證監(jiān)會(huì)目前沒有計(jì)劃研究國有股全流通。”
對此，比較負(fù)責(zé)任的內(nèi)地專業(yè)傳媒的記者特意從中國證監(jiān)會(huì)了解到，有關(guān)“證券管理層近期正在研究新股發(fā)行全流通的相關(guān)政策，預(yù)計(jì)很快將出臺實(shí)施細(xì)則”的傳聞，純屬謠言。據(jù)記者報(bào)道，對謠言的制造和傳播者，“中國證監(jiān)會(huì)將依法追究其法律責(zé)任。”
我們的問題在于，這個(gè)話題到底是怎么來的？
事實(shí)上，這個(gè)話題是怎么來的，本來不難查到。
我們知道，自中國加入WTO之后，有關(guān)新股發(fā)行全流通這個(gè)問題，作為某些學(xué)者個(gè)人的研究，某些課題的研究，一直是有進(jìn)行的，這種性質(zhì)的問題，我們這么多專業(yè)人員，這么大的市場，也不可能沒有人進(jìn)行研究。
但是，如果說這項(xiàng)課題的研究，已經(jīng)進(jìn)入“執(zhí)行階段”，“預(yù)計(jì)很快將出臺實(shí)施細(xì)則”，問題就有所不同，性質(zhì)也就變了。
眾所周知，一種發(fā)行方式的改變，需要相當(dāng)多的技術(shù)準(zhǔn)備，不打招乎，不作探討，有違常規(guī)。
我個(gè)人的研究是，目前，國有股和法人股可以向外資或者民營資本轉(zhuǎn)讓，肯定是一個(gè)極大的進(jìn)步。但是，為了中國股市的長治久安，在目前，這種轉(zhuǎn)讓的目的，更多是為了引入其它所有者和不同所有制的“經(jīng)濟(jì)形態(tài)”，以尋求企業(yè)資產(chǎn)證券化的有效解決方案，而不是為了在此基礎(chǔ)上，最終進(jìn)行全流通。
第二個(gè)問題，謠言的散布者是不是還有別的企圖？
股市其實(shí)是一個(gè)特別應(yīng)該透明的地方。
但是“全流通”這個(gè)問題，本來就是我們一直以來相當(dāng)謹(jǐn)慎的一個(gè)問題，不宜公開討論，更不宜自以為得計(jì)，并且眩耀這方面的研究進(jìn)展，其實(shí)毫無意義。誰還不知道那是個(gè)比較敏感的話題？
我們認(rèn)為，也許，有些人，他們主觀上并非想拿股市找樂，但其客觀上的效果，是起了不好的作用，沒有其它的解釋。
在我看來，不管是不是有別的企圖，對這個(gè)事兒，首先是希望管理層認(rèn)真對待：為了保護(hù)廣大投資者的最大利益，一定追究，決不姑息；但也不宜小題大作，造成新的恐慌，只要當(dāng)事人把事情說清楚，也就可以了。
對于市場，我的感覺，超越顯性因素之外，其實(shí)并不悲觀，目前，最重要的是穩(wěn)定：穩(wěn)定壓倒一切。
江澤民同志在“十六大報(bào)告”中說，要“用發(fā)展的辦法解決前進(jìn)中的問題”，“發(fā)展要有新思路”。
這是我們國家改革開放、建設(shè)社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)所取得的寶貴經(jīng)驗(yàn)，也是我們一切工作發(fā)展的重要指導(dǎo)方針。因此，允許向境外投資者轉(zhuǎn)讓非流通股，是政策的轉(zhuǎn)變，但是這個(gè)轉(zhuǎn)變，決不是一朝一夕就可以完成的，而是一個(gè)相當(dāng)漫長的過程。
在此期間，國有股、國有資產(chǎn)證券化的解決模式，決不可能只是單一模式，相信有很多新思路、新探索，一定會(huì)不斷進(jìn)行。我們需要扎扎實(shí)實(shí)地發(fā)展經(jīng)濟(jì)，使“近者悅、遠(yuǎn)者來”，迎接國民經(jīng)濟(jì)新的歷史發(fā)展時(shí)期，最低的標(biāo)準(zhǔn)也是小康，按我的理解，小康就是沒必要“一步登天”，國有股、全流通之類的問題，思路也是如此。
