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本報記者王博
“QFII機制的引入，不僅將為我國證券市場增加資金供應量，更重要的是將大力推進我國上市公司法人治理結構的逐漸完善，并由此提高中國上市公司素質。”日前對外經濟貿易大學國際工商管理學院教授王智慧博士在接受記者采訪時說，接著她對引入QFII對我國上市公司帶來的影響作了詳細分析。
首先，上市公司成為戰略投資對象。對于主要以國外的養老基金、保險基金或者是一些封閉式的投資基金為投資主體的QFII來說，其資金的性質很大程度上決定了他們往往是把對風險的控制放在投資決策的第一位，更多的傾向于中長期的投資策略。所以即將進入國內證券市場的合格境外投資者與境內某些機構比較，最大的差別是其往往以戰略投資者的身份出現，而較少投機行為，作為被投資對象的上市公司，自然會在一定程度上避免因機構逐利而導致的股價劇烈波動。
第二，對改善上市公司績效也將發揮重要作用。現在股市低彌與上市公司長期績效不佳有直接關系。部分上市公司經理人缺乏長遠發展眼光；而引入境外機構投資者后，他們會積極把自己在海外投資過程中培養出來的戰略性眼光和成熟的投資理念，運用到中國市場之中，這為國內上市公司績效改善提供了希望。因為，在國外的上市公司中，經理人的業績目標是單一的，就是實現股東利益最大化。
第三，促進股權結構的調整、提升公司治理水平。眾所周知，“一股獨大”是我國上市公司股權結構的普遍現象，王智慧認為，引進合格境外機構投資者，可以在一定程度上防止、抵消常見的大股東對上市公司任意干涉的現象發生，從而推動公司現代企業制度得以順利運行和法人治理結構的逐漸完善。引入境外投資結構后，這些機構熱衷投資績優股、重視上市公司分紅、更為關注企業長遠發展，其理性投資的理念將約束并迫使國內上市公司規范經營行為，提升公司治理水平。
第四，使虛假信息披露得到進一步遏制。雖然管理層對信息披露屢次發布政策法規予以規范，但一些公司一直抱著能隱瞞就隱瞞的態度，虛假信息屢禁不止，所以迫切需要借助外部力量來遏制這種不良行為。而境外機構投資者在履行信息披露義務方面較強的自覺性，將促使上市公司所有股東增強這方面的責任心，使最為敏感的信息披露最終能在陽光下進行。
第五，提升中國上市公司在國際資本市場的形象。王智慧認為，對一個好的上市公司而言，引入QFII機制是一次難得的機會，吸引境外機構投資者，絕不僅僅是吸引到一筆資金，而是為自己走向國際資本市場創造了條件。所以，國內上市公司應當珍惜這次機會，努力把自己鍛造成為符合國際投資機構標準的公司，并形成相應的決策體制、合理的股權結構、良好的投資者關系，以便條件一旦成熟，即可走向國際資本市場一展身手。
從目前的情況來看，我國已有一些上市公司在盈利能力和發展前景方面對國外投資者具有很大的吸引力。但從整體看，絕大多數公司治理水平仍需加強。總之，QFII是促使國內上市公司改善質量的重要力量。
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