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一、QFII對二級市場的影響QFII制度的推出對二級市場的影響需要從以下幾個層面綜合分析:
第一,從國際背景看,整個海外經濟和海外資本市場的發展不是十分理想,特別是美國近期又大幅度降息,使得國際資本缺乏很好的投資渠道。推出QFII將從戰略意義上促進國際資本流向中國,這對中國經濟和中國資本市場的中長期發展構成極好的支持。
第二,從中長期的角度看,由于該制度有效地增加了證券市場資金面的供給,對于像目前還是呈現出資金推動型特點的股市而言,無疑是構成了實質性的利好,而且這種利好具有長期性效應。
第三,從政策出臺的時機上我們可以十分清晰地看到管理層呵護、扶植和支持股市發展的方針未變,預示著"穩定中發展、發展中規范"的證券市場政策基調在"十六大"以后不會發生改變。
第四,從短期看,QFII推出將極大地鼓舞投資人的信心。
第五,由于該政策有利于促進理性投資理念和思維的形成,故將更快促進股票市場的結構性調整,從這個角度看,會給現有的二級市場股價體系帶來變革。二、二級市場的趨勢
基于以上的分析,我們對二級市場走勢判斷是:QFII推出之后,短期市場的趨勢總體來說以脈沖式上揚為主,平衡市的格局短期不會被打破,短期機構投資人可以考慮在1600點以上位置進行持倉品種的結構性調整,減持流動性較差的重倉持有品種,并在適當的點位上增持為境外投資人看好的理性投資品種。從中期看,政策的中長期利好,將封殺股指的下行空間。從操作上看,機構投資人在滬市1500點區域可以考慮分批適當增加倉位,但同時必須降低盈利預期,并加強股票的流動性管理。三、受惠的板塊和股票
從該政策出臺以后對個股和板塊的影響看,我們著重看好兩類股票:第一,符合境外投資人理性投資理念的品種,如市盈率和市凈率(最新價/每股凈資產)較低的個股；第二,有利于境外投資人收購兼并發生,將回避非流通股比例過多的品種,著重選擇流通股比例較大的品種作為機構投資人的選擇目標(見表3、4、5)。
表3前十名低市盈率股票
名稱 三季報/0.75 市盈率 市凈率 流通A股(萬股)
韶鋼松山 0.73 11.20 1.40 13516
ST廈新 1.38 11.53 7.24 14400
凌鋼股份 0.57 12.34 1.55 10000
南鋼股份 0.53 12.41 1.84 12000
格力電器 0.67 13.10 2.37 14196
TCL通訊 1.29 13.14 7.39 8145
唐鋼股份 0.47 13.21 1.36 28541
新鋼釩 0.49 13.23 1.39 29980
雅戈爾 0.79 13.58 2.75 18590
深能源A 0.52 13.98 2.86 40478
名稱 總股本(萬股) 流通A股/總股本
韶鋼松山 44720 30.22%
ST廈新 35820 40.20%
凌鋼股份 31000 32.26%
南鋼股份 42000 28.57%
格力電器 35796 39.66%
TCL通訊 18811 43.30%
唐鋼股份 135383 21.08%
新鋼釩 102330 29.30%
雅戈爾 56810 32.72%
深能源A 100208 40.39%
表4前十名低市凈率股票
名稱 三季報/0.75 市盈率 市凈率 流通A股(萬股)
邯鄲鋼鐵 0.38 14.65 1.23 49000
現代投資 0.22 36.60 1.28 16800
唐鋼股份 0.47 13.21 1.36 28541
鞍鋼新軋 0.17 20.37 1.38 73507
葛洲壩 0.09 71.36 1.38 34580
新鋼釩 0.49 13.23 1.39 29980
韶鋼松山 0.73 11.20 1.40 13516
四川長虹 0.08 102.42 1.40 95140
神馬實業 0.03 319.64 1.48 12870
沱牌曲酒 0.04 189.11 1.49 14862
名稱 總股本(萬股) 流通A股/總股本
邯鄲鋼鐵 148655 32.96%
現代投資 39917 42.09%
唐鋼股份 135383 21.08%
鞍鋼新軋 294407 24.97%
葛洲壩 70580 48.99%
新鋼釩 102330 29.30%
韶鋼松山 44720 30.22%
四川長虹 216421 43.96%
神馬實業 51480 25.00%
沱牌曲酒 33730 44.06%
表5前十名高流通比例股票
名稱 三季報/0.75 市盈率 市凈率 流通A股(萬股)
ST興業 -0.22 -35.25 -356.82 19464
申華控股 0.03 99.30 2.35 65732
方正科技 0.28 33.25 5.27 18662
愛使股份 0.11 98.63 5.42 29962
飛樂音響 0.09 114.58 6.35 14764
梅雁股份 0.15 28.33 1.78 64687
魯銀投資 -0.68 -11.06 4.76 17183
飛樂股份 0.05 148.68 2.66 33302
石油大明 0.40 21.64 2.01 22152
深發展A 0.29 47.57 6.57 139312
名稱 總股本(萬股) 流通A股/總股本
ST興業 19464 100.00%
申華控股 65732 100.00%
方正科技 18662 100.00%
愛使股份 29962 100.00%
飛樂音響 14764 100.00%
梅雁股份 84361 76.68%
魯銀投資 22573 76.12%
飛樂股份 44000 75.69%
石油大明 30336 73.02%
深發展A 194582 71.60%
(上海證券報 李雪峰 張曉君 馬靜如)
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