因此，本章股市論語，我們就“雙Q”制度的推出，說《子路》章近者悅、遠(yuǎn)者來。
“近者悅，遠(yuǎn)者來”，這句話，是孔夫子對于葉公所說的，意思是，“如果在你統(tǒng)治下的百姓活得舒心，那么，不在你統(tǒng)治下的百姓才會(huì)過來投奔你。”這應(yīng)該是自然的事，不可以強(qiáng)求。如果你身邊的人都不舒心，也不會(huì)有多少人到你的“治下”尋求發(fā)展。這是“近者悅、遠(yuǎn)者來”的本意。
《論語》中的葉公，也是名人，他是春秋時(shí)期楚國的貴族，名子高，孔夫子的學(xué)生，受封于葉，地方在今天河南省。
我們當(dāng)代的人，知道葉公，很多是因?yàn)橐痪涑烧Z“葉公好龍”。這個(gè)著名的故事，出自東漢大儒劉向。
劉向講過一個(gè)葉公“近悅、遠(yuǎn)來”的故事，但是這個(gè)故事有很強(qiáng)的諷刺意味。
劉向說：葉公子高好龍，鉤以寫龍，鑿以寫龍，屋室雕文以寫龍。于是天龍聞之而下之，窺頭于牖，拖尾于堂，“葉公見之，棄而還走，失其魂魄，五色無主”。劉向說：“是葉公非好龍也，好夫似龍而非龍者也(劉向《新序、雜事之五》) �！�
劉向，字子政，這個(gè)人，在今天已經(jīng)不是特別有名，但是，他的著作《列女傳》，在中國歷史上，可是大大的知名。其人是漢室宗親，一生著述極多，《漢書》有傳。
《劉向傳》：“子政苦口，終身不倦，年七十余，——漢宗。感靈異而論洪范，《戒》趙魏而《傳》列女，鑒往古而著《新序》、《說宛》，其書皆非無謂而作者，雖《九嘆》深雅，微遜騷經(jīng)；但其文、辭、宏、傳，足相當(dāng)矣，”《屈原傳》：“原死后，楚日以削，竟為秦滅。”《劉向傳》：“子政足后，十三歲，王氏代漢�！边@是以為劉向的成就可以與屈原相提并論的。
史家評論說，劉向“苦口”，是說他經(jīng)常愛說“不中聽”的話，“連章讜言”，我們今天看到的“葉公好龍”的故事，就是一篇很能反應(yīng)儒家風(fēng)格與學(xué)者風(fēng)格的好作品。
所以，我們對照《葉公好龍》的故事，可以發(fā)現(xiàn)，雙Q制度的實(shí)行，也屬于“良藥苦口”，現(xiàn)在很多人都分析QFII之后，懷疑“外資”會(huì)否進(jìn)來，事實(shí)上，外資一定會(huì)進(jìn)來的(!)，只是在這方面，需要我們是真的“好龍”，不能是葉公好龍，“好夫似龍而非龍者也”，那么在雙Q的制度之下，境外的資金，攔都攔不住。
近日，高盛(亞洲)的胡祖六，就在接受記者采訪時(shí)表示，引入QFII制度對中國資本市場具有重要意義，是中國資本賬戶對外開放的第一步。這個(gè)意見，是很有參考意義的。
胡祖六認(rèn)為，QFII制度的推出對中國資本市場的對外開放具有重要意義，是中國資本市場結(jié)構(gòu)性改革的前奏。但他認(rèn)為這并不是一次“爆炸性”的改革，QFII制度只是初步打開了中國資本市場的大門。
在談到QFII制度對A股市場的影響時(shí)，高盛的觀點(diǎn)是，QFII推出后不會(huì)馬上吸引大量外資流入中國資本市場，在近期內(nèi)也不會(huì)對A股市場產(chǎn)生較大沖擊。專業(yè)化的外資機(jī)構(gòu)參與者更關(guān)注長期的投資回報(bào)，在進(jìn)入中國資本市場后其成熟的投資理念將逐步改變目前A股市場以短線操作為主的投資方式。
同時(shí)，胡還表示，他認(rèn)為境外機(jī)構(gòu)投資者的參與將對中國上市公司形成較大的壓力和約束，有利于促進(jìn)上市公司的結(jié)構(gòu)治理和企業(yè)改革。對此，胡祖六認(rèn)為，大多數(shù)外資機(jī)構(gòu)都?xì)g迎QFII制度的推出。隨著中國證券市場的逐步完善，外國投資者的興趣也會(huì)相應(yīng)增加。
胡祖六預(yù)計(jì)，中國實(shí)行QFII制度3-5年后，外國投資者的資金將占10-15%左右的市場份額，這對中國證券市場和外匯市場的影響，仍然是輕微的。問題在于，目前QFII制度中，有些條款對于境外投資者的限制過嚴(yán)，所以他建議還應(yīng)盡量適當(dāng)放寬其中的某些條款的限制。
股市是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，雖然時(shí)間上并不同步，但大趨勢是相同的，中國經(jīng)濟(jì)每年的發(fā)展速度都在7％以上，上市公司作為一個(gè)優(yōu)質(zhì)的企業(yè)群體，投資他們的股票至少可以分享中國經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的成果。短期內(nèi)股市有漲有跌是正常現(xiàn)象，沒有只漲不跌的股市，也沒有只跌不漲的股市。
目前股市的泡沫仍然難以估計(jì)與評判，一些遺留問題，如全流通、一股獨(dú)大等，令大家比較困惑，大多數(shù)人，其實(shí)沒有想到股市能跌這么長時(shí)間，幅度會(huì)這么大。
但是，仔細(xì)分析起來，股市最大的問題，無非還有：1、與國際接軌加速，股權(quán)結(jié)構(gòu)、包括全流通是早晚需要解決的問題；2、擴(kuò)容的問題，大盤股還會(huì)一個(gè)接一個(gè)的發(fā)行上市；3、二板、三板及其它形式的交易市場；4、雙Q制度的實(shí)施。炒股是為了賺錢，誰會(huì)在一個(gè)不賺錢的市場長期停留呢？
大多數(shù)投資者，進(jìn)入股市，其實(shí)是一種個(gè)人的選擇。 隨著證券市場的低迷，與之相關(guān)的行業(yè)也會(huì)陷入低潮。受此持續(xù)低迷的影響，另外的問題也會(huì)浮出水面。
我們知道，中國股市是在特殊時(shí)期誕生的，從出生的那一天起就隱藏了各種各樣的問題，這些問題正在成為股市發(fā)展的瓶頸，與國際接軌的障礙，在發(fā)展中解決這些問題已顯得十分迫切。
但從另一方面來說，中國是個(gè)有巨大發(fā)展前景的國家，中國的股市也同樣有著巨大的發(fā)展前景，應(yīng)該說目前的困難、低迷是暫時(shí)的。
在本周，黨的“16大”勝利閉幕，大會(huì)選舉了新的黨中央領(lǐng)導(dǎo)集體，這個(gè)領(lǐng)導(dǎo)集體年青、務(wù)實(shí)，威望很高、經(jīng)驗(yàn)豐富，有著非常扎實(shí)的領(lǐng)導(dǎo)基礎(chǔ)，因此，我們有理由相信，在新的黨中央領(lǐng)導(dǎo)集體的堅(jiān)強(qiáng)的領(lǐng)導(dǎo)之下，我們的黨、我們的國家、我們的改革大業(yè)，其中包括我們的股票市場，一定會(huì)有前所未有的發(fā)展機(jī)遇，一定會(huì)有一個(gè)更加壯美的明天。另外，江澤民同志不負(fù)重望，出任中央軍委主席，這也是一個(gè)有利于發(fā)展與改革的強(qiáng)勢安排。
我們衷心祝賀黨的歷史性的“16大”的偉大成就，只要我們開拓、進(jìn)取，不斷創(chuàng)新，就一定會(huì)“近者悅、遠(yuǎn)者來”，祖國的前程，不可限量!
在新當(dāng)選的黨中央政治局常委的見面會(huì)上，胡錦濤同志說，中國共產(chǎn)黨第十六次全國代表大會(huì)，是一次“團(tuán)結(jié)的大會(huì)、勝利的大會(huì)、奮進(jìn)的大會(huì)、繼往開來的大會(huì)”。
胡錦濤同志說：十六大把“三個(gè)代表”重要思想同馬克思列寧主義、毛澤東思想、鄧小平理論一道，確立為我們黨要長期堅(jiān)持的指導(dǎo)思想，這是一個(gè)歷史性的決策，也是一個(gè)歷史性的貢獻(xiàn)，為我們指明了前進(jìn)的方向。江澤民同志在十六大所作的報(bào)告，系統(tǒng)總結(jié)了十三年來的基本經(jīng)驗(yàn)，全面闡述了貫徹“三個(gè)代表”重要思想的根本要求，明確提出了在本世紀(jì)頭二十年我們黨和國家的奮斗目標(biāo)，以及經(jīng)濟(jì)、政治、文化、國防、祖國統(tǒng)一、外交和我們黨的自身建設(shè)等各方面的方針政策。所有這些，都體現(xiàn)了中國共產(chǎn)黨全黨的意志，代表了全國各族人民的愿望，是我們黨在新世紀(jì)新階段的政治宣言和行動(dòng)綱領(lǐng)。我們新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)集體將堅(jiān)定不移、一以貫之地貫徹執(zhí)行。
胡錦濤說，“我們堅(jiān)信，在十六大精神的指引和鼓舞下，中國共產(chǎn)黨將進(jìn)一步向世人展現(xiàn)出與時(shí)俱進(jìn)、開拓進(jìn)取的良好形象。我們?nèi)h和全國各族人民將更加緊密地團(tuán)結(jié)在一起，聚精會(huì)神搞建設(shè)，一心一意謀發(fā)展，把改革開放和現(xiàn)代化建設(shè)事業(yè)繼續(xù)推向前進(jìn)。中國的明天一定會(huì)更加美好，中國的發(fā)展進(jìn)步一定會(huì)對世界的和平與發(fā)展作出更大的貢獻(xiàn)！”
可以這樣說，我國股市發(fā)展所走的道路，與其他國家有很多不同。我們這個(gè)“新興加轉(zhuǎn)軌”市場的獨(dú)特模式和治理經(jīng)驗(yàn)，正在極大地豐富人類“資本市場”建設(shè)的實(shí)踐，對此，我們完全可以自豪，這也是社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的一種探索。
我們正面臨前所未有的發(fā)展機(jī)遇，我們絕對具有堅(jiān)強(qiáng)的的實(shí)力促進(jìn)市場繁榮，我們也有堅(jiān)定的信心排除任何干擾，我們通過發(fā)展的辦法，解決過不少前進(jìn)中的問題，也為國際資本市場發(fā)展提供了不少新的經(jīng)驗(yàn)。
當(dāng)前，我國改革開放進(jìn)入了新的階段，國民經(jīng)濟(jì)正在扎扎實(shí)實(shí)地發(fā)展，并且這種發(fā)展的勢頭還將持續(xù)；不管其他變數(shù)：穩(wěn)定、規(guī)范地發(fā)展開放的資本市場，是政策的主旋律，因此，我們堅(jiān)信中國股市所實(shí)施的規(guī)范化、市場化和國際化這三條清晰的改革思路，會(huì)發(fā)揮更大作用，也會(huì)帶來新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。
